當中國證監會主席尚福林在2011陸家嘴論壇上表示：“我們離推出國際板越來越近了”的時候，A股市場應聲而落。
當緊縮性的貨幣政策持續升溫的時候，資源配置效應最高的A股卻率先淪為了上市公司的“抽水池”。
當央行為流動性過剩而苦惱不已的時候，證券市場卻因為越來越嚴重的“失血效應”而低迷不振。顯然，在股指縮量走低的背后，是整個股市的流動性缺失。
上市公司爭相圈錢
2010年，中國證券市場以萬億融資登頂全球股市之冠，并順帶拿下了股指跌幅的全球第二。
今年以來，不到5個月的時間，作為全球流動性最寬裕的區域之一，中國的股市又再次向去年創下的融資高峰發起“沖擊”。
來自同花順的數據顯示，今年以來A股市場首發上市公司的公司家數已達138家，融資總額1414億元，IPO家數已經超過2009年全年，并達到2010年的將近40%。
然而，更加饑渴的是原有上市公司的再融資。數據顯示，年內已有157家上市公司提出了增發預案，計劃融資總額超過3800億元，接近去年全年的增發預案規模。
同時，還有9個公司進行了配股，配股募集資金177億元。
與此相對應的，是央行年內以每月一次的速度上調存款準備金率、并兩度出手加息，4月份的流動性總供給增速繼續回落至16.53%，創2006年2月以來的新低。顯然，當中國貨幣政策繼續向緊縮邁進的時候，上市公司的“資金饑渴癥”也將在證券市場上展現得更加淋漓盡致，甚至一些并不“干渴”的公司也急吼吼地提前“抽水”儲存。例如去年才上市的興民鋼圈，在IPO募集資金專戶里還有2.07億元尚未使用的時候，今年4月21日又厚著臉拿出了不超過10.5億元的增發預案。當然，也有一些經常向A股伸手的“慣抽”因為不能得手，而不得不訕訕地住了手，如年初拋出非公開增發不超過47億股A股的民生銀行，1個月以后又終止了該方案，改為發行A股的可轉換債券與H股增發方案。而民生代表的實際上是一批由股及債、以補充“家底”的上市銀行。
再融資“慷慨”松動
有趣的是，在銀行信貸資金一收再收、央行緊縮的貨幣政策幾近技窮的時候，證券市場卻向所有上市公司敞開大門，甚至包括“九大受限行業”。2009年9月，發改委等國務院十部門聯合發布了《關于抑制部分行業產能過剩和重復建設引導產業健康發展的若干意見》，對鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風電設備、電解鋁、造船、大型鍛造件行業的再融資申請設限，以抑制其新增產能釋放。但證監會最近卻通知，若“九大受限行業”的再融資申請，所募集資金不涉及新投項目，將不再征求中國國家發展改革委員會意見。融資形式包括股權和公司債。
與銀行的“摳門”與趁火打劫式的提高資金價格相比，證券市場的“慷慨”令企業動容。
在這樣的背景下，也難怪“慣識大體”的中國股民們一聽國際板的“空弦”之音便嚇得經脈迸裂了。
對場外資金缺乏吸引力
與場外大手筆的“抽水”動作相對應的，是市場存量資金的消極對抗。申萬證券的研究顯示，截至5月16日，估計股市二級市場資金為14300多億元，規模相對穩定；但一級市場資金由于打新的風險加大而進一步減少，不足1000億元。
銀河證券的測算則表明，在缺乏明確方向的市場上，滬深交易資金已連續7個交易日流出。5月19日，滬深交易資金小幅流出38.81億，資金流入較多的板塊為銀行、食品飲料、紡織服裝等，資金流出較多的板塊為建筑建材、化工、房地產等。當日股指微跌。
實際上，上周由于正是央行最近一次上調存款準備金率的繳款期，市場資金面陷入一片緊張氣氛。上周兩市日均成交1628億元，較前一周萎縮逾半成，上周五兩市成交僅1434億元，更創出近四個月以來的成交地量。上周唯一一根像樣的陽線，也是在周三國內市場流動性出現部分回暖跡象的時候。上周三，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)中，1周利率大跌136.85個基點，2周、1個月、9個月利率也均出現不同程度的回落。由此可見，在兩市成交低位徘徊的同時，市場的活躍度也深受資金面的影響。
研究顯示，最近新增賬戶占比有所下降，表明股市的賺錢效應缺失，使其對場外新資金吸引力也在下降。