基金投資，關(guān)鍵在于買什么和什么時(shí)候買賣。許多人看重第一個(gè)問題，但后一個(gè)問題帶給基民的困擾絲毫不小于第一個(gè)。
晨星研究中心統(tǒng)計(jì)的美國投資者數(shù)據(jù)顯示，很多基金投資者的交易操作都和股市走勢(shì)南轅北轍。比如股票基金自2009年3月市場(chǎng)觸底反彈以來受益匪淺，然而在2009年和2010年的絕大部分時(shí)間，股票基金贖回不斷，而債券基金卻獲得了不少資金凈流入。從投資者回報(bào)數(shù)據(jù)來看，2010年，美國國內(nèi)股票基金平均回報(bào)率為18.7％，而投資者回報(bào)率平均為16.7％。
中國基民的境遇可能更為“悲催”。據(jù)好買基金研究中心測(cè)算，自2001年9月第一只開放式基金設(shè)立至2010年6月底，基民投資偏股基金凈投入本金約1.28萬億元(總本金-贖回-分紅)，但扣除手續(xù)費(fèi)后到手的凈收益只有317億元，累計(jì)收益僅為2.5%；但與之相對(duì)，基金自身的財(cái)富效應(yīng)卻非常可觀，過去8年股票型基金整體年化收益率高達(dá)24%。可見基金賺錢并不代表基民賺錢。
為什么會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象呢？一方面可能是基民追漲殺跌的慣性所致。很多基民在市場(chǎng)狂熱中大筆買入，而在市場(chǎng)慘淡時(shí)卻裹足不前，這種行為模式難免導(dǎo)致買在高點(diǎn)。比如催生不少基金“一夜售罄”神話的2007年，同時(shí)也造成了近萬億元的資產(chǎn)被套；而當(dāng)2008年底市場(chǎng)跌入低谷時(shí)，基金投資也隨之降至冰點(diǎn)，產(chǎn)品無人問津。
另一方面，基民“汰強(qiáng)扶弱”的行為模式也可能成為“不賺錢效應(yīng)”的根源。在進(jìn)行投資決策時(shí)，一般人有種明顯的偏向，當(dāng)投資處于獲利狀態(tài)時(shí)，投資人變得十分謹(jǐn)慎，很容易在基金出現(xiàn)小小漲幅后就急于賣出以實(shí)現(xiàn)獲利；當(dāng)投資處于虧損狀態(tài)時(shí)，投資人卻變成風(fēng)險(xiǎn)愛好者，不愿意出售承認(rèn)虧損。當(dāng)投資需要周轉(zhuǎn)資金時(shí)，他們通常會(huì)出售獲利或虧得少的基金，而不是虧得多的基金，這樣就導(dǎo)致“劣幣驅(qū)逐良幣”的局面，讓基民無緣良好收益。
當(dāng)然，絕對(duì)的“最佳買賣時(shí)機(jī)”極難捕捉，但對(duì)于一般基民而言，判斷是否應(yīng)該購買基金至少有兩個(gè)指標(biāo)：第一，基金具有長期業(yè)績良好表現(xiàn)且核心投資人員穩(wěn)定；第二，市場(chǎng)長期向好是大概率事件。而當(dāng)這兩項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)變化時(shí)，也許就是調(diào)整持倉的時(shí)候了。此外，定投不失為一種用紀(jì)律來打敗人性弱點(diǎn)的好方法，規(guī)律性的買賣可以對(duì)抗基金交易沖動(dòng)，最后可能收獲頗豐。