盛極而衰。基金發行攀上高峰，通常也意味著這一類型的基金要走下坡路了。
5月23日，富國基金正在對上周新基金募集的龐大份額進行后期配對工作。5月18日，富國基金公告稱，其旗下分級債券型基金中的保守型富國天盈A，截至18日下午5點，募集了近70億元，并于19日結束募集。據富國基金介紹，富國天盈B也至少獲得機構認購超過10億元。
富國天盈A、B募集份額相加，超過80億元，創下了今年新基金的募集紀錄。
然而，輝煌的背面可能是慘淡。歷史來看，不管什么類型的基金發行創新高，過后這類基金投資標的就會走弱，此次債基的創新高發行是否意味著債市后市并不樂觀？
反向指標
基金業內經常有許多反向指標。
比如，基金的倉位成為市場判斷后市的反向指標，于是市場有了88魔咒之說，意思是當股基的持股倉位超過88%之后，股票市場距離頂部不遠了。
此外，基金的發行規模也算一個反向指標。“我們早就注意到，當基金最不好賣的時候發出來的基金，后期收益往往不錯。”上海某基金公司市場部總監表示。
而與之相反，當基金好賣的時候，后市就走下坡路了。這體現在各個類型的基金上。
比如，在基金發行歷史上，最高峰莫過于2007年9、10月間，當時的QDII基金發行創下了基金業至今難以逾越的高峰。當年9月24日，華夏全球精選發行，首日便認購了620億元，最后按比例配售實際募資金額300.5564億元。
當年9、10月間，南方全球精選、嘉實海外中國股票、上投摩根亞太優勢也都超額認購例比配售，最后募集金額也均接近300億元。
但海外市場之后的走勢讓首批出海的QDII基金損失慘重。到2008年年末，這四只基金凈值最高只有0.52元，最低僅僅0.38元，平均跌幅超過了當年A股基金。QDII基金成為中國投資者永遠的痛，迄今，四只基金都未能收復失地，凈值仍維系在1元之下。而它們的教訓至今影響著QDII基金的發行。
A股股票型基金的發行高峰出現在2009年12月。華夏盛世精選基金于12月9日開始發售。當日，華夏基金隨即發布公告稱，為保護投資者利益，公司決定提前結束華夏盛世精選基金的募集，自12月10日（含當日）起不再接受認購申請。數據顯示，該基金發行份額為187.102億元。
但該基金募集結束后，市場就開始下跌，到2010年7月份，該基金凈值跌去了20%，即便到2011年5月20日，該基金凈值也未能站上1元，只有0.895元。
股票型基金發行的另一個高峰出現在2007年7、8月間，博時新興成長、中郵核心成長、廣發大盤成長三只冠以“成長”之名的基金發行規模都在150億元左右，但是它們只趕上了牛市尾巴。截至5月20日，中郵核心成長和廣發大盤成長成立以來的收益率仍然在負數。
指數基金的發行高峰是由華夏滬深300創造的，該基金2009年7月結束認購，募資247.7196億元。當年8月，市場便出現調整，迄今，該基金凈值只有0.881元，意味著虧損11.9%。
基金的這種反向指標不僅僅表現在股票投資市場上，債市一樣。上一輪債券型的發行高峰出現在2010年8月12日，工銀瑞信雙利成功募集140億元，創下歷年債基發行新高。債市在該基金募集成功后往上走了一段，從9月20日起便開始下跌，下跌持續了兩個月，到11月11日，上證國債指數跌幅0.83%。工銀瑞信雙利A、B也都在當年虧損。
此外，一些主題基金的發行創新高之后，這類主題投資標的也出現了下跌。比如去年多家基金公司發行了醫藥、新興產業的主題基金，今年也有基金公司發行黃金等主題基金，在發行完成后，市場佯攻過后，均走出了相反表現。
債券基金的風險高企？
國金證券基金研究中心總監張劍輝認為，基金發行高峰屢屢成為反向指標是兩種因素造成的。其一，是投資者喜好在某種投資品出現財富效應后蜂擁而入，而很少顧忌這種投資品的風險所致；其二是，基金公司也為了迎合投資者的需要，而發行投資者想要的產品。基金公司本身也會忽略市場風險。
張劍輝認為，在2010年之前，這種情況表現最為明顯，因為基金公司每年最多發行兩只產品，因此基金公司需要充分考慮投資者的喜好。
對一家基金公司而言，其發行規模越大，獲得的管理費越多，因此對后市的考慮是放在次要位置的。
在富國天盈分級債基發行創新高，會否預示著債市后市出現問題？
事實上，近期債市確實有所震蕩。5月23日，A股出現大幅調整，滬指下跌83.89點，跌幅2.93%。而之前較為牛氣的債市也出現了松動，上證國債指數雖然有0.02點的上漲，收于128.22點，但是卻低于開盤價的128.23點；而上證企債指5月23日出現了0.07點的下跌，收于145.79點，跌幅0.05%。
從歷史基金發行的情況來看，基金發行高峰過后，與之相應的投資市場并不會立刻下跌，而是會震蕩或者繼續沖高。或許，有理由相信，債市不會馬上掉頭。但正是這個時候，市場對債市的爭論開始加大。
上海利可投資分析師許民就認為6月份債市的風險就會暴露。“流動性寬松的拐點已經出現。3年期央票重啟以及準備金率上調使得短期市場資金面發生了較大程度的逆轉。”
但正在發行債券型基金的債基基金經理都表現出對后市的看好。比如易方達固定收益部總經理、安心回報債券基金擬任基金經理鐘鳴遠認為，“我們判斷當前已處于加息周期的下半場，加息雖仍有空間，但政府態度逐步謹慎。信用債收益率目前接近于2007年來的最高水平，后面即使加息，對債券的沖擊相對有限，而穩定較高的票息可給債基帶來良好回報。”
無論如何，近期債基的熱發是事實。包括募集金額接近30億元的南方中證50債基、首募金額超過26億元的光大保羅信用添益債基都代表了債基的熱度。債基的發行高峰還在繼續，本周仍有多達6只債基同臺發行。
是否會應了那句老話：絢爛之極歸于平淡？