由于去年年報和今年一季報表現良好，券商日前紛紛推出報告表示看好食品行業下半年走勢，尤其是快速消費品、肉制品和乳品三個子行業，券商認為個中投資機會值得關注。
“海魚”原則精選快消品
中金公司認為，盡管5月食品飲料板塊整體防御價值仍將持續，但消費板塊風格轉換已初露端倪。目前食品飲料整體估值在25.3倍，相對大盤的估值溢價處于97%的水平。其中低價快速消費品估值在28.3倍，相對大盤的估值溢價在120%。由于一季度業績超預期提升市場信心，板塊估值風險較小，年內估值提升可能性較強，五六月份持續跑贏大盤可能性較高。
中金公司發布的報告推薦快消板塊，建議選股遵循“海魚”原則。
即先看“海”(企業所在行業)。企業是難以逆行業發展趨勢而行的，因此選股首先要看行業及行業所處的階段。在行業發展第一階段，即行業需求快速發展、利潤率較高時期，行業中的競爭者暫時都會活得很好，是投資的較好時期；在行業發展的第二階段，即行業需求穩定增長、行業進入洗牌期、利潤率逐步下滑的階段，這個時期整體投資吸引力有限，需要看誰能在競爭中勝出；在行業發展的第三階段，即行業需求穩定增長、龍頭企業已經顯現的階段，這一階段重在分析行業最終的利潤率水平以及需求整體增速，龍頭企業將是較好的投資標的。
再看“魚”(公司)。即看企業是否擁有核心競爭力。優秀的企業具有長期競爭力。
依此選股策略，中金公司看好速凍食品行業里三全食品的長期需求空間，看好乳品行業里伊利股份的長期利潤率彈性和整合能力，看好杏仁露行業里承德露露的利潤率恢復，看好青島啤酒短期利潤率提升能力。
肉制品投資時點臨近
針對肉制品的投資，由于上半年行業成本壓力較大，券商建議時點應選在成本維持高位末期。
東方證券表示，2010年1至11月，食品飲料規模以上企業經營數據表現良好，除了啤酒行業之外，銷售收入增速都有不同程度提升，但由于成本壓力加大，飲料制造和食品制造板塊的毛利率出現不同程度下降。
2011年一季度，行業收入和利潤繼續保持較快增長態勢，但成本上漲的壓力在一季度已經體現在毛利率上，其中啤酒、葡萄酒、乳制品、速凍食品等行業毛利率均出現下降，二季度壓力仍較大。
據國泰君安證券檢測，至4月末，我國豬肉價格連續11個月上漲。該券商報告表示：從豬肉價格波動的歷史經驗周期來看，這一輪豬價上漲周期在時間、幅度上都已經達到歷史平均水平；豬價見頂時間可能出現在二季度某個時點。
東方證券發布的報告表示，今年以來，各個細分行業的成本上漲壓力都比較大。對肉制品行業而言，雖然生豬存欄量有所提升，但生豬價格保持高位，成本轉嫁壓力仍然比較大。實際數據表明，肉制品行業的終端價上漲總是滯后的，短期內覆蓋成本上漲的壓力較大，這也是去年年報和今年一季度此類公司毛利率下滑的主要原因。但其中也不乏轉嫁能力表現優異的公司，如雙匯發展等。
“我們認為在成本維持高位的末期是投資的好時點，該時點可能已經臨近。”東方證券報告稱。
乳品行業復蘇勢頭漸顯
經過兩三年的恢復，我國乳品行業復蘇勢頭漸顯，乳品板塊開始受到券商青睞。
中金公司表示，2008年后，國內乳企質量管控力度逐步加強，品質保證不斷增強。同時，隨著眾多外資品牌安全問題的爆發(如韓國每日乳業爆發砷含量超標)和日本乳品企業在華建廠(如明治奶粉在蘇州建立生產基地)，外資產品質量信賴度將有所下降，消費者對中國乳品企業信心有望重建。
近兩年來無論城市還是縣鄉市場，液態奶高端產品始終保持快速增長。如伊利和蒙牛的高端產品收入均保持年均20%以上快速增長，擁有品質保證的大企業充分享受到了高端化帶來的收入和利潤率提升。
中金公司發布的報告稱：
近期乳品行業政策頻出，未來乳品行業，尤其是液態奶市場競爭格局將大幅改善，利潤率有望逐年回升。這是因為乳制品生產許可證頒發，45%乳品企業遭到淘汰，同時未來貸款受限，將使得淘汰企業面臨生存壓力，行業競爭者將大幅減少。在淘汰的533家企業中，僅31家是嬰幼兒乳粉企業，占奶粉企業總數的20%；502家是“液態奶及其他非嬰幼兒配方奶粉的乳制品企業”，占行業企業總數的48.6%。
參照速凍米面食行業當年的例子——在取消散裝速凍食品銷售后，行業迎來了競爭格局改變，龍頭企業利潤率回升，速凍食品行業稅前利潤率由2007年的5.2%提升至2011年一季度的6.3%。有理由相信未來液態奶競爭格局改變后利潤率將出現提升趨勢。
未來龍頭企業將呈現“高端產品要利潤，低端產品要市場份額”的態勢。“我們相信以上發展趨勢將在未來液態奶行業中逐步得到兌現，伊利和蒙牛兩大乳品企業的液態奶利潤率水平有望逐年回升。”中金公司報告稱。
