5月的A股市場并未如投資者所期盼的迎來“紅五月”，相反，在明顯偏空的消息面打擊下，大盤依舊在震蕩中走低。機構分析人士表示，5月的A股市場難有大行情，但下旬或迎來拐點觀察期。
宏觀政策延續從緊
央行在5月3日發布的《2011年一季度中國貨幣政策執行報告》中表示，當前穩定物價和管好通脹預期是關鍵。此言被市場解讀為貨幣政策將繼續從緊，面對嚴峻通脹形勢，央行可能在5月份再次加息或上調存款準備金率。再加上外盤股市紛紛下跌對A股市場形成拖累，在多重利空因素的作用下，周三滬深股市出現了放量下行走勢。盡管周四兩市雙雙超跌反彈，但成交再現“地量”，顯示市場觀望氣氛依然濃厚。
對于4月CPI將維持高位的預期也對市場信心造成了一定影響。中金公司首席經濟學家彭文生分析認為，4月份的食品價格環比只有小幅下降，而非食品價格環比高于歷史平均水平，導致4月份CPI同比增長或將維持在5.4%的本輪通脹高位，整個二季度通脹也將居高不下，通脹壓力促使政策仍然延續從緊取向。
國聯證券認為，對經濟擔憂的源頭來自于并未完全復蘇的需求和實際景氣的生產最終導致存貨的增加。通脹和調控導致的需求不足與原材料價格不斷上漲導致的生產熱情共同催生出較高的存貨水平。如果流動性的緊縮政策和控通脹、控房價的措施還將持續，那么新一輪去庫存就是未來將會面臨的風險。5月市場表現可能將延續4月中旬開始的調整。經濟增長放緩、新一輪調控措施出臺、國際經濟動蕩都可能成為觸發因素。
由于貨幣政策調控力度不減、新股發行速度加快，A股市場的供求關系也在發生逆轉，而其他投資渠道對A股市場資金的爭奪也不容小覷。興業證券有關分析師表示，在流動性偏緊、通脹較高的背景下，居民存量財富再配置的方向值得關注。調研顯示，當前民間資金緊張，理財產品、信托產品、民間拆解、房地產等投資渠道更加強勢，股市在這次資金爭奪戰中不幸又淪為了“配角”。限購令公布至今，仍未徹底扭轉國人對房地產投資的預期。實施限購的城市，商業地產大賣，住宅地產量縮價穩，一旦降價仍能激發旺銷；未限購的區域，特別是三四線城市樓市持續火爆。另一方面，多數基層銀行已經停放房地產開發貸款，但中小房地產商轉而投向民間融資、信托產品等領域。總的來看，A股市場的資金面并不樂觀。
拐點觀察期或在下旬
盡管大多數機構對5月市場抱以看空的態度，但也有機構分析人士表示，由于本輪下跌過程中經濟基本面沒有出現惡化，這決定市場下跌空間已經十分有限。
華融證券表示，宏觀通脹預期和微觀業績預期是A股市場的焦點，不理想的一季報，促使市場調降全年業績預期，這對市場整體估值構成一定壓力，5月份大多數時間市場將處在震蕩消化技術壓力、通脹預期和業績增速下調階段。但本輪下跌過程中經濟基本面沒有出現惡化，這決定市場下跌空間已經十分有限。在經濟基本面沒有發生大變化的情況下，市場趨勢上延續震蕩向上的概率較大。
長江證券分析認為，A股市場可能上行的動力有兩個：一是在經濟未有回落的情況下，出現通脹的持續回落，那么限制市場的主要壓力即通脹的順利解決將無疑有助指數的上攻；二是流動性的推升，包括房地產等場外資金的流入和預期人民幣升值的熱錢流入。但是，目前這兩個條件都尚不具備，因此震蕩格局在5月中上旬延續的可能較大，而到了下旬或許是以上所提到的兩方面動力的較好觀察期。
大同證券也表示，5月前期市場仍將受到中小盤個股業績下滑帶來的雙殺效應影響，但藍籌股較低的估值和較低的價格仍然給市場提供了較強的安全邊際，隨著中小板個股風險的釋放，大盤或將逐步企穩，5月后期部分遭誤判中小盤股或將出現估值修復行情。
投資原則安全為上
在宏觀調控預期強烈，對經濟增長前景擔憂升溫的背景下，多家機構不約而同地推薦了安全邊際較高的低估值板塊作為5月投資首選。
廣州證券認為，5月市場震蕩的概率較大，在此情況下，低估值的板塊安全性更高。從資金流向分析可知，目前資金對低估值板塊的關注度較高、對防御類板塊的關注度不大。建議重點關注低估值的周期類板塊及消費類板塊中估值相對較低的行業，如金融服務、家用電器、商業貿易、建筑建材、化工等，在通脹持續的情況下階段性關注采掘及有色金融板塊。
長江證券也表示，從行業配置的角度來說，只有“進可攻退可守”的行業更具行業比較間的優勢。因此，在板塊上，主要看好金融、地產、商貿零售中的低估值品種，以及家電板塊，而相對不看好的行業主要有工程機械、重卡以及有色金屬，除焦煤外的其他煤炭品種。
華融證券的5月投資策略也堅持低估值原則，在績優藍籌股選擇中注意動態估值偏低和靜態估值偏低品種的均衡配置。在動態估值方面更多關注行業、公司成長性，特別是動態市盈率偏低品種的選擇；在靜態估值方面，關注嚴重低估行業、公司選擇。行業配置上，建議超配受益于人民幣升值、估值嚴重偏低的銀行；建議標配受益于價格上漲推動，動態估值偏低的有色金屬、煤炭、礦業等；建議標配靜態估值偏低的電力、石油石化、交通運輸等。
國海證券認為，從估值的角度來看，周期性行業估值的向上修正和非周期行業估值的向下修正基本完成，統計數據顯示現在絕大部分行業市凈率目前處于歷史平均值附近。因此，隨著消費股與新興產業股股價的快速回歸，其估值吸引力也在增強，5月份，重點考慮布局消費及新興產業相關公司的投資機會。