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盡管4月份人民幣對美元呈現明顯升值，但是受非美元貨幣升值的影響，4月份人民幣的有效匯率仍延續了3月份的跌勢。市場預計，隨著5月份美元指數反彈，人民幣的有效匯率有望升值。
國際清算銀行(BIS)5月16日晚間公布的數據顯示，2011年4月人民幣實際有效匯率指數為116.92，環比下跌0.59%，連續兩個月下跌；人民幣名義有效匯率指數為111.73，環比下跌0.61%，連續四個月下跌。
觀察4月份國際外匯市場走勢，人民幣有效匯率繼續下跌的主要原因是非美貨幣繼續反彈。
數據顯示，4月份人民幣對美元升值0.8%左右，美元指數跌幅則高達了3.81%。受此影響，4月人民幣對歐元貶值3.79%，對日元貶值1.5%，對英鎊貶值2.95%。
實則，自2010年6月央行宣布重啟匯改以來，人民幣有效匯率指數基本處于下跌態勢。記者初步計算，從去年6月到2011年4月，人民幣名義有效匯率下跌4.85%，實際有效匯率下跌1.77%。
而進入5月份以來，美元指數觸底反彈，截至5月16日，美元指數在5月份已上漲3.7%。受此影響，人民幣對一籃子貨幣也呈現上升態勢。據復旦大學國際金融系副教授陸前進的計算，從5月3日至5月13日的幾個交易日內，人民幣對一籃子貨幣的匯率上漲1.24%。
有效匯率是一種加權平均匯率，經常以貿易比重為權數。央行指出，當前中國主要貿易伙伴呈現明顯的多元化特征，貿易計價貨幣也在逐步多元化，與雙邊匯率相比，有效匯率更能代表企業貿易計價和結算的實際匯率水平，對企業財務和經營決策更具參考意義。
對于下一步人民幣的走勢，上海證券最新發布的報告認為，人民幣匯率雙向變動的平臺有望重現，人民幣升值進程過半，主要有如下三個因素支撐，其一是按PPP(購買力評價)法衡量的均衡匯率和市場匯率已處于合理范圍內；其二高通脹壓制了長期升值的空間；其三市場升值預期開始走穩。
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