“3000點之上減倉鎖定收益，2800點小幅加倉進行布局”，儼然成為基金應對震蕩市的不二策略。在市場缺乏系統性機會的情況下，基金上下騰挪空間均十分有限，“波段操作、接力投資”成為部分基金經理的弱市投資之道。
波段操作見好就收
上周市場延續震蕩下挫態勢，上證指數膠著于2800點左右，基金選擇了逆向而動，低位吸籌、小幅加倉的策略。
根據國都證券研究所測算，上周偏股型基金倉位回升0.81個百分點，至77.38%。剔除各類資產市值波動對基金倉位的影響，基金整體主動加倉0.95個百分點。值得注意的是，六大基金公司在上周一致選擇了主動加倉，其中易方達、廣發、華夏和嘉實的主動加倉幅度相對較大。
上海一合資基金公司投資總監認為，“在目前市場的估值下繼續殺跌意義不大，部分股票已經具備長期投資價值。雖然經濟面臨下行風險，但市場在一定程度上已經反映了這一預期，后市回調的空間不大。”
事實上，從今年來基金倉位的變動來看，基金“波段操作”跡象相當明顯。國都證券基金倉位測算顯示，3000之上基金更傾向于減倉鎖定收益。
在基金分析師看來，“3000點為前期的密集成交區，在這一點位之上，基民的贖回力度加大亦會導致基金減倉。此外，今年系統性機會缺乏，市場上攻至3000之上，基金謹慎心態凸顯，羊群效應亦會導致3000之上基金整體減倉。”
從私募4月份的倉位來看，雖然部分私募進行了減倉，但仍維持在較高水平，77.78%私募在4月都維持半倉以上操作，僅22.22%私募半倉以下，其中，50—80%倉位的私募占了69.45%，這一數據顯示私募對后市行情并不太悲觀，但也不樂觀。
投資布局回歸均衡
在市場下跌空間有限、向上動力不足的震蕩市中，多數基金經理選擇了“接力投資法”，即預期目標值迅速實現的時候兌現投資組合收益，轉而尋找下一個投資機會。隨著基金不斷的調倉換股，其投資布局亦漸漸回歸均衡。
國泰基金研究總監認為，鑒于宏觀經濟的最新變化，未來一階段投資可能更應注重行業的平衡。“過度偏向周期股或消費股的策略可能都有風險。”在其看來，目前市場不僅對通脹的回落不再抱過于樂觀的看法，對于未來通脹回落后可能給制造業企業帶來的利潤沖擊也有很大擔心。
鵬華基金研究部總經理冀洪濤認為，今年A股市場的投資可能是均衡取勝，未來在操作上“均衡的組合”可能會是基金業績取勝的關鍵。在冀洪濤看來，很可能在二季度發生所謂的風格再平衡。目前，基金再大幅減倉消費股，增倉周期股的可能性已經不大。
