隨著工資水平以及社保水平的提升,上市公司的勞動力成本壓力顯著增加。從年報數據來看,2010年底,可比的1416家上市公司共有員工1030萬人,同比增加8.65%;而管理費用占營業總收入的比例均值為9.97%,較2009年均值9.64%上升0.33個百分點。
剔除2009年以來新上市公司影響,2008年底具有完整財務數據的這1416家非ST上市公司共有員工875.5萬人,兩年時間內新增人數超過155萬,其中,2009年為73萬人,2010年為82萬人。盡管新進人數相近,但管理費占比卻上升明顯。比較來看,2009年管理費用占收入比均值為9.643%,只是較2008年均值微幅上升0.006個百分點,但2010年均值卻同比上升0.33個百分點。數據顯示,2010年上述公司實現營業收入15萬億元,管理費用增加489億元。
新時代證券首席策略分析師馮文鎖表示,管理費用的上升與勞動力成本上升息息相關。從2010年工資水平看,全國月最低工資標準平均增長幅度為22.8%,對于部分企業來說,受基數的影響,公司經費、勞動保險費等管理費用支出不可小覷。
有數據顯示,2009年金融業平均工資70265元,2010年上升至80772元,增長14.95%;2010年信息傳輸、計算機服務和軟件業平均工資66598元,較2009年增長11.14%。而一般相對全國水平較低的農林牧漁業、住宿和餐飲業,也實現大幅增長,增幅分別為16.32%和12.36%。
馮文鎖表示,2011年上市公司盈利預期已經從2010年的36%左右,大幅下滑至23%一線,企業盈利能力面臨多重壓力,隨著物價高企,用工成本不得不增加,社保等費用也有進一步提升的可能,而產品的成本受工資上漲有所推動。
此外,對于勞動力成本上升可能對上市公司業績的影響,宏源證券分析師李偉杰建議記者從細分行業來考慮,尤其是勞動密集型企業。統計顯示,管理費用占收入比超過10%的公司共有292家,醫藥生物、金融服務、機械設備、信息服務行業的公司居多,分別為32家、30家、24家和22家。而2010年底,這292家公司共有員工221萬人,同比上升5%,但管理費用占收入比均值明顯增加4.89個百分點至26.57%。
觀察發現,行業研究員在對個股點評的時候,也十分關注“勞動力成本上升導致業績低于預期”、“管理費用大幅上升對公司的利潤影響較大”等話題,涉及的行業還包括商品零售、紡織服裝、家電等。有研究員打比方說,一家企業營業收入不過2000萬,但是擁有2萬名員工,一人增加工資100元,就會導致管理費用占比上升10個百分點,嚴重影響市場對上市公司業績的預判。
從員工人數增加、管理費用占比減少而銷售毛利率又連續上升的方向看,只有承德露露、士蘭微、通產麗星、天地科技、辰州礦業、國電南瑞、星馬汽車7家公司能夠做到。而從精兵簡政方面看,在員工人數減少、管理費用占比也減少,但銷售毛利率又連續上升(或好轉)的企業中,包括桂東電力、ST波導、武漢健民、中新藥業等4家公司。