在目前的市場環(huán)境下，買股、買債都不太靠譜，難道投資者只能將錢存放銀行等待貶值？答案并非如此。目前債券市場為普通居民提供了一個(gè)既安全，收益也較合適的工具，即交易所質(zhì)押式回購。
國內(nèi)債券市場分割為銀行間、交易所和柜臺(tái)三個(gè)市場，且以銀行間市場為主，而銀行間市場又是機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的市場，普通居民被排除在市場之外，所以使得債券產(chǎn)品并不為廣大散戶投資者所熟知。又由于債券一直以來被宣傳為低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的投資工具，于是乎大部分投資者形成了一種慣性思維，即投資債券不會(huì)像股票那樣出現(xiàn)虧損，甚至是沒有風(fēng)險(xiǎn)的。因此，多數(shù)投資者購入債券或者債券基金后，傾向于將其束之高閣。事實(shí)上，這種論調(diào)具有一定的“忽悠性”，投資債券也存在風(fēng)險(xiǎn)，同樣需要精打細(xì)算。
理論上講，投資債券面臨利率、信用、流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)就是指物價(jià)高漲導(dǎo)致的加息可能，信用風(fēng)險(xiǎn)通俗點(diǎn)講就是債務(wù)人賴賬，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指的是債券難轉(zhuǎn)手賣出。當(dāng)前我國債券市場具備較大的利率風(fēng)險(xiǎn)，我們預(yù)測1月份CPI同比將高達(dá)5.3%，上半年物價(jià)都將保持在較高水平，甚至不排除破6%。在通脹高企的壓力下，人民銀行于2月9日提高了基準(zhǔn)利率，預(yù)計(jì)上半年至少還會(huì)加息一次。由此我們認(rèn)為，未來市場整體收益率仍具備20-30個(gè)基點(diǎn)的上行空間，甚至更大，也就是說債券價(jià)格還存在下行壓力。而由于經(jīng)濟(jì)增長向好，企業(yè)違約不還本付息的可能性在下降，而銀行間市場投資者眾多，目前市場面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)都比較小。
一般來講，在加息周期中，債券會(huì)經(jīng)歷熊市，這也是目前債市的現(xiàn)狀。可以看到2011年以來，多數(shù)債券型基金都是虧損的。與投資股票一樣，2011年選擇投資債券基金，或者是在交易所買入債券的投資者面臨較大的虧損風(fēng)險(xiǎn)。因此，我們建議投資者在投資債券產(chǎn)品時(shí)需保持謹(jǐn)慎，在時(shí)點(diǎn)上做出一些斟酌。而對于機(jī)構(gòu)投資者而言，配置型機(jī)構(gòu)，如保險(xiǎn)、銀行可以維持觀望態(tài)勢；交易型機(jī)構(gòu)(基金、證券公司)則可以把握一下波段性機(jī)會(huì)，不過難度比較大。
目前債券市場為普通居民提供了一個(gè)既安全，收益也較合適的工具，即交易所質(zhì)押式回購。由于貨幣政策緊縮，目前貨幣市場利率持續(xù)飆升，隔夜回購和7天回購利率在極端情況下超過10%的水平，多數(shù)時(shí)間維持在4%以上，相對于存銀行的0.4%活期利率和7天通知存款利率1.4%左右，以及部分銀行理財(cái)產(chǎn)品的回報(bào)優(yōu)勢明顯，建議投資者加大對交易所回購的了解和投資，博取較高的收益。