多家券商基金研究中心近期監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，公募基金出現(xiàn)了大幅減倉(cāng)現(xiàn)象，如民生證券監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，主動(dòng)型股票方向基金平均倉(cāng)位已下降至74.93%。基金大幅減倉(cāng)是真是幻？根據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者采訪到的情況來(lái)看，并非所有基金都步調(diào)一致地進(jìn)行了減倉(cāng)，還有部分基金經(jīng)理認(rèn)為，賣(mài)方的研究測(cè)算準(zhǔn)確度有待時(shí)間檢驗(yàn)。不過(guò)，總體來(lái)看，現(xiàn)在公募基金在投資操作方面的確是謹(jǐn)慎小心，防御為上。
券商多方完善監(jiān)測(cè)模型
由于倉(cāng)位是投資過(guò)程中的核心指標(biāo)，一定意義上又具有策略指引作用，所以基金倉(cāng)位動(dòng)向一直倍受市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，不少券商研究機(jī)構(gòu)也在致力搭建基金研究框架，多方完善基金倉(cāng)位測(cè)算模型。
有觀察人士指出，各券商研究機(jī)構(gòu)基本都采用回歸法選取一些變量，倒推得出基金的平均倉(cāng)位數(shù)據(jù)。而選取哪些變量、建立怎樣的模型，都會(huì)使結(jié)果不同，這使市場(chǎng)目前對(duì)相關(guān)研究機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)與真實(shí)情況存在的誤差，有了較多關(guān)注。好買(mǎi)基金網(wǎng)研究員孫志遠(yuǎn)表示：“有的研究機(jī)構(gòu)是先用中證100、中證200、中證500指數(shù)與基金1到15天的凈值數(shù)據(jù)相比，計(jì)算出前三指數(shù)間的最優(yōu)權(quán)重，使之綜合收益與基金表現(xiàn)類似，以此作為變量進(jìn)行回歸分析，得出基金倉(cāng)位數(shù)據(jù)。還有些機(jī)構(gòu)是按照基金前次季報(bào)中披露的重倉(cāng)股作為變量進(jìn)行回歸演算，或是利用行業(yè)指數(shù)進(jìn)行模擬。”在一些專業(yè)人士看來(lái)，用行業(yè)指數(shù)作變量規(guī)避不了行業(yè)間相關(guān)性的影響，而用重倉(cāng)股作變量則無(wú)法預(yù)測(cè)基金經(jīng)理?yè)Q倉(cāng)的影響。
不過(guò)，部分研究機(jī)構(gòu)目前采用的倉(cāng)位測(cè)算模型，也考慮了這些誤差的影響而不斷進(jìn)行調(diào)整。民生證券基金研究中心分析師馬永諳在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，該中心的測(cè)算模型已進(jìn)展到第四代，在理論和算法上都有所突破，準(zhǔn)確性也得到不少提升，如從季報(bào)來(lái)看，該所的測(cè)算結(jié)果與基金實(shí)際披露倉(cāng)位之間的誤差控制在0.5個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)。
謹(jǐn)慎背景下基金行動(dòng)不一
面對(duì)研究機(jī)構(gòu)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，基金經(jīng)理的感受并不一致。
北京一家基金公司的研究部副總表示，沒(méi)聽(tīng)說(shuō)整個(gè)行業(yè)有連續(xù)大幅減倉(cāng)的消息，而在公司內(nèi)部，基金經(jīng)理操作各有不同，由于公司給的權(quán)限相對(duì)較大，基金經(jīng)理根據(jù)各自的觀點(diǎn)和基金契約的相關(guān)規(guī)定，增倉(cāng)或減倉(cāng)的都有。
深圳、上海等地的幾位基金經(jīng)理則認(rèn)為，研究機(jī)構(gòu)的測(cè)算數(shù)據(jù)不一定與現(xiàn)實(shí)完全吻合。有基金經(jīng)理指出，股市近期的下跌態(tài)勢(shì)使得基金本身持股市值也在縮水，這在某種程度上造成了基金倉(cāng)位的被動(dòng)下降，并不一定是基金經(jīng)理的主動(dòng)減倉(cāng)行為。
不過(guò)，總體來(lái)看，公募基金目前對(duì)于后市的態(tài)度并不樂(lè)觀。有位基金公司人士在與中國(guó)證券報(bào)記者的私下交流中透露，雖然看好下半年股市可能會(huì)出現(xiàn)的轉(zhuǎn)折行情，但眼下市場(chǎng)的確讓人把握不準(zhǔn)，而公司幾乎所有的權(quán)益類基金產(chǎn)品從年初至五月中旬的凈值增長(zhǎng)均為負(fù)，投研和市場(chǎng)部門(mén)壓力都非常大，所以最近傾向于防御為上，減倉(cāng)控制風(fēng)險(xiǎn)。
此外，謹(jǐn)慎心態(tài)也波及到一些新基金。深圳某家基金公司一只新基金的基金經(jīng)理表示，在眼下的建倉(cāng)期，他比較保守，不愿過(guò)早地提高倉(cāng)位。而根據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者的經(jīng)驗(yàn)，在這種情況下，同一家公司的老基金必定或多或少已降低了倉(cāng)位。