剖析：大膽的嘗試 艱難的一步
藝術品可以上市交易，投資者可以像炒股票那樣投資藝術品。今年1月26日，兩只藝術品交易品種在天津文化藝術品交易所正式上市。據有關媒體報道，天津文化藝術品交易所是經天津市政府批準發起成立，嘗試文化藝術品的份額化交易。作為天津濱海新區“先行先試”的創新內容之一，曾被列入天津市2009年金融創新改革20項重點工程。而招商銀行作為該交易所的唯一銀行合作機構，為交易所及客戶在交易所提供的平臺上開展交易提供資金匯劃服務和資金管理服務，相當于股票投資中的“第三方存管”的角色。而率先上市的這兩只交易品種分別是《黃河西來決昆侖，咆嘯萬里觸龍門》與《燕塞秋》，均為天津山水畫家白庚延的作品。其中《黃河西來決昆侖，咆嘯萬里觸龍門》，份額簡稱“黃河咆嘯”，份額代碼“20001”，上市總價600萬元。《燕塞秋》，份額代碼“20002”，上市總價為500萬元。這兩件藝術品份額均以1元/份的價格進行申購，1月26日開盤當天便漲至2.16元/份。上市交易的兩只“藝術品股票”被瘋狂爆炒，還未滿月漲幅已經高達550%。業內人士提醒：“天津文化藝術品交易所發布風險提示稱，截至2月18日‘黃河咆嘯’市值已達到3900萬元；‘燕塞秋’的市值也已達到2990萬元，這兩幅作品的價值遠遠超出了交易所專家委員會給出的市場估價。這是一個高風險的全新投資領域，不是普通投資者能玩的。”那么，投資者可以像炒股票那樣投資藝術品，是喜？還是憂？是看多？還是看空？
多方
看多的業內人士指出：一是藝術品當股票炒在成熟的國際市場上沒有先例。特別是我國藝術品的投資平臺此前一直都處于“懸空”狀態，銀行、基金、保險都參與不進來。天津文化藝術品交易所屬于創新，他們是第一個“吃螃蟹”，值得肯定支持。
二是天津文化藝術品交易所將藝術品上市此舉能引起國內眾多投資者的濃厚興趣，使更多的人能關注我國藝術品市場，這對推動我國藝術品市場的發展起到不可替代的作用。
三是能給普通投資者介入藝術品的機會。據悉，參與該交易所的交易必須在招商銀行開立一張金卡，金卡的資金起點要求是5萬元。藝術品按照份額交易，原始價格是一份1元，申購的最低交易量為一手1000份。假如某只產品的現價是2.9元，那么客戶的最低投資金額是2900元。顯然起步資金并不高。
四是藝術品市場朝金融證券化發展乃大勢所趨，使得藝術品的交易更加簡便，兌現也更加方便。
空方
看空的業內人士認為：一是率先上市的這兩只交易品種不到一個月漲幅已高達550%，炒作已經很離譜，這種藝術品投資的風險太大。白庚延是天津有名的當代畫家，但是他的作品市場價最多幾百萬元，還達不到千萬級別。”上述人士說，3900萬元可以買到齊白石最好的畫，或者是最頂級的徐悲鴻、黃賓虹的畫，沒有一個業內人士會用這樣的價錢去買一幅在世畫家的作品。
二是把藝術品當股票分析，有助于吸引投機客加入，聚集市場人氣。但如果越來越多的民間資金涌入藝術品市場，無疑會炒作市場，造成藝術品價位虛高。
三是把某名家的字畫當作股票來炒作，不顧作品的藝術價值、觀賞價值，只把畫家當作一種符號來炒作，這無疑加大了名家字畫價格的市場風險，對藝術市場是有害的。有專家甚至認為：普通客戶盲目參與會輸得很慘。這是一個高風險的投資領域，其風險可能高于炒股，只適合有時間有閑錢的客戶謹慎參與，比如資產在千萬元以上的客戶。
四是藝術品不是人人可以玩的。一件藝術品它的文物價值、藝術價值、觀賞價值、史料價值尤其是真偽需要買家具備很高知識，決非一般人能介入。有專家認為：玩藝術品至少要做到鑒真偽、知優劣、懂價值。而具備這樣的人少之又少。
五是目前國內尚無權威的鑒定和估價機構，對藝術品真偽的鑒定和估價自然就不能有說服力、公信力。
不過，在筆者看來，無論看多還是看空都是正常的，特別是當某件新鮮事物推出時，招徠各方議論在所難免。大家知道：藝術原本是無價的，正如人們常說的“藝術無價、黃金有價”，說的就是這個理。然而，當藝術品作為商品要進入市場交易時，市場反過來又要為藝術品定價。這種定價會考慮多種因素
。近幾年，隨著中國藝術品行情大幅攀升，藝術品收藏投資年回報率遠遠超過了股票和房地產的回報，很多人對藝術市場很有信心。但是，如果對書畫作品價格進行曲線分析，標出走勢圖，酷似股市個股行情分析，把藝術品當股票來炒，可能會吃虧。
藝術品不是一種短線炒作工具，即使用較高的價格買下喜歡的作品，5~10年后風險肯定降低。記得收藏家郭慶祥說過，很多人總想把藝術市場當成股票來炒作，這個一定會失敗的。真正的收藏家一定是喜歡才會購買，不完全是投資，完全把藝術當投資的人是投機。
此外，藝術品真偽和估價究竟由誰來鑒定和確定是一大瓶頸，即使有經驗豐富的評估人才，也是鳳毛麟角，所以有保險公司經理說，保險公司評估人才缺失，也是造成個人藝術品保險業務很難開展的原因之一。像古董珠寶、字畫，懂的人不多，需要專家評估，但專家就那么多，要有多年經驗積累，屬于不可復制的人才。還有國內關于珠寶、藝術品的評估沒有明確的行業標準，個人信用體系的不健全，都是開展個人藝術品保險業務的難點。總之，該交易能否持續下去，我們拭目以待！
擔憂：這樣的藝術品投資能帶來什么
文化藝術品“類股票”開發讓老百姓多了一個投資渠道看起來是好事，但監管問題也隨之誕生。北京匡時國際拍賣有限公司董事長、總經理董國強認為，現在各地都在建立文交所，應該有一個像證監會那樣的機構來統一管理這種新的業務，監管部門應該督促具體操辦機構建立一個健全的價值評估體系，同時應該統一明確可上市藝術品的門檻，這樣才能做得好，不至于造成文化藝術品市場的混亂，讓投資者的利益受損。
“如何保證鑒定、估價的權威性、客觀性和公正性？”中國市場學會藝術品市場專家委員會主任西沐也發出了這樣的疑問：藝術品市場“本來就贗品泛濫，國內也缺乏在鑒定方面有公信力的權威機構，也沒有一套完善的價值評估體系和辦法，一旦贗品上市或者上市藝術品的估價偏高、偏低都將造成投資的失真，引發負面效應”。
對此，天津文交所董事長陳玉坦承，文化藝術品份額存在著“政策及市場風險”，“相關法律、法規及政策、交易規則的變動”都將成為影響市場的重大因素；而“藝術品鑒定評估意見書不能絕對保證藝術品的真偽和品質，可能造成藝術品價格出現重大偏差”。因此，目前上市的藝術品以近現代作品為主，這樣“鑒定評估的壓力就會小一些”。
然而，文化藝術品類股票發行真的是金融創新嗎？在股票市場，上市公司靠經營活動獲得收益并不斷發展擴大，股東(投資者)得到的是其成長帶來的權益增加。藝術品既不能為投資者帶來更多收益，也不會發展壯大，其擁有的只是靠時間積淀升值和人們對其評價偏好的改變。此外，文化藝術品的“類股票”市場更容易演變成為一個“T+0”的“賭場”，因為藝術品份額的市值很小，一個資產包的價值一般在幾百上千萬元，一旦投機資金進入，整個市場容易被操縱，形成爆炒局面，貿然跟進的散戶很容易被套牢。
看到文化藝術品“類股票”發行，不能不讓人想到當年發生在荷蘭的郁金香泡沫。17世紀前半期，由于郁金香被引種到歐洲的時間很短，數量非常有限，因此價格極其昂貴。當時人們購買郁金香不是為了其內在的價值或作觀賞之用，而是期望其價格能無限上漲并因此獲利，最終的結局是演變成了一場空前的經濟泡沫。
如果說文化藝術品發行類似于公司上市，那么文化藝術品的收藏屬性更類似于曾被爆炒的郁金香。除了吸收流動性和拓寬投資渠道，文化藝術品公開發行還能給我們帶來什么？這恐怕正是數百年歷史的西方金融界沒有為其留下合適空間的理由。