美國財政高赤字遲遲難以妥善解決，讓評級機構標準普爾（下稱“標普”）4月18日晚發布聲明，在維持美國“AAA”長期主權信用評級和“A-1+”短期主權信用評級同時，將美國長期主權信用評級前景從“穩定”降至“負面”。
只是，在標普聲明引發全球金融市場“風聲鶴唳”同時，美國國債與美元指數卻意外成為最大的受益者。
美債沖擊微小
跳漲近25%，創今年2月22日以來的單日最大漲幅，是芝加哥期權交易所 （CBOE）波動率指數給予標普調低美國長期主權債務評級前景的回應。
只是，這項被華爾街金融大鱷用以衡量投資者焦慮程度的風向標，卻沒有令美國國債市場掀起多米諾效應。
“倒是部分海外投資者將標普聲明看得相當重。”一家美國銀行債券交易員向記者透露，美國交易時段開始后，部分海外賬戶便急于拋售5年期、10年期等美國國債，轉而購買2年期以下美國國債，“他們主要是擔心標普聲明會引發美國中長期國債出現拋售潮，提前落袋為安�！�
記者了解到，在獲得負面前景展望評級之后的6-24個月期間，約有1/3信用評級隨即被下調，這意味著一旦美國遲遲難以減少債務總額與財政高赤字，美國主權債務評級在兩年內被下調的每天幾率大幅提高。
而海外賬戶“賣長買短”，一度令2年期/30年期美國國債的收益率差一度觸及384基點當日高點，反而促使量化投資資金反向買漲10年期國債，在2年期/10年期國債收益價差意外擴大期間尋找套利機會。
“他們發現大型商業銀行沒有附和標普的聲明�！鄙鲜鰝灰讍T分析說，尤其是4月18日LIBOR利率波動幅度相當平穩，當天6個月與1年期LIBOR較上個交易日僅僅上漲20、22.5個基點。
高盛集團表示，標普聲明并沒有提供新信息，只是讓市場再度聚焦美國財政問題，不能引領市場未來走勢，且研究發現“評級機構行動大多落后于市場定價”。
“這讓量化投資資金反向買漲美國國債，吃了定心丸�！彼硎�。
截至18日收盤時，2年期/10年期國債之間的收益價差報在379基點，其中歐洲主權債務危機悄然升級也“功不可沒”。
“在美國10年期國債觸底反彈期間，市場傳聞希臘向歐盟申請新的資金援助，盡管希臘政府隨即否認，但市場還是出現一輪追漲美國國債的避險投資潮，多數交易商更相信當前歐洲主權債務風險要遠遠高于美國。”前述債券交易員提醒說。
“一個國家的償債能力高低，主要看它的綜合國力，而不是單一事件。標普下調美國長期主權債務評級展望，產生部分的交易型套利機會，但對美國國債的整體走勢沖擊則相對微小。”興業銀行經濟學家魯政委表示。
美元先漲后跌
4月18日美元指數漲幅約為0.87%至75.47，創下自4月7日以來的最高水平，并與4月14日年內新低74.62漸行漸遠。
“海外賬戶在拋售中長期美國國債同時，也解除部分美元利差交易衍生的美元空頭頭寸。”前述債券交易員透露。
一家美國資產管理公司亞太區投資總監證實說：“4月18日當晚，約15%美國國債的長短期合約套利頭寸被解除，公司投資委員會擔心未來銀行在給予5倍杠桿融資時會提高拆借利率，反而降低套利投資收益率�！�
“但標普聲明引發美元上漲，更像是一種慣性。在市場出現重大負面信息時，美元一直被視為避險貨幣�！睎|證期貨分析師陸兼勤表示。
美元避險投資情結，能持續多久，卻要打上問號。
截至4月19日18時，美元指數已回落至75.33。
“相比標普聲明，市場更關注美聯儲是否會在6月底結束6000億美元購買國債的量化寬松貨幣政策，
以此判斷美聯儲的貨幣政策是否從寬松轉向緊縮，及美元加息周期是否來臨。”陸兼勤分析說。
不過，目前美聯儲急需解決的，則是美國國債價格“虛高”引發的泡沫破裂風險。
此前，美國太平洋投資管理公司負責人比爾·格羅斯表示，自美聯儲啟動第二輪量化寬松貨幣政策（QE2）起，約70%美國國債發行量是由美聯儲購買的，另外30%則由海外投資者購買，而美聯儲的巨額購買已令美國國債價格“虛高”。
“一旦美聯儲按期結束6000億美元購買美國國債行動，誰給虛高的美國國債價格買單？其次是美國政府需要調高14.3萬億美元債務總額上限，以發行新債償還現有債務，否則將面臨債務違約與主權債務評級下調風險�！币患颐绹顿Y銀行債券交易部主管指出，“如今美聯儲也需要美元上漲、國債收益相對穩定的投資環境，有助于延續靠發行國債，改善財政高赤字�！�