“現(xiàn)在行情沒(méi)法做,日內(nèi)炒單手續(xù)費(fèi)太高,做趨勢(shì)更不敢,隔夜持單要做好失眠的準(zhǔn)備。另外,現(xiàn)在期貨各品種的保證金太高了,就說(shuō)新上市的鉛,現(xiàn)在一手鉛要8萬(wàn)多,簡(jiǎn)直比銅還貴,即使我想炒也炒不起了。”期貨投資者王先生接受記者采訪時(shí)表示。
自去年年底各期貨公司正式雙邊收費(fèi)以來(lái),經(jīng)歷四個(gè)多月的運(yùn)行,某些期貨公司的利潤(rùn)不僅沒(méi)有增長(zhǎng),反而有下滑的趨勢(shì),部分規(guī)模較小的期貨公司收入甚至下滑30%-40%左右。
據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2011年2月份全國(guó)期貨市場(chǎng)交易穩(wěn)定,成交規(guī)模較上月有所下降。以單邊計(jì)算,當(dāng)月共成交期貨合約133141024手,成交額191617.33億元,環(huán)比分別下降12.78%和19.53%。
期貨公司收入大幅下滑
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,與期貨市場(chǎng)建立初期的暴利時(shí)代有所不同,現(xiàn)在的期貨公司手續(xù)費(fèi)已進(jìn)入微利時(shí)代。雖然手續(xù)費(fèi)上調(diào)的幅度不小,但期貨公司的整體利潤(rùn)下降還是很明顯的,今年一季度差不多處于虧損狀態(tài)。
他們同時(shí)指出,例如今年1月份廣東全省的期貨公司虧損200萬(wàn)左右。
雖然期貨公司收入降幅會(huì)小于交易額的下降幅度,但期貨公司的收入確實(shí)較去年同期有所下滑,預(yù)計(jì)下滑幅度30%左右。
據(jù)記者了解,自從2010年11月29日起,上海、鄭州、大連三大期貨交易所暫停執(zhí)行期貨合約,當(dāng)日開(kāi)平倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)由單邊收取統(tǒng)一調(diào)整為雙邊收取。當(dāng)規(guī)定被執(zhí)行后,期貨市場(chǎng)換手率瞬間下降,交易量也大幅降低。
“手續(xù)費(fèi)雙邊收取使我們這些習(xí)慣于頻繁交易的投資者不敢輕舉妄動(dòng)了,身邊的好多朋友都選擇做趨勢(shì)單,減少日內(nèi)的操作頻率。但由于資金量較大及交易模式所限,還是習(xí)慣進(jìn)行日內(nèi)交易。因此,已與所在的期貨公司協(xié)商降低手續(xù)費(fèi)。”期貨投資者黃先生接受記者采訪時(shí)表示,希望能通過(guò)協(xié)商降低期貨公司傭金率來(lái)降低投資成本。
中國(guó)國(guó)際期貨朱耀才認(rèn)為,商品期貨交易實(shí)行雙邊收費(fèi)后,期貨公司不僅要面臨大幅降低傭金費(fèi)率的可能,而且上海、鄭州、大連三大商品期貨交易所交易保證金率均上調(diào)升至10%以上,使期貨交易的杠桿率大幅降低。由于上述原因的影響,2010年12月至2011年1月份,商品期貨交易額出現(xiàn)連續(xù)2個(gè)月下降。他同時(shí)認(rèn)為,雖然今年1-2月期貨公司交易量出現(xiàn)大幅下滑,但隨著新品種上市,4月6日起交易所保證金水平的下調(diào),3-4月份期貨交易量有望回升,期貨公司利潤(rùn)也要好于1、2月份。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,中國(guó)期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期存在大交易所、小期貨公司的尷尬局面。期貨公司不僅要向交易所上繳超額的傭金收入,而且還要自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于實(shí)力相對(duì)弱小的期貨公司營(yíng)業(yè)部的利潤(rùn)更是少得可憐,1個(gè)月能有100萬(wàn)凈留存的營(yíng)業(yè)部可謂珍品,一般多為月凈留存5萬(wàn)左右甚至虧損。
專業(yè)炒手面臨轉(zhuǎn)型
據(jù)記者了解,由于交易手續(xù)費(fèi)和保證金的增加對(duì)市場(chǎng)中短線炒手造成致命打擊,期貨炒手即便是操作再靈活,盤中短線買賣也難以盈利。因此,部分炒手云集的期貨公司的利潤(rùn)便會(huì)普遍縮水。
“保證金及手續(xù)費(fèi)的提高,徹底顛覆了原有的操作手法,我們的生存空間越來(lái)越小。”市場(chǎng)炒手馮先生接受記者采訪時(shí)表示,現(xiàn)在擺在他們面前的就兩條路,要么依照規(guī)定尋找新的交易模式可以通過(guò)程序化操作獲取利潤(rùn),要么徹底離開(kāi)市場(chǎng)。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,由于期貨市場(chǎng)建立初期,企業(yè)和機(jī)構(gòu)參與套保的程度不高,期貨公司仍然只能依靠炒手買賣倉(cāng)單提高交易量,使場(chǎng)內(nèi)的交易變得活躍,以此帶動(dòng)場(chǎng)外資金參與,然后期貨公司從中賺取手續(xù)費(fèi)。因此,只要交易趨于活躍,期貨公司就能賺更多的錢。
同時(shí),由于期貨市場(chǎng)的杠桿效應(yīng),職業(yè)炒手通常會(huì)創(chuàng)造出巨額交易量,這種行為不僅為自己帶來(lái)不菲收益,而且期貨公司也能從中賺取大筆手續(xù)費(fèi)。例如某家公司炒手若能做到規(guī)定的數(shù)量,月底會(huì)有一定數(shù)量的返還。然而,隨著規(guī)則的改變,相應(yīng)的返點(diǎn)都沒(méi)有了。
大陸期貨季宇認(rèn)為,隨著程序化交易模式的出現(xiàn),傳統(tǒng)的炒手時(shí)代即將過(guò)去,隨之而來(lái)的將是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利、程序化交易系統(tǒng)。而炒手會(huì)逐步淡出歷史舞臺(tái),部分會(huì)進(jìn)期貨公司做交易指導(dǎo)或是進(jìn)私募做操盤,其余的還有堅(jiān)守,繼續(xù)進(jìn)行交易模式的探討。
他同時(shí)認(rèn)為,隨著炒手的淡出,CTA將趨于正規(guī)化并會(huì)逐漸代替原有的經(jīng)營(yíng)方式,包括現(xiàn)在公司很多的業(yè)務(wù)以后也會(huì)慢慢淡出主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍,很可能出現(xiàn)外包現(xiàn)象。所以,期貨行業(yè)會(huì)逐步向著集團(tuán)化、大規(guī)模的方向發(fā)展,多品種、基金化可能會(huì)取代現(xiàn)有交易模式。
北京中期胥京鋼認(rèn)為,期貨公司利潤(rùn)下降的影響僅靠交易量及交易所返點(diǎn)存活的限于小期貨公司,相對(duì)于規(guī)模較大的公司,影響并不是很大。規(guī)模較大的公司一貫強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)控制的職能。因此,保證金一直就保持高位。而小的期貨公司為了拉客戶,之前把保證金壓得很低,現(xiàn)在交易所提高保證金率后,就要面臨很大的漲幅。因此,影響較大。