目前主導(dǎo)國(guó)內(nèi)糖價(jià)的因素有以下兩點(diǎn)：一是季節(jié)性壓力影響令短期行情承壓，但中期存在做多機(jī)會(huì)，因?yàn)橛锰瞧髽I(yè)庫(kù)存普遍較低，后期補(bǔ)庫(kù)的需求量較大；二是國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題帶來(lái)購(gòu)銷(xiāo)矛盾，令價(jià)格扭曲，甚至出現(xiàn)期、現(xiàn)貨價(jià)格倒掛現(xiàn)象。
我們首先來(lái)看季節(jié)性壓力的影響。隨著國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)開(kāi)始逐步收榨，現(xiàn)貨市場(chǎng)的供應(yīng)量明顯充裕，加上消費(fèi)在夏季到來(lái)前還無(wú)法有效增長(zhǎng)，短期供大于求對(duì)糖價(jià)形成壓力。同時(shí)，目前現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)整體清淡，短期內(nèi)現(xiàn)貨商入市備貨的積極性不高，這也引出了國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷(xiāo)矛盾。因?yàn)閲?guó)內(nèi)食糖生產(chǎn)相對(duì)集中，生產(chǎn)商不降價(jià)，現(xiàn)貨商嫌價(jià)高不愿意買(mǎi)，這造成目前購(gòu)銷(xiāo)市場(chǎng)期、現(xiàn)貨價(jià)格倒掛，整體陷入上下兩難之境。
筆者認(rèn)為，未來(lái)國(guó)內(nèi)白糖的價(jià)格走勢(shì)將主要取決于生產(chǎn)商和現(xiàn)貨商之間的價(jià)格博弈。當(dāng)然國(guó)際原糖期價(jià)的漲跌也是重要砝碼，會(huì)令屆時(shí)多空天平出現(xiàn)傾斜，因?yàn)槿绻麌?guó)際糖價(jià)下跌，可能會(huì)有更多的市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)向進(jìn)口。從國(guó)際糖市近期的情況看，短期壓力明顯增大，除了日本地震海嘯及國(guó)際政局動(dòng)蕩帶來(lái)的恐慌性打壓以外，基本面短期供應(yīng)得到改善也令市場(chǎng)承壓。印度出口50萬(wàn)噸自產(chǎn)糖的消息已經(jīng)確定，另外全球第二大食糖出口國(guó)泰國(guó)今年生產(chǎn)進(jìn)度明顯加快，數(shù)據(jù)顯示截至3月20日泰國(guó)已產(chǎn)糖757.3萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)約12%。
綜上所述，目前白糖市場(chǎng)壓力大于支撐，特別是國(guó)際市場(chǎng)。我們依然對(duì)白糖中期走勢(shì)保持總體高位震蕩的判斷。