基金一季報顯示，在2011年第一季度，機械設備、金融保險、金屬非金屬，成為基金集體加倉最熱門的三個行業。
據Wind統計，與2010年年報相比，金屬非金屬行業，占所有基金投資股票的比例從6.87%，提高到8.99%，上升超過兩個百分點，而持股市值也增加了300億元。增長幅度高達24.7%，傲視所有行業。
而同期，機械設備行業總市值達到2956億元，增加了150億元，占基金投資股票的比例，也從15.5%，提高到17.1%；金融保險行業占所有基金持股比例，從12.44%，提高到13.5%，持有的市值增加了80億元。
與此同時，2010年風光一時的醫藥生物、信息技術、農林牧漁、批發零售等多個行業遭遇基金集體大幅減持。61家基金公司用腳投票，棄2010年底大熱的大消費和新興產業投資思路，轉回周期股和投資品思路。
經過一季度的調整之后，采掘業成為基金倉位最低的一個板塊，其相對標準行業配置的倉位低了12.25個百分點。而金融保險在經過了一個季度的持續加倉后，目前倉位依然低于標準8.27個百分點。
也就是說，在金融和采掘股上，基金后續的補倉空間最大。
醫藥信息高位減倉
基金公司集體減倉的板塊，幾乎都是2010年表現良好的大消費和新興產業。
其中農林牧漁被拋棄最為明顯，一季度，農林牧漁占基金持倉的市值，從248.4億元，縮水到134億元，幾乎腰斬。
而2010年上半年風光無限的生物醫藥和信息技術行業，則繼續在被減倉過程中。截至2011年一季度末，基金公司共持有985.9億元信息技術行業股票、1118.5億元生物醫藥行業股票。而僅僅三個月前，這兩個數字還分別是1203.7億元和1562.7億元。
盡管被基金持股的市值分別下降了18%和28.4%，生物醫藥和信息技術仍然是基金公司明顯超配的兩個行業，生物醫藥超配3個百分點，信息技術超配2個百分點。
“從未來市場的發展看，生物醫藥行業的大方向沒有問題，占A股的市值比應該也會不斷擴大，所以我們會繼續保持一定程度的超配。”一家重倉生物醫藥的基金公司告訴理財周報。
而部分從2010年下半年開始減倉生物醫藥的基金公司則表示，在今年市場低估值的主旋律下，短期內并不看好生物醫藥板塊的整體性機會。
華夏領頭熱捧低估值周期股
棄中小盤股轉投周期股的領頭羊，是業內老大華夏基金。華夏基金在其旗下基金的一季度策略綜述中表示，在以后幾個季度，都將看好估值修復的金融、地產股，以及供求形勢較好、估值較低的周期股，并認為主題投資將繼續活躍，優質的消費、中小市值成長股等從長期看具備絕對收益空間但在短期內可能缺乏相對收益。
華夏基金的觀點，反映了相當一部分大型基金公司的看法。“低估值”和“周期”在各家基金公司策略中被頻繁提起。
Wind數據顯示，一季度，基金公司持有的地產股市值增加了4.5%，在所有行業中也排名靠前。
但房地產板塊并未像金融、鋼鐵、機械設備那樣，引起過大調倉反應，其中一個原因，可能是盡管房地產股一直受到政策壓力，但基金公司仍看重反彈機會。從上一個季度開始，這個市值很小的行業，就一直處于超配狀態。