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保監會近日發布《變額年金保險管理暫行辦法》，變額年金保險試點在京滬等五地正式啟動。
與企業年金主要針對企業客戶不同，變額年金保險的目標客戶群完全是個人，從產品特性上來看，變額年金保險更像是年金與投連險的結合體，兼具保障和投資兩種功能，并有保底收益。換言之，就是投資者既能獲得上不封頂的投資收益以實現養老目的，又能保證本金不發生損失。
業內人士認為，變額年金保險具有較大發展潛力，未來可能會成為整個行業發展的亮點，并引發行業洗牌，目前分紅險“一家獨大”占據80%市場份額的現狀也將逐漸生變。
“升級版”投連險保最低收益
據介紹，此次保監會參照國際成熟經驗，批準了四種類型的變額年金產品，即最低身故利益保證(GMDB)、最低滿期利益保證(GMMB)、最低年金給付保證(GMIB)和最低累計利益保證(GMAB)。
由于變額年金保險具有良好的抗通脹性，在美國，該產品已經成為具有較好經濟來源的高端客戶經常運用的投資工具。
變額年金保險是指包含保險保障功能，保單利益與連接的投資賬戶投資單位價格相關聯，同時按照保單約定具有最低保單利益保證的人身保險產品。簡單來說，變額年金保險就是“升級版”的投連險，具有保底收益。
“變額年金保險兼顧養老、投資、最低保證三方面功能，較為符合我國保險消費者的偏好———希望獲得投資收益以實現養老目的，但不愿本金發生損失。”據保監會人身險監管部主任梁濤介紹，該險種主要具有以下特點：由保險公司設立獨立賬戶，與其他資產隔離，以確保核算清晰，不侵占、損害被保險人利益；投資收益完全歸屬被保險人，保險公司只按保單約定收取各項費用，一般主要收取不超過2%的資產管理費；投資賬戶價格定期公布，以方便被保險人查詢，透明度很高；可提供最低保單利益保證，高于保底收益的部分歸屬于客戶，低于保底收益則由保險公司補貼，保險保障風險完全由保險公司承擔。
梁濤表示，由于變額年金保險產品形態復雜，技術性強，對資本市場要求高，若經營不慎，很可能對保險公司造成重大損失。所以本次試點采取區域限制方式，初步擬定的試點區域限于北京、上海、廣州、深圳、廈門五市。試點公司應具備經營投連險滿三年、最近一年內無重大行政處罰記錄、償付能力充足率高于150%等條件，并要求每個符合條件的公司只能試點一個產品，以督促公司做精做細。保監會首先將培訓保險公司，之后公司遞交有關經營申請，預計變額年金產品將在數月內面世。
或改變“分紅險”一家獨大格局
據了解，變額年金保險最早出現于20世紀50年代，在歐美、日本等發達國家十分流行，是投資型保險的主打產品。
如在金融危機前的2007年，美國變額年金保險保費收入為1700億元美元，約占年金保險市場的68.5%，占人身險市場的20%，總資產余額約1.5萬億美元。在日本，至2007年，變額年金保險資產余額已達到16.5萬億日元，占個人養老保險產品的70%左右。在金融危機中，該產品受到了一定程度的沖擊，但仍然是國外保險市場的主流產品，如2009年變額年金保險在美國年金市場占比仍然接近50%。
“變額年金保險的試點有利于豐富我國現有壽險產品結構。”據梁濤介紹，目前我國壽險市場上，分紅險占比超過80%，且產品同質化現象嚴重，為避免各公司在單一產品線、單一渠道上的過度競爭，因此引入這種國際主流險種加以試點。
在業內專業人士看來，緩解投資壓力也是該險種試點原因之一。由于目前分紅險占比集中，其返還頻繁，加大了險企期滿給付高峰的壓力和操作成本。
“另外，進行變額年金保險試點，還有利于彌補我國保險業養老金類產品發展緩慢的短板，是發揮壽險長期儲蓄功能的戰略性舉措。”梁濤說。業內專家則普遍認為，鑒于中國目前的老齡化趨勢，變額年金保險未來在中國的發展潛力會很大，“目前來看，個人年金領域基本還屬于空白。但未來5到10年，年金保險可能成為整個行業發展的亮點，尤其隨著家庭財富的不斷增加。”南開大學經濟學院風險管理與保險學系主任朱銘來認為，這可能會引發整個行業洗牌，一批資產管理能力突出的中小型保險公司或會脫穎而出。
外企很上心大公司在觀望
面對如此巨大的市場空間，各保險公司將如何應對？目前已有多少家公司向保監會申請試點？對此，梁濤沒有透露，但記者從一些公司內部了解到，目前平安人壽、泰康人壽、光大永明人壽、金盛人壽、中美聯泰大都會人壽等多家公司已設計好此類產品，只待通過申請且參加過保監會進行的相關培訓就將陸續上市。
“我們選擇了GMAB(最低滿期給付保證)作為變額年金創新的方向，并采用CPPI(固定乘數平衡模式)的管理模式。”中美聯泰大都會人壽的有關負責人向《經濟參考報》記者透露，該公司的產品精算和投資人員全程參與保監會組織的試點規定設計和討論，與保監會及同業共享了其在變額年金業務上的經驗。最終，該公司考慮到中國新興市場的背景，研發了較為貼合中國壽險市場特點的產品。
“我們去年就已向保監會報送了相關產品，但目前還未接到正式通知。我們對這類產品很有興趣，與監管部門也做過很多溝通。”金盛人壽相關人士在接受記者采訪時也表示，金盛人壽外方股東法國安盛公司在變額年金保險領域有一定經驗，這對于未來金盛人壽拓展此項業務會有幫助。
華泰人壽相關人士則表示，關于變額年金保險，公司正在關注和研究。顯然，外資保險公司對這一新產品興趣更濃厚，一家全程參與了此次保監會關于變額年金保險試點方案設計的外資保險公司人士認為，由于外資保險公司在變額年金保險產品的設計等方面具有較為豐富的經驗，可能比起中資保險公司來說更具優勢，此次新險種五地試點，也是外資險企改變近些年市場份額逐年滑落的尷尬局面的一次好機會。
與外資的躍躍欲試相比，大型中資壽險公司一般持謹慎觀望態度。此前有報道援引中國人壽負責產品開發的一位負責人的觀點：由于變額年金險有保底協議，對資產管理能力的要求較高，在目前的市場狀態下，推出變額年金保險可能會提高公司的風險，因此中國人壽無意成為變額年金保險的試點企業。
申銀萬國的分析師孫婷認為，由于該產品讓保險公司承擔較大風險，且當前保險投資面臨較大挑戰，預計大型保險公司并不具有做大變額年金保險的動力，即使推出也不會提供較高的最低保證利益。