“熱錢”毋庸置疑已經是經濟和金融領域的一個關鍵詞。據國家外匯管理局最新數據，2011年一季度，我國國際收支經常項目、資本和金融項目(含凈誤差與遺漏)繼續呈現順差，國際儲備資產繼續增長。業內普遍認為，這其中隱藏的“熱錢”令人擔憂。
而近期，中國人民銀行發布的外匯占款數據顯示，4月份，中國金融機構新增外匯占款達3107.18億元人民幣，環比下降約24%。業內人士將此解讀為，這可能是一個拐點的信號，顯示熱錢流入正在放緩。
業內人士認為，環比來看，下降幅度確實較大，但是同比來看，一季度數據增加了近一倍，即使考慮美元貶值的因素，新增量仍然較高。這都顯示熱錢流入的壓力確實不小。目前，人民幣升值壓力依然強烈，短期內，熱錢流入的趨勢不會轉向。值得警惕的是，這給國內流動性帶來不小壓力，助推通脹走高。
國際資本凈流入同比大增 “熱錢”令人擔憂
據國家外匯管理局5月24日公布的一季度國際收支平衡表初步數據顯示，我國經常項目順差出現回落，國際收支狀況進一步改善。
值得注意的是，一季度，我國資本和金融項目(含凈誤差與遺漏)順差1114億美元，低于去年四季度的1189億美元，但顯著高于去年同期的612億美元，同比增幅達103%。
業內人士分析，直接投資凈流入大幅增長是造成資本凈流入的主要原因之一。數據顯示，今年一季度直接投資凈流入426億美元，而去年同期僅為155億美元。
此外，數據顯示，國際儲備資產增加1412億美元，增長47%，其中，外匯儲備資產增加1380億美元(不含匯率、價格等非交易價值變動影響)，在基金組織的儲備頭寸增加32億美元，特別提款權減少1億美元。
業內普遍認為，國際資本凈流入的壓力巨大，隱藏其間的“熱錢”令人擔憂。
業內人士分析，一季度資金大量流入中國，一方面說明國際資本看好中國經濟增長前景；另一方面，在歐美持續低利率以及人民幣升值的環境下，機構和個人更傾向于將外匯資產轉換為人民幣。
中國銀行國際金融研究所高級分析師王家強表示，資本項下順差同比擴大，說明跨境資金進入中國的壓力依然不減。中國與國際主要發達經濟體的利差和人民幣升值預期是資金流入的主因。
實際上，從去年下半年開始，國際資本的凈流入壓力就顯著增加。數據顯示，去年一季度資本和金融項目順差為642億美元，去年二、三季度這一數據分別下降至258億美元和152億美元，到了去年四季度則飆升至1189億美元。
由此看出，資本大量凈流入對中國經濟的壓力已經持續半年之久。這段時間央行為回收流動性連續多次上調存款準備金率，目前，存款準備金率已經達到前所未有的21%。
二季度資本項下的順差會否收窄不容樂觀。
民生證券宏觀分析師郝大明表示，在目前我國加息和人民幣升值預期依然強烈的環境下，今年熱錢流入的趨勢不會逆轉。
渣打銀行首席經濟學家兼全球研究部主管李籟思也認為，亞洲及許多新興地區依然面臨著如何處理資本流入的挑戰。去年的資金大批涌入已使這一問題初露端倪，盡管今年情況有所緩解，但可能很快發生變化。債務危機日益逼近部分歐洲國家，資金可能開始流回新興經濟體，這一點顯而易見。這意味著，如何吸收資金流入將再度成為亞洲國家的主要問題。
外匯占款仍處高位 熱錢流入壓力很大
央行日前公布的數據顯示，一季度外匯占款為7478億元，而去年四季度的數額為12530億元。尤其是今年4月份，新增外匯占款3107億元，較3月份回落兩成有余。低于市場的普遍預期。在4月份人民幣持續升值、貿易順差環比大幅增加的背景下，市場曾認為4月份新增外匯占款將超過3月份。
基于此，市場一度認為，短期國際資本進入國內步伐逐步放緩。有業內人士甚至認為，隨著美元的反轉，短期國際資本或從快速流入進入到一個平穩流入的階段。如果美聯儲開始啟動加息，不排除熱錢在某一時段出現流出的現象。
不過，野村證券大中華區首席經濟學家孫馳則表示，熱錢流入暫時不會逆轉，而是否逆轉取決于兩個條件：一是全球經濟出現二次探底；二是美國經濟加速復蘇。
分析人士認為，4月份實際利用外資額增量的減少是外匯占款增量環比下降的一大原因。不過，外匯占款新增數據逾3000億，再疊加上四倍多的貨幣乘數效應，規模也是巨大的。而且，比對歷史數據發現，外匯占款仍處在高位，跨境資金流入的壓力仍然較大。
去年四季度，短期國際資本曾出現過一波快速進入的高潮。據研究員觀察分析，在經歷美國次貸危機與歐洲主權債務危機期間的短暫流出后，短期國際資本從2010年8月起大幅流入，在2010年9月至2011年2月這6個月內，短期國際資本累積流入超過2000億美元。
不僅如此，有投行人士表示，對沖基金正處于荷槍實彈狀態，他們眼下目標仍是新興市場。
監管層對跨境資金流動依然高度警惕。日前，央行研究局副局長汪小亞在陸家嘴論壇上曾表示，在各國間利差這么大的情況下，需要采取有針對性、靈活的貨幣政策來應對熱錢。