上周市場大跌，周期與非周期行業均呈下跌態勢。對此，基金仍然認為低估值周期性行業，與投資相關性較高的行業有機會。畢竟在市場心理比較脆弱的情況下，低估值是一個避風港。此外，基金認為通脹仍是市場主要擔憂的因素，但過度緊縮的概率不大，因此對市場保持樂觀態度。
低估值周期性行業仍有機會
天治基金表示，市場經過年初以來的上漲之后，在3000點附近開始了震蕩，上周市場跌幅較大，截止上周五收盤，本周上證綜指下跌3.29%，滬深300下跌3.25%，而中小盤和創業板指數更是跌幅巨大，分別下跌5.04%和9.15%。市場整體成交量與前兩周比有所萎縮。從行業特征來看，食品飲料、金融服務和公用事業表現較強，而前期漲幅較大的黑色金屬和餐飲旅游跌幅較大。但是整體看，市場整體情緒低落，甚至出現恐慌盤，缺乏持續的熱點。從風格來看，大盤股仍然相對較強，小盤股調整幅度較大，這跟市場之前傳言融資速度將會加快有關，而且由于上周一季報披露相對集中，業績低于預期的公司，當天基本都是跌停，反映了市場謹慎的態度。
上周市場基本面并沒有什么變化，主要是在資金面相對較緊的情況下，IPO進度加快和國際版可能推出的傳言使市場進一步擔憂流動性的緊張。此外，主要還是在通脹水平較高的情況下，市場擔心政府可能還是會通過一系列的緊縮手段來收流動性，以免由于貨幣因素帶來的通脹的進一步惡化，但這可能同時伴隨的是經濟增速下滑，企業盈利環比變差，至少流動性相對較緊已經在上市公司的一季報中表現出來了，很多上市公司的一季報現金流情況都較差，目前市場期待的是通脹在下半年回落，流動性收緊的政策發生變化，目前來看，這種可能性有落空的可能。再加上本周美國議息和討論QE2的問題也引發市場的擔憂，由于美國目前核心通脹水平不高，而且就業并不好的情況下，維持低利率水平有助于經濟進一步復蘇，但是之前市場有人期待的QE3可能落空。總之，從國內的經濟情況看，一季度經濟增速超預期，但是在緊縮的背景下，有人擔心二季度會回落，再加上國際的不穩定因素，造成了上周調整的主要原因。
總體來看，低估值周期性行業，與投資相關性較高的行業仍有機會。畢竟在市場心理比較脆弱的情況下，低估值是一個避風港，只要沒出更壞的政策，這些行業的風險不大，但是要注意階段性上漲之后獲利盤兌現的風險。另外，前期跌幅較大，可能被錯殺的公司和行業，主要是非周期行業中的一些公司也會有估值修復，有業績增長帶來的股價上升的動能。綜合分析，維持相對較高的倉位，配置相對均衡的行業，成長與低估值兼顧仍是下階段投資的觀點。
通脹持續影響市場
華富基金近期發布5月投資策略，認為通脹仍是市場主要擔憂的因素，但過度緊縮的概率不大，對市場保持樂觀態度。未來配置策略仍然偏向周期行業，維持估值修復的觀點。
一季度的社會融資余額增長23.8%，高于信貸與M2的增長，市場資金仍很充裕。大盤短期承壓的主要原因是市場對緊縮政策的預期。3月份CPI同比上漲5.4%，高于市場預期。由于中國無法承受經濟硬著陸的風險，進一步大幅緊縮的概率較低。華富基金表示，市場預期未來兩個月CPI還會創新高，通脹將持續存在，會對市場造成一定的擾動，但通脹下不來，也不會完全失去控制。
對于機構普遍爭議的地產投資增速放緩問題，華富基金認為，旺盛的社會融資需求成為投資支撐。開發商在10年旺銷的背景下擁有充裕的自有資金，這可以支撐地產投資增長18%以上。因此不必擔心房地產開發投資下降。
行業配置方面，華富基金指出，盡管消費行業近期表現良好，但通脹制約了消費行業的增長，整體估值已趨合理，盡管擁有長線投資價值，但與低估值大盤股相比，風險收益比不具優勢，非周期性行業可能是短期階段性機會。出于對經濟和市場的長期判斷，依然偏向于低估值、強周期行業，看好金融、地產板塊的進一步表現。