基金公司能在未調研的情況下準確把握上市公司股價脈搏，次次“料事如神”，怎能不讓人質疑中國股市的公正和透明性。
在上市公司業績突然轉好之前，基金公司總能在毫無征兆情況下迅速買入；而在上市公司業績變差之前，基金公司也總能提前聞風遁走。這背后隱現的是上市公司與基金之間涉嫌內幕信息提前泄露。
4月底以來，上市公司一季報披露，許多中小板和創業板公司業績不及預期，股價在一季報公布之后連續下跌，這本該是此前重倉的基金損失慘重之時，但不少基金卻能夠及時退出。而在另外一些業績突然爆發的公司中，基金也表現出了卓越的捕捉能力，在業績爆發之前毫無征兆地迅速買入。
既能從業績變差股全身而退，又能迅速介入業績暴漲股中，這不由讓專業人士懷疑，基金并沒有憑借自身的優勢在調研公司，而是涉嫌與上市公司高管之間就業績信息“暗度陳倉”，這拷問基金的誠信和投研能力。
從“三愛富”的精準進入到“國民技術”的及時退出
從今年一季度報的信息來看，基金能比較準確捕捉到上市公司業績驟變并進行及時操作的典型案例，非三愛富、海普瑞和國民技術莫屬。“你看三愛富的前十大流通股，為什么華安系基金能那么準確買入，這難道沒有值得玩味的東西嗎？”
一位跟蹤基金重倉股的資深基金分析師在4月底的一次小范圍聚會中發問。根據三愛富公布的一季報，該公司單季EPS為0.64元/股，前十大股東中有9只基金，其中華安系旗下的基金占據三席，而在2010年四季度，前十大股東并無基金的身影。根據三愛富2010年年報，當年，該公司并沒有基金前往調研，過去兩年中華安基金也只在2009年上半年進入該公司前十大股東之列。令他感到詫異的是，在過去五年，三愛富的年報業績不超過0.5元/股，此時業績突然爆發，而華安系旗下的三只基金卻能及時殺入。
在業績驟降公司中，海普瑞曾經是基金重倉股。在IPO時，海普瑞受到包括明星基金經理王亞偉在內的眾多基金經理推崇，不過，今年一季度，該公司報出的業績卻令人大失所望，同比下降近40%，并預計在上半年同比下滑30%至50%。在2010年年底之前，海普瑞也是基金云集，包含中海優質成長等多只基金均位列前十大股東，顯示這些基金對海普瑞頗為看好。
不過，在海普瑞業績下滑的今年一季度末，在沒有調研情況下(根據海普瑞一季報的調研信息)，這些基金卻能及時減持，這不由得令人感到有人事先泄露了相關業績信息。
事實上，一季度末，海普瑞前十大流通股股東中只有四只指數基金，其他基金已經進行了減持，此后因為季報低于預期，股價慘跌給散戶投資者帶來了巨大的損失。另一只業績變臉的基金重倉股是創業板公司——國民技術。在基金的追捧之下，其股價一度沖高至187元/股，而截至去年底，該公司前十大股東中含7只基金，華寶興業旗下兩只基金位列其中。不過，根據公司一季報公告，業績比去年同期下滑近30%，而業績公布之前，只剩下兩只基金留守，大部分基金已經在110元上方減持。
隨著4月26日一季報公布，國民技術開始連續下跌，最終跌至78.3元。最終主要由散戶投資者承擔了因業績下滑帶來的損失。
業績信息疑被提前泄密
在業績逆轉之前如此精準的把握，讓外界質疑上市公司業績信息被提前泄露。
按照中國證監會出臺的《上市公司信息披露管理辦法》的相關規定，上市公司董事、高管和監事，均應保證披露信息的真實、準確、完整、及時、公平。在內幕信息依法披露之前，任何知情人不得公開或者泄露該信息，不得利用該信息進行內幕交易。此后，滬深交易所也對業績信息的披露進行了規范，但顯然，一季報業績變動與基金的進退表明，一些上市公司的業績信息仍存在提前泄露的嫌疑。
除了上述業績逆轉前提前布局之外，在業績公布日之前的股票異動，也是常見的現象。比如，深發展4月13日晚間公布了亮麗的一季度業績快報，此前該股當天大漲5.8%；國民技術在4月25日晚間公布一季報信息，4月25日這個交易日該股大跌了7.13%。業績的好壞，似乎在季報公布前一個交易日二級市場就已經有所反映。
此前，基金公司買入股票的依據是對上市公司進行調研，但現在不少上市公司高管卻主動把信息提前告訴基金經理。以致在基金行業內有一個傳言，某基金經理接到了來自上市公司關于一個重大利好的電話并買入該股票。不過，后來經該基金經理一打聽，才知道該上市公司高管已經先于他告訴了一位明星基金經理，他的買入落后于人，最終無奈選擇了斬倉。根據上市公司披露的信息，即便是重倉了某股票的基金，跟蹤它的基金公司行業研究員或者基金經理本人也往往長期不去調研。
“作為機構投資者，基金肯定有自己的優勢。”上海一位基金經理對此并不諱言。一方面他否認自己的公司存在類似提前獲取業績信息的行為；另一方面他也不否認基金行業存在這種現象。“一頓酒的事，就能把公司的相關信息搞清楚。”近期頻繁調研上市公司的深圳某私募研究部門負責人向記者透露，上市公司的許多信息均是通過私下的渠道傳遞。
投研滯后
無論是臨時減持還是倉促加倉，均暴露了基金公司投研的滯后性：據上述資深分析師表示，這主要表現在兩方面，一是追逐業績熱點股票，靠消息獲勝；二是在業績探底之前憑借先行獲得的業績信息逃脫。由于缺乏前瞻性的研究，基金被迫追逐熱點業績股。
“如果是做到前瞻性布局的話，至少應該是業績出現拐點的半年前就買入或者賣出。”廣州一家大型基金公司的研究總監告訴記者。這導致基金的高換手率。以2010年的股票型基金為例，換手率最高達到3272%，最低的不到100%，兩者之間相差懸殊。而且不少基金甚至因為自己過于重倉某一板塊或者某一股票，在調整時陷入調倉困境。
“都是我們自己拿著，跑的話就是砸盤。”北京一家大型基金公司的負責人告訴記者，此前他所在的公司持有較多中小盤成長股，這些股票在2010年為該公司帶來了超額收益，但今年一季度卻跌幅巨大，該公司也因此損失慘重。
據他稱，該公司的投研部門在今年初也認為周期性大盤股具有投資機會，但最終依然選擇堅守小股票，導致業績表現不佳。
這在最近雙匯發展的表現上也有所體現。“以雙匯發展為例，超過90元/股之后，即便具有重組概念，其股價也缺乏太大的想象力了，減持一部分獲利了結，這可以大大降低風險，但顯然不少基金并沒有如此操作。”上海一位基金經理向記者反思道。該基金經理管理的基金曾重倉雙匯發展，并選擇在股價的高點賣出躲過一劫。