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    近期外匯市場(chǎng)因歐債危機(jī)、美元反彈及高盛等投行唱衰發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)而變得波瀾起伏。歐元兌美元匯率已從前期最高的1.50附近下跌至目前的1.40附近，美元指數(shù)則突破美國(guó)房屋銷售數(shù)據(jù)欠佳、失業(yè)率并無(wú)明顯改善、債務(wù)達(dá)到上限等負(fù)面消息的合圍而逆勢(shì)上行，已觸及兩個(gè)月來(lái)的高點(diǎn)。目前市場(chǎng)確信了一件事情，那就是歐元區(qū)問(wèn)題是“小事化大”，美國(guó)的問(wèn)題是“大事化小”，從而再次開(kāi)啟了投資者對(duì)美元“愛(ài)恨交織”的局面，盡管美元長(zhǎng)期貶值趨勢(shì)基本明確，但在歐元及其他市場(chǎng)并不穩(wěn)定的局面下，各方面避險(xiǎn)資金暫時(shí)性進(jìn)入美元市場(chǎng)已成定局。
　　從實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，相對(duì)于歐元區(qū)近十萬(wàn)億歐元的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，幾千億歐元的債務(wù)危機(jī)并不是沒(méi)條件解決，問(wèn)題在于歐元區(qū)的誕生和壯大都是在比較嚴(yán)格的各類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和規(guī)定下進(jìn)行的，無(wú)條件救助在這樣一個(gè)規(guī)則化的經(jīng)濟(jì)體中是不可想象的。所以看似很小的債務(wù)救助問(wèn)題，執(zhí)行和解決起來(lái)就會(huì)比較麻煩，之所謂“小事化大”。再看美國(guó)，之前炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“政府關(guān)門”及“債務(wù)上限”等問(wèn)題，基本都“迎刃而解”。盡管市場(chǎng)明白美國(guó)的債務(wù)問(wèn)題已經(jīng)到了連利息都付不起的程度，但這并沒(méi)有影響美國(guó)政府的運(yùn)轉(zhuǎn)，也沒(méi)有影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)的正常推進(jìn)，更厲害的是基于美元作為國(guó)際主要儲(chǔ)備貨幣的特殊性，美國(guó)總是能夠在危機(jī)時(shí)期說(shuō)服債權(quán)國(guó)，保持住美元的信譽(yù)，也維護(hù)了美國(guó)的利益，此所謂“大事化小”。
　　可見(jiàn)，在同等條件下，美國(guó)解決問(wèn)題的效率遠(yuǎn)高于歐元區(qū)，美元階段性走強(qiáng)的主要原因或許就在這里。如同大家站在同一水平線上，其他人向后退了一步，你如果保持不動(dòng)就成了領(lǐng)先者。目前的情況是，歐元因債務(wù)問(wèn)題的擴(kuò)大繼續(xù)“后退”，英鎊、日元、澳元、瑞郎等貨幣也都受各自國(guó)家財(cái)政問(wèn)題和經(jīng)濟(jì)預(yù)期的影響以弱于美元的趨勢(shì)震蕩。美元有進(jìn)一步走強(qiáng)的條件和預(yù)期。
　　當(dāng)然，在國(guó)際大宗商品價(jià)格依然居高不下，全球貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性依然過(guò)剩，美元信用依然面臨諸多挑戰(zhàn)的大背景下，美元的走勢(shì)并不完全取決于歐元，市場(chǎng)也不應(yīng)對(duì)歐元的未來(lái)提出極端的猜測(cè)。長(zhǎng)期來(lái)看，歐洲債務(wù)問(wèn)題對(duì)歐元的拖累反而有助于歐元區(qū)主要制造業(yè)大國(guó)的出口，尤其是法國(guó)等對(duì)歐元的暫時(shí)性貶值比較樂(lè)觀和欣賞。在一個(gè)比較民主的經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題永遠(yuǎn)是解決政治問(wèn)題的關(guān)鍵，歐洲經(jīng)濟(jì)問(wèn)題并不會(huì)因?yàn)闅W元區(qū)各國(guó)政府之間的財(cái)政不統(tǒng)一而擱置或出現(xiàn)崩盤，只是解決問(wèn)題的時(shí)間可能會(huì)比較長(zhǎng)。對(duì)于美元的短期走勢(shì)來(lái)說(shuō)，這是個(gè)絕好的機(jī)會(huì)，在此期間若其他非美貨幣沒(méi)有太大起色，美元兌各主要貨幣將繼續(xù)保持現(xiàn)有的上升趨勢(shì)，直至全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，或歐洲從解決債務(wù)問(wèn)題轉(zhuǎn)入研究發(fā)展問(wèn)題。
　　另外，美聯(lián)儲(chǔ)政策立場(chǎng)也是影響美元后市的一個(gè)重要信息。目前按照美聯(lián)儲(chǔ)官員的話說(shuō)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格及能源價(jià)格的上漲值得美聯(lián)儲(chǔ)及美國(guó)政府的警惕，這就意味著美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期主要看全球及美國(guó)市場(chǎng)的相關(guān)物價(jià)水平，如果隨著本輪股票市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的調(diào)整，將通脹壓制在了一個(gè)可控的范圍內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)的加息計(jì)劃有可能會(huì)更加“遙遙無(wú)期”。況且美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期一般都會(huì)在市場(chǎng)上提前體現(xiàn)和消化，如果在未來(lái)一年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)采取了加息措施，市場(chǎng)的反饋可能也不會(huì)像目前我們想象得那么劇烈。這也注定了美元只是階段性走強(qiáng)。
　　就目前而言，美元的階段性強(qiáng)勢(shì)有望確立，筆者預(yù)計(jì)后市美元綜合指數(shù)有沖破78的基本面要求，歐元兌美元匯率有跌至1.35附近的風(fēng)險(xiǎn)。