上證指數連挫三日，不少個股跌勢較重，新股頻頻破發，選擇具有一定安全系數的個股又成了一道難題。對此，有研究員指出一個思路那些實施定向增發的個股，在增發股份解禁后，持股機構普遍能獲得不少的投資收益，因而在市場疲軟時跌破增發價的個股具有一定的介入價值，待機構持股解禁、股價回升時落袋為安。
定向增發股也頻頻破發
“破發”這個詞不僅適用于新股，也可以用在有定向增發的個股身上。例如，西南證券、復星醫藥、時代出版、瑞貝卡等一批去年實施定向增發的個股，目前都已跌破當初的定向增發價格，認購的機構全部處于套牢狀態。
增發股解禁前多會反彈
對此，華泰聯合證券的研究員謝江指出，可以在這些定向增發的破發股中掘金。A股市場定向增發事件逐年增多，2010年里達到160多起，今年一季度已經完成的也有40多起。由于參與定向增發的對象不超過10家，尤其是針對機構投資者的定向增發，在一年的鎖定期內必然經歷股價的起伏波動。但根據謝江統計，無論是2007年的大牛市，還是2008年的大熊市，在一級市場認購的定向增發股份普遍都能獲得正收益，并且都能跑贏市場，獲得20%超額收益的概率約67%。而從股價運行節奏看，完成定向增發后半數股票會跌破增發價，有三成的個股可能會比增發價低20%以上；不過，這些破發股大多會在增發股份解禁上市前回升，而且超過增發價20%是大概率事件。
謝江認為，參與定向增發的機構能跑贏市場，其背后邏輯是，認購的機構投資者往往對公司比較熟悉，且相對看好，同時還具備資金優勢。因而他提出，可以在定向增發的個股跌破增發價后介入，持有至增發股份解禁后的20個交易日，這期間如果回升到增發價格之上的20%，則落袋為安；若解禁后20個交易日仍未回升，則需要及時止損，這不失為一招弱市中的選股思路。
抄底還需認清增發類型
不過，定向增發也大致分為兩種：一種是只針對大股東的定向增發，由大股東以資產來認購，即資產注入式的定向增發，增發股份的鎖定期基本為三年；另一種是向機構投資者和自然人發行，募集的是現金，增發股份的鎖定期一般是一年。
例如，2009年3月17日實施定向增發的振華重工，當時是由大股東中國交通建設股份有限公司以旗下資產來認購增發的股份，增發價高達17.78元。而目前振華重工股價僅7.08元，算上增發后曾實施10送轉3股，仍然較增發價打了對折。
不過，需要注意的是，由此產生的增發股份有三年限售期，要到2012年3月19日才解禁。而且由于大股東持股即使解禁，短期內也較少有減持套現的沖動，因而其解禁前的回升效應未必會有針對投資機構的增發股來得明顯。
截至昨日，西南證券、復星醫藥、時代出版、錦州港、振華重工、廣州國光、城投控股、長江電力、華僑城A、西飛國際、士蘭微、營口港、華夏銀行、外高橋、天保基建、凌云股份等個股均已跌破增發價，中國國航逼平增發價格，投資者不妨對這批個股多加關注。