觀察近幾年A股與美元指數(shù)的走勢(shì),可以發(fā)現(xiàn),這兩者基本上是呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性。境外熱錢在A股市場(chǎng)中進(jìn)出也充當(dāng)著一股神秘力量,然而境外熱錢以及美元指數(shù)與中國(guó)資本市場(chǎng)到底存在著什么關(guān)系？就此和訊網(wǎng)連線到一位不愿透露姓名的券商高管進(jìn)行深入的分析。
美元指數(shù)形成中長(zhǎng)期底部的可能性很大
該人士表示,經(jīng)歷十年下跌后,美元形成中長(zhǎng)期底部的可能性是非常大的,從技術(shù)上看,外匯交易上做空的動(dòng)能已經(jīng)釋放的差不多了,另一方面,從美元的基本面上看,由于新一輪歐債危機(jī)的爆發(fā),未來(lái)美元加息的可能性要大于歐元,這就意味著美元未來(lái)的走勢(shì)會(huì)比歐元強(qiáng),而美元指數(shù)中占比最大的就是歐元的權(quán)重,因此從這個(gè)角度看,美元指數(shù)未來(lái)上漲的概率是非常大的。
美元指數(shù)與A股市場(chǎng)負(fù)相關(guān)之機(jī)理
該人士表示,美元的上漲對(duì)A股市場(chǎng)的影響要從兩方面考慮,第一,目前我國(guó)如此龐大的流動(dòng)性體系,這其中會(huì)與海外市場(chǎng)存在著某種千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系,雖然沒(méi)有確鑿的證據(jù)可以證明這點(diǎn),但這已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)的共識(shí),從歷史的走勢(shì)看,中國(guó)A股市場(chǎng)與美元指數(shù)之間有著很強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性,比如從2010年7月至11月的大級(jí)別反彈中,就可以從中得到結(jié)論,那正是美元指數(shù)從88跌到75的這一階段。
第二個(gè)方面,美元作為全球風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的風(fēng)向標(biāo),如果美元升值,那么就會(huì)造成全球投資者就對(duì)除美元以外的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好程度下降,這也就意味著其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)就要走向“貶值”之路。
境外熱錢對(duì)A股的影響比國(guó)內(nèi)流動(dòng)性更大
海外資本,也就是俗稱的“熱錢”,也是組成我國(guó)流動(dòng)性的重要力量,但他的力量與來(lái)自本土的流動(dòng)性相比,到底誰(shuí)的力量對(duì)A股影響更大？對(duì)此該人士表示,目前沒(méi)有一個(gè)明確的數(shù)據(jù)能夠證明誰(shuí)的力量更加強(qiáng)大,但有很多實(shí)際的案例能夠證明來(lái)自海外資本的力量可能會(huì)更大一些。
從國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性角度觀察,加息及提高準(zhǔn)備金率是代表著國(guó)內(nèi)流動(dòng)性收緊的一種重要的標(biāo)志,但從歷史的走勢(shì)看,加息及提準(zhǔn)對(duì)于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的影響其實(shí)是很微弱的。相反,美元指數(shù)的走勢(shì)對(duì)于A股市場(chǎng)的影響卻更加直白,2009年3月美元指數(shù)在90見(jiàn)頂,正是A股這輪行情的啟動(dòng)點(diǎn),而2009年底,美元指數(shù)從75的底部開(kāi)始反彈,A股這輪行情也恰巧開(kāi)始了調(diào)整,這些因素都說(shuō)明了美元的漲跌已經(jīng)是決定了A股漲跌的主因。
如果未來(lái)人民幣大幅貶值意味著A股估值會(huì)相應(yīng)降低,該人士表示,美元的升值也并不一定能使人民幣就此貶值,而人民幣的漲跌更多的是由政治因素決定,而非經(jīng)濟(jì)學(xué)因素,理論上,現(xiàn)在人民幣應(yīng)該是貶值才對(duì),從經(jīng)濟(jì)的角度講,其實(shí)找不到人民幣要大幅升值的理由,目前的這種升值的情況是由多年來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡所致,未來(lái)人民幣要早做貶值的打算,但也不能太急,只能用時(shí)間來(lái)慢慢消除這種不利的因素。
如果未來(lái)人民幣出現(xiàn)大幅貶值,那么這也意味著A股市場(chǎng)的估值水平會(huì)被相應(yīng)的降低,這勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致在中國(guó)市場(chǎng)的“熱錢”大量流出,如果真的這樣,那么就有可能引發(fā)起一場(chǎng)中國(guó)的金融危機(jī),這也是中國(guó)目前應(yīng)該高度關(guān)注的問(wèn)題。
中國(guó)目前也處于一種左右為難的狀態(tài),這都是由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡所導(dǎo)致,而解決這種“危機(jī)”的最好的方法就是大力的發(fā)展內(nèi)需,政策方面要堅(jiān)決的減稅,這樣才能夠達(dá)到促進(jìn)消費(fèi)的目的,從而可以避免未來(lái)將有可能發(fā)生的“危機(jī)”。
流通盤過(guò)大制約A股滯漲于其他新興股市
對(duì)于A股市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其他新興股市大宗商品的走勢(shì)這一現(xiàn)象的原委,該人士指出,流通市值是限制A股上漲的重要因素,中國(guó)的流通市值已經(jīng)從07年的8萬(wàn)多億擴(kuò)容到目前的20多萬(wàn)億,流通市值的快速增長(zhǎng),使股市中的資金被嚴(yán)重的分流。同時(shí)除了經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)不如其他新興經(jīng)濟(jì)體合理外,流通市值不斷擴(kuò)大也是中國(guó)股市走勢(shì)不如其他新興股市的重要因素。
對(duì)于未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)的完全開(kāi)放,該人士表示,這將會(huì)對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)產(chǎn)生很大的影響。