數據表明高收益貨幣在今年一季度春風得意，但海外媒體5月23日分析認為，全球經濟復蘇勢頭出現“冷卻”，加上美聯儲二次量化寬松政策正接近尾聲，今年前幾個月領跑的高收益貨幣正逐漸失寵。
與此同時，一系列不確定因素令投資者的風險偏好不斷減弱，有分析師認為，美元短期有望因其避險功能而受益，但從長期看，由于美聯儲可能在相當長一段時間內維持低利率，美元走勢是否出現反轉還存在諸多變數。
全球復蘇勢頭減弱
在經歷幾個季度的強勁表現后，全球經濟復蘇勢頭明顯減弱。一些國際投行預計今年全球經濟的增速將弱于去年。
英國第三大銀行巴克萊在上周的一份報告中指出，預估今年全球經濟增速將達到4.1%，低于2010年的4.9%。直接與美聯儲交易美國國債的20家初級交易商之一的摩根士丹利在18日的報告中指出，全球經濟增長將減緩至4.2%。美國經濟周期研究所執行董事拉克什曼就上述數據發表評論：“人們需要認真考慮這種情形，全球經濟增速放緩的局面正朝我們迫近。”
有海外媒體分析認為，工業部門似乎已出現疲弱跡象，而該部門是推動經濟從歷史性的全球衰退中反彈的重要力量。本周三，即將公布美國耐用品訂單報告，該報告將提供關于制造業需求情況的新線索。此前美國費城聯邦儲備銀行5月制造業指數意外滑落，令投資者大吃一驚。“本周可能發布另一輪令人沮喪的數據，5月耐用品訂單數據可能進一步顯示美國制造業復蘇正在失去動能。”資本與經濟公司的分析師約翰·希金斯表示。
歐債危機則成為另一大拖累經濟復蘇的原因。國際評級機構惠譽和標普上周五分別下調了希臘主權債信評級和意大利的主權債信評級展望，這令市場對歐債危機的憂慮迅速升溫。
高收益貨幣失寵
面對經濟前景不確定性增加的局面，投資者開始拋售商品貨幣及新興市場貨幣等具有較高風險的資產。來自彭博資訊的數據顯示，截至上周末，包括澳元及挪威克朗在內的一攬子9種貨幣5月份兌美元已貶值3.3%，而今年前4個月該一攬子貨幣兌美元匯率上升7.3%。
墨西哥比索、新加坡元、巴西雷亞爾及丹麥克朗等貨幣兌美元的回報率在本月已經大跌1.26%至4.77%不等。而在今年前4個月，這些貨幣的回報率都在2%以上，其中丹麥克朗等貨幣的回報率超過10%。
“本周全球的避險情緒可能會給亞洲貨幣施加下行壓力，全球市場的避險心態將日趨緊張，6月份歐盟就希臘局勢作出的決定是緩解該緊張情緒的關鍵因素。”馬來亞銀行的一名外匯研究主管表示。
海外媒體分析認為，上述一攬子貨幣走貶代表投資者正在往下調整對全球經濟增長的預估值。美聯儲定于6月底將停止其二次量化寬松政策，屆時美國政府會減少對金融體系的注資。此外，全球另外兩大主要經濟體亦陷入困境，日本第一季度的國內生產總值跌幅大大超出市場預期，而歐元區則被債務危機深深困擾。
資金尋找“避風港”
與其他高收益貨幣不同，美元因自身的避險特性獲得資金追捧。作為公認的安全資產，5月份美元兌所有16種最常貿易伙伴的貨幣開始升值，扳回今年前4個月的頹勢。不過，也有分析師認為，就此判斷美元出現反轉仍為時過早。
美聯儲二次量化寬松政策在6月底即將到期，這令一些人臆測美聯儲逐漸從緊的貨幣政策環境將支撐美元匯率繼續走高。但有分析認為，由于一季度美國經濟的表現差于預期，且失業率仍在小幅上升，這給了美聯儲繼續實施寬松政策來支持經濟的理由。
“美元進一步反彈的幾率很大。”標準人壽投資公司外匯投資總監肯·迪克森表示。他同時也指出，“那些不被市場青睞的貨幣也存在低估現象。”該公司管理著2500億美元資產。
投資大亨羅杰斯近期表示，一旦美元上漲，他就將拋出手中的美元資產。羅杰斯稱，“別把所有錢都投到美元，我目前持有一些美元，但純粹是因為美元前期跌勢過猛。如果每個人都不看好它，那美元就到了上漲的時機。只要一漲，我就會把美元全盤拋出，把錢投到其他貨幣上。”
另外同樣被視作避險資產的貨幣日元則面臨國內不佳經濟狀況的利空。由于在3月份遭遇9級強震及海嘯等次生災害，日本的經濟增長十分萎靡，市場也因此預期日本央行將持續保持寬松的貨幣政策。