本周美元由急跌轉為碎步小跌，磨至周四還是創下15個月低點，截至昨17：54，美元指數暫報74.89。美元雖跌，但本周數度反彈，已呈現出一定抵抗能力。從美國商品期貨委員會（CFTC）公布的芝加哥外匯期貨持倉看，似乎空頭陣營已微有分化，許多人趁低平去美元空單。市場看空美元者顯然少一些，不過暫不足以扭轉跌勢。操作方面，因美元調整相對充分，故目前已不適合新開空單。非美方面，本周商品幣種分化，強勢品種下跌而弱勢品種補漲，為回調信號，做多暫宜謹慎。
美元跌勢趨緩
市場對美國加息落后于歐元區的預期是美元主要壓力，近幾天該預期又進一步強化了。歐元區將于本周五公布通脹指標，市場預測通脹還將進一步上升，而這加重了歐央行不斷加息的預期。加息預期反映在市場中就是歐元強勢和美元弱勢，另一反映是歐洲銀行同業間拆借利息之差不斷擴大，即長期拆借和短期拆借利息最近不斷穩步擴大。
國際貨幣基金（IMF）言論也壓制美元，本周IMF表示：美國債務不斷增長，但卻無“可信方法”讓債務下降，這或引發另一場全球經濟危機。IMF還指責說，至2016年時，美國將成為除日本外的惟一債務上升的發達國家。
奧巴馬在本周三公布的減債計劃書中說，未來12年內，要將美國預算赤字削減4萬億美元，其中2015年前將預算赤字占GDP比例由當前的10.9%降到2.5%。該消息只是美元理論上的利好，實際上卻對美元走勢影響有限。
從美國預算赤字歷史看，除克林頓總統正巧趕上“好年份”而略好些外，歷屆政府似乎在這方面均束手無策，所以市場也確無太多理由相信奧巴馬團隊，尤其當總統大選將至時。
雖然美元弱勢暫時難以改變，但上周美聯儲褐皮書提示經濟正在好轉，加上部分美聯儲高官暗示應減弱量化寬松政策，這使得過度做空美元也存在些風險。除該經濟回升的風險外，做空美元可能還有些政治風險。大家知道，弱勢美元向來是美國攫取他國利益的利器，目前不少發展中國家對此不滿，甚至包括法國之類的發達國家也常公開表達不滿。當然，也有許多國家敢怒而不敢言，如日本之類。
BRICS話中有話
當前全世界多數國家在緊縮，但美國攫取他國利益的進程卻停不下來，堅持量化寬松政策不變。此舉已使得其他國家的緊縮政策難以奏效，正深受通脹之苦，如印度、巴西、中國，甚至新加坡等無不深受其害。
本周在中國三亞召開的金磚五國（加上南非，成為BRICS）峰會頗值得玩味。據報道，金磚國家會達成在相互貿易中實行貿易本幣結算的初步協議。如果這種結算實質性施行，或將對美元霸權主義產生打擊。周四BRICS發表的聯合聲明內容較多，此處無法悉數摘錄，但筆者認為其有“削弱美元作為世界主要儲備貨幣地位”的傾向。
歷史上美元常常在不被人看好時忽然反轉，其契機五花八門，部分是經濟因素，部分是非經濟因素。比如歐元初問世時的大幅貶值就與科索沃戰爭有關，當時許多資金因戰火從歐洲撤離，投入美國，歐元便大幅下挫。1997年之后的美元大漲和亞太金融危機相關，當時美國對沖基金“功不可沒”。
奧巴馬的減債努力是有助于提升美元地位的，哪怕僅是表個姿態，只可惜市場并不買賬。應該說，美國當局對弱美元是又愛又恨，有時會左右為難。
美元弱勢有利于美國出口增長，有利于外債縮水，所以在正常情況下美國是樂見美元走弱的。只是凡事都會有個度，當美國深受通脹之苦，或當美元儲備地位深受威脅時，那么“臨時性的妥脅”的可能性也不能排除。
如果包括BRICS在內的更多國家考慮拋棄美元，中短期內當然還會壓制美元，但其中或也孕育美元絕對反擊的機會。至少美國采取何種方式重振美元信用，便無人能知了。或許是歐債危機“意外”惡化，或許是其它更離奇的變故。
利差并非幣值的全部，否則日元就會只跌不漲。除利差之外，購買能力決定了匯率的長線價值，除非各國關稅等制度相差太離譜。就當前情況看，至少英鎊和歐元相對于美元都是高估的，某些機構認為歐元高估程度達二成。
新西蘭元獨強
這幾天澳元和加拿大元有所回落，但新西蘭元不斷走強，在商品幣種中獨樹一幟。同上時間，新西蘭元已漲至0.7875美元，不過離歷史高點0.8200美元尚有一定距離。過去一個月，新西蘭元兌美元上漲6.6%，在全球31種主要交易的貨幣中表現第一，甚至強過近幾天轉為下跌的澳元。最近幾天，原油、銅等工業品表現不佳，這使農業屬性更濃的新西蘭元暫強于澳元、加元等商品幣種，所以最終新元漲勢勝出。
今年2月份，新元一度大跌，當時該國發生了強烈地震，其后該國曾為地震突擊減息一次。目前震災局勢大為平穩，反顯得那次減息有點輕率。本周三，新西蘭房地產協會（REINZ）公布，3月份新西蘭房價環比漲0.5%。這表明在該國的2月份強震之后，樓市有所穩定，而當樓市穩定后，該國未來由減息轉為加息的障礙就會少一些。
其它方面一些消息也利多新元，本周新西蘭央行表示：“由于肉類、糧食和牛奶價格飆升，將會提振該國農民的收入，物價壓力將上升。”新西蘭是全球最大的乳制品出口國，這方面較多地受益于中國需求。
市場將上述央行的話理解成加息信號，據彭博社的調查，目前分析師們平均預測在未來12個月內，新西蘭央行將至少加息兩次，基準利率將由當前的2.5%提升至3.0%以上。
新元雖強，但從圖表看，并不宜追漲，因其相對于澳元明顯就有補漲成份。另外，從利差交易角度看，新元較澳元也不占優，中線做多理由不充足。