安信證券點評稱: 2010年原油價格高企,成品油毛利占比由2009年的53.7%下滑至8.1%。而基礎化工品價格的大幅上漲使得丙烯酸及脂和PVC糊樹脂成為利潤的主要來源。我們判斷這一趨勢在今年仍將延續,下游產品步入景氣周期確保公司業績快速增長。 步入高油價時代,國外乙烯法PVC糊樹脂成本中樞不斷提升,國內企業競爭力逐步體現。PVC糊樹脂價格處于14000元/噸的歷史高位,而其原材料電石自節能減排結束后價格一直在回調,公司目前毛利率水平在28%左右,高于去年四季度。公司一季度燒堿盈利能力很強,大概有17%的毛利率,相對于去年全年毛利率提升幅度較大。 丙烯產業鏈一體化帶來競爭優勢,原料瓶頸打破極大降低成本,產品多元化助推公司長期發展,我們認為公司業績在今年將呈現拐點,步入穩定增長路徑。維持買入-A評級,12個月目標價15.6元。
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