究竟是主題投資還是價值投資，亦或是單純的重組題材炒作？現在看來，即便是專業理財的公募基金也喜歡“押寶”ST股。
基金年報信息披露，40家基金公司旗下146只基金產品持有28只“披星戴帽”的ST股票。更有6家基金公司重倉持有5只ST股票，其中3只還是“披星”的ST，*ST意味著連續兩年業績虧損。
基金重倉持有ST股無疑是在“賭”重組概念，但這一投資策略似乎背離了基金最初的投資風格。以持有ST股股份最多的鵬華普天收益為例，這只基金重倉持有ST廈華834.8294萬股，但鵬華基金對普天收益基金設計的投資理念是：“謀求安全利潤是投資長期增值之道，優先投資于連續分紅的優質企業……”。
《經濟參考報》記者的統計發現，新華、國泰和招商基金的操作更為大膽，3家公司的5只基金都重倉ST股。其中，新華基金和國泰基金重倉的*ST金馬和*ST盛工都在今年2月“披星”。此外，華夏基金、華寶興業、匯添富等基金也是較多參與ST股，華夏的7只基金持有9只ST股，華寶興業的6只基金持有9只ST股，匯添富的6只基金持有8只ST股。
在基金重倉的ST個股中，最耐人尋味的還是*ST金馬。*ST金馬4月12日晚間發布2011年一季度業績預告，預計一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1450萬至1550萬元，上年同期虧損1004.75萬元。
雖然*ST金馬已經連續兩年虧損，但這只股票卻因資產注入預期，引來不少機構的“統一行動”。公司財報顯示，2010年，除了新華基金，還有匯添富基金、嘉實基金、鵬華基金和中國人壽等機構相繼買進該公司股票。個人投資者鄭海若也在去年四季度新進了179萬股，這個名字與富邦系掌門鄭海若的名字一樣。在富邦系重倉的云南城投中，華夏的兩只基金也持有1600萬股，中郵的一只基金持有1000萬股，招商基金持有681.76萬股。
回顧*ST金馬各季的財報，各家機構的資金去年梯次進入。去年一季度，新華優選成長新進402.01萬股，豐和價值新進340.03萬股，匯添富優勢精選新進224.75萬股，東興證券新進313.15萬股，匯添富策略回報新進143.53萬股。去年二季度，嘉實穩健新進405.39萬股，中國人壽股份的一款產品———005L-CT001深新進216.10萬股，嘉實研究精選新進200萬股，鵬華優質治理新進179.22萬股。新華優選成長增倉169.75萬股，豐和價值減倉28.40萬股。去年三季度，中國人壽集團的一款產品新進405.57萬股，新華鉆石品質新進245萬股，新華優選分紅新進175.75萬股，匯添富策略回報新進150萬股。新華優選成長增倉20.06萬股，豐和價值增倉22.12萬股，中國人壽股份005L-CT001深增倉115.10萬股。
單純從業績上講，*ST金馬并不是一只好股票，但卻一直不缺乏題材。金馬集團全稱廣東金馬旅游集團股份有限公司，自2001年被魯能集團旗下公司收購以來，主要是通過控股62%的山東英大科技有限公司從事電力通信業務。2007年7月，公司以1.12億元收購魯能晉北持有的眉山啟明星鋁業公司40%的股權，從而進入鋁業。去年6月份金馬集團通過出售電解鋁業務、將其剝離上市公司主體，同時將煤電資產注入公司的方案獲股東大會通過。
*ST盛工也是基金偏愛的概念股。公司年報顯示，其前10大流通股股東中有6個是基金。其中，上投摩根內需動力持股800萬股，國泰金牛持股578.91萬股，國泰證券投資基金持股413.56萬股，諾安股票證券投資基金持股408.69萬股，易方達科訊股票型證券投資基金持股360萬股，諾安主題精選股票型證券投資基金持股296.48萬股。
其中，國泰基金更是ST股的擁躉者。統計顯示，去年四季度末，國泰旗下基金總計約有23筆投資涉及*ST盛工、ST東源和*ST南方。國泰旗下包括保本基金和債券型基金在內的13只基金，共持有約2482.164萬股*ST盛工，且全是去年下半年介入。其中，國泰金牛創新成長在去年四季度以578.91萬股新進成為*ST盛工第四大流通股股東。
不過，這可能并不是一筆好買賣，*ST盛工原名鼎盛天工，今年以來下跌了8.97%。根據*ST盛工半年報顯示，截至去年上半年，公司的前十大流通股股東里并未有任何基金的影子。但是去年公司于6月份停牌，7月份發布了定向增發購買資產的方案“重組”概念又一次吸引了包括基金公司在內的機構注意力。但是，在其重組方案披露以后，其股價也一路從19.75最低跌至12.42元，近期則一直徘徊在14-15元之間。
*ST南方則受到招商中小盤精選的青睞，其占該基金凈值的7.06%。*ST南方在去年4月份披星，此后價格一路走低。不過隨著關于公司重組概念的披露，大批的機構投資者開始介入，這其中更是不乏基金公司的身影。根據基金公司公布的2010年年報統計，共有6家基金公司約14只基金介入該股票，其中“招商系”5只，華寶興業和國泰系分別有3只。