兔年開局，多數私募基金為2011年定下了“震蕩向上”的主基調。不過，對于投資方向是傾向于低估值藍籌，還是力挺消費、醫療、新興產業等非周期類個股，私募間分歧較大。此外，炒房資金入市規模能在多大程度上“對沖”流動性收緊，則成為近期私募基金密切關注的焦點。
私募分歧依然較大
雖然2011年A股投資環境復雜異常，面臨經濟回穩、業績增速放緩、流動性下降、產業轉型四大變量的綜合影響，但在多數知名陽光私募看來，市場長線向好格局并不曾改變。不過，具體到投資方向，各私募間分歧依然較大。
力挺“藍籌股”的私募基金中，如重陽投資認為，滬深300目前16倍的估值，低于標準普爾500的18倍、恒生指數17倍和日經指數30倍的估值水平。“考慮到中國經濟未來明確的成長性，滬深300的估值是明顯偏低的。雖然A股系統性風險不大，但估值結構差異顯著：成長性被過度追捧給予高溢價，而代表價值的藍籌股被市場嚴重低估。”
在重陽投資看來，市場扭曲的估值格局將會逐步轉變，而當前市場錯誤的定價體系恰恰是投資藍籌股的良好時機。金融、地產、鋼鐵、家電等傳統行業10倍左右的低估值已經比較充分反映了市場諸多不確定因素的風險預期。投資者對風險厭惡情緒的上升勢必導致市場估值結構的整體修正，從而帶來對大盤藍籌股股價的重估。
更多的私募則力挺消費、醫療、新興產業等非周期類個股，如從容投資認為，大盤藍籌公司，傳統產業估值過低，有些行業經過整合，行業定價權有所恢復，但是這僅意味著一些階段性機會。在其看來，雖然短期來看消費、醫療、新興產業等非周期類個股在2010年的累積升幅已較可觀，暫時有個消化的過程。但是總體而言，經濟增長最有活力和希望的部分仍然在于科技、裝備制造、新能源、消費、醫療保健等領域。因此，這些領域的品種回調就是買入機會。應該堅持大方向不動搖，一定能取得比較滿意的回報。
關注炒房資金流向
從市場的資金面來看，貨幣政策階段性已經偏緊，市場整體流動性差于去年是較為確定的大概率事件，但在部分私募基金看來，上述假設又存在挑戰，未來需要密切關注炒房資金流向股市能在多大程度上“對沖”流動性的收緊。
龍騰資產管理公司認為，隨著嚴控房地產投資或投機的政策延伸及加碼，投向房地產的資金需要尋找出路，這又有利于流動性向股市流動，對整體流動性緊縮的影響又會有比較大的對沖，但這個對沖的結果會是怎么樣的，現在還很難判斷。另外，從供給角度上看，今年市場流動性壓力也不小。雖然去年年底以來新股頻頻破發，但新股由于不存在發行不出去的問題，發行節奏從目前觀察不會放緩，今年的證券市場擴容壓力仍然很大。
不過，京富融源資產管理公司則認為，“目前市場的資金并不缺，加息對收緊流動性的意義并不大。”在其看來，加息對資產配置的影響比較大，會促使資金從地產流向證券市場，總體而言，算是一種利好。
據記者了解，目前廣州、上海等地個別私募以及公募基金的專戶產品已經陸續獲得部分炒房客的申購資金。例如，廣州一家知名私募投委會主席透露，近期不少炒房資金投資公募基金。博時基金一位專戶經理也表示，最近他所管理的產品申購量有所增加，其中不少就是來自于炒房客。
不過，上海一合資基金公司非公募業務總監則對記者表示，上述現象并不明顯，還有待觀察，至少該基金公司還沒有炒樓資金“光顧”。好買基金首席分析師亦表示，從草根調研來看，上述現象也不明顯，需要密切關注。