先抑后揚，滬指春節(jié)后首周漲幅達1.01%，成功收復(fù)2800點，站上年線！
1800余只個股上漲，近80只個股漲幅超過10%，兔年首周開門紅！
在經(jīng)歷了一個多月的強冷天氣打壓后，A股終于迎來“艷陽天”，農(nóng)業(yè)、家電以及醫(yī)藥“三駕馬車”帶領(lǐng)各大板塊上行，高送轉(zhuǎn)、3G等概念題材重燃戰(zhàn)火，整個市場可謂極其熱鬧，“小陽春行情”撲面而來。
4大信號 撥動春天的和弦
雖然只有3個交易日，不過兔年的首周秀終于圓滿落幕，“小陽春行情”的春風撲面而來，1.01%的周漲幅除了穩(wěn)定市場軍心之外，也讓憂心兔年首日便遭遇下挫的投資者長長地舒了一口氣。
記者通過仔細梳理數(shù)據(jù)以及分析市場技術(shù)形態(tài)發(fā)現(xiàn)，這波“小陽春行情”的啟動，或是由四大信號撥動。
信號1：不懼加息利空
放量反彈
2月8日，央行晚間突然宣布加息，分別上調(diào)金融機構(gòu)一年期存貸款基準利率0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率相應(yīng)調(diào)整，于2月9日開始執(zhí)行。在春節(jié)假期最后一晚選擇加息，對于A股市場來說可謂“晴天霹靂”，但是，從市場反應(yīng)來看，這次加息對市場的沖擊極其有限。
節(jié)后首個交易日，滬指上午低開反彈，午后跳水收于2774.06點，下跌0.89%，全天走勢一波三折，首日未能收紅，不少市場人士把原因歸結(jié)于加息影響，如果拋開加息因素，兔年首個交易日或能以陽線報收。
華泰聯(lián)合分析師任勁日前曾表示，通脹壓力的減輕和資金面的環(huán)比改善是節(jié)后可能出現(xiàn)階段性反彈的潛在驅(qū)動因素，悲觀預(yù)期釋放后節(jié)后有望出現(xiàn)階段性反彈行情。另外，市場已經(jīng)對加息有所預(yù)期，此前在擔憂加息的影響下A股市場表現(xiàn)悲觀，而“靴子落地”也有望為股市帶來利好效應(yīng)。
正如該分析師所言，2月10日A股低開高走，滬指大漲44.1點，漲幅達1.59%，2月11日雖然微漲9.17點，但是整個市場仍有7成以上的個股實現(xiàn)上漲，表現(xiàn)不俗。
伴隨著股指反彈，成交量也在節(jié)節(jié)攀升，滬市從2月9日的1059億元到2月11日的1287.78億元，成交金額每日約增加100多億元，日均成交1100多億元，也好于整個1月的1025億元。
信號2：新股破發(fā)潮告一段落
東方鐵塔首日上漲4.25%；新聯(lián)電子首日大漲37.28%，新股上市首日必有破發(fā)股的“魔咒”終于被這兩只新股打破。
在今年2月份以前，新股遭遇到史上最慘烈的一次破發(fā)潮，統(tǒng)計顯示，在2011年以來上市的31只新發(fā)股中，16只新股上市首日破發(fā)，占比高達51.6%；在31家新股中，也僅有天晟新材、新研股份、海南橡膠3只新股沒有破發(fā)過。另外，在這些破發(fā)股中，較發(fā)行價跌幅超過10%的比比皆是，英飛拓、風范股份以及華銳風電跌幅均超過15%。
新股持續(xù)破發(fā)，導(dǎo)致打新資金熱情驟降，新股中簽率持續(xù)走高，小盤新股中簽率超過5%都有3只，這種情況前所未有。
不過目前新股的頹勢已有緩解，進入2月份，兩市有9只新股發(fā)行上市，其中只有廣電電氣一只個股破發(fā)，其余8只新股股價均高于其發(fā)行價，新聯(lián)電子、中電環(huán)保等3只新股較其發(fā)行價漲幅都超過10%，基本宣布了破發(fā)潮告一段落。另外，之前破發(fā)的新股已有多只重新站上發(fā)行價，其中，林州重機、中化巖土、華中數(shù)控以及恒泰艾普更是較其發(fā)行價漲幅超過10%，完成大逆轉(zhuǎn)。
此外，機構(gòu)對于破發(fā)新股的關(guān)注，也漸漸增多。2月1日上市的7只新股中，有3只新股破發(fā)，據(jù)當日公開交易信息顯示，唯一破發(fā)的創(chuàng)業(yè)板新股漢得信息，買入金額前兩名均為機構(gòu)席位。而主板破發(fā)的新股星宇股份，買入金額第一同樣也是機構(gòu)專用席位。
信號3：上證指數(shù)站上年線
節(jié)后首個交易日，滬指受加息影響大幅低開，雖然盤中一度反彈，但在年線附近處遇阻，之后便快速跳水，以陰線報收。湘財證券當日分析認為，指數(shù)在年線與半年線的交叉點位置有一定的阻力，按大盤的日K線組合判斷，滬指在本周、最晚下周初如能有效突破2800點一線，指數(shù)將出現(xiàn)一波級別略大一點的上升浪。
從市場各類人士來看，滬指能否穿越年線，站在年線之上，是A股能否走強的一大因素。2月10日，滬指在權(quán)重股尾盤聯(lián)合發(fā)力下，快速上攻，最終成功突破年線，這也是近15個交易日以來滬指首次站在年線之上。2月11日，滬指小幅上揚，對年線位置進一步鞏固。
技術(shù)層面來講，年線一直以來被認為是“牛熊分界線”，此次再一次站上年線，也預(yù)示這A股小陽春的來臨。
信號4：持倉賬戶數(shù)連續(xù)兩周減少
通過對歷史數(shù)據(jù)的梳理，記者發(fā)現(xiàn)，每每在大盤啟動之時，持倉賬戶數(shù)總是在不斷減少，業(yè)內(nèi)人士稱，這種現(xiàn)象出現(xiàn)主要是因為一輪震蕩整理或是下跌行情之后，當市場轉(zhuǎn)暖反彈時，散戶往往最先趁反彈出貨，機構(gòu)等大資金不斷接盤吸籌，散戶最終在凌厲的上漲攻勢中提前清倉離場。
例如，2008年11月行情啟動之初，在4萬億經(jīng)濟刺激計劃等利好因素刺激下，A股展開了反攻上行的走勢。根據(jù)中登公司這一時期披露的數(shù)據(jù)，2008年10月27日至11月14日，市場中持倉A股的賬戶數(shù)，從4720萬戶下降到4702萬戶，減少了18萬戶；2010年7月上證指數(shù)見底2319點后啟動階段，這樣的事情再次出現(xiàn)，在7月2日至30日這一期間，持倉賬戶數(shù)減少了23萬；而在2010年9月末至10月的一波大漲行情中，持倉賬戶累計減少數(shù)達到驚人的45萬戶。
目前，持倉賬戶持續(xù)減少之勢再次出現(xiàn)，今年1月24日至28日這一周持倉賬戶較前一周減少1.65萬戶，而節(jié)前兩個交易日持倉賬戶數(shù)較前一周減少了4.98萬戶，這似乎也預(yù)示著“小陽春行情”的到來。
市場分析 回暖非偶然 4因素暗中助力
持續(xù)放量上漲，連續(xù)突破年線、半年線以及60日均線。近兩個交易日，A股表現(xiàn)實在“給力”。到底是什么原因讓大盤面對加息利空消息還能如此堅挺？也許市場背后的4大因素能解釋上漲原因，“小陽春行情”絕非偶然。
因素1：跌出來的機會
自去年11月11日開始，滬指從3186.72點一路下泄，最低探至2677.43點。指數(shù)跌幅雖然不大，但很多個股股價幾乎被腰斬；就連以往包賺不賠的新股，也成了吃人的機器，一登場即將打新者套牢。
股神巴菲特曾說，在別人貪婪的時候恐懼，在別人恐懼的時候貪婪。恐懼或許已經(jīng)過去，貪婪就在這個春天。
2月11日，A股上海市場平均市盈率為21.85倍，深圳主板平均市盈率為34.35倍。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，當天銀行、保險板塊的平均市盈率為10.11倍，房地產(chǎn)板塊的平均市盈率為24.48倍。同花順最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)則顯示，目前披露或預(yù)告2010年業(yè)績的公司中，八成“報喜”。年報披露后，分配預(yù)案10轉(zhuǎn)10在往年已算高送轉(zhuǎn)，然而今年10轉(zhuǎn)12也不稀奇，10轉(zhuǎn)16.861派5元才能稱王。
公司業(yè)績高速增長，股價不跌已是機會，股價大幅下挫或許更該貪婪。
中信證券分析師唐川認為，主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板小盤股的動態(tài)市盈率已回落到24倍、30倍和35倍的水平，不少個股具備投資價值。前期小盤股過于集中的風險已得到一定的釋放，建議投資者關(guān)注基本面良好的個股，在下跌中潛伏布局，以把握跌出來的機會。
而中信建投認為2011年大盤股風格轉(zhuǎn)換變成現(xiàn)實的概率是比較大的，風格轉(zhuǎn)換的時間點很有可能出現(xiàn)在一季度末和二季度初。因為大盤股風險溢價為4.36%，而其歷史最高風險溢價為2005年11月的6.18%，即使在2008年10月大盤股的風險溢價也僅為4.35%，目前的風險溢價水平對保守的投資者來說，大盤股已經(jīng)具備一定吸引力。
因素2：資金緊張得到一定緩解
A股市場迎來小陽春，資金面上也給予了支持。
首先，春節(jié)結(jié)束后，投資者開始回流市場，為全年做投資布局，參與的熱情會慢慢升溫，導(dǎo)致市場的成交量逐漸放大。
其次，2月份將迎來新基金發(fā)行浪潮，之前已結(jié)束募集的基金在當前的市場背景下，將會選擇加快建倉。公開資料顯示，萬家中證紅利指數(shù)、華商穩(wěn)定增益?zhèn)讯ㄓ?月14日發(fā)行，華寶興業(yè)成熟市場動量優(yōu)選、易方達黃金主題基金、國投瑞銀雙債增利債券基金等也將于近期發(fā)售。而2011年開年以來成立18只基金，另有5只基金已結(jié)束募集等待成立，1只基金正在募集中。
此外，春節(jié)后銀行間市場的資金面相對節(jié)前已顯得寬裕，從而令股市資金的短期壓力有所緩解。
海通證券分析師陳瑞明表示，2月11日7天回購利率為已下降至3.94%，整體的利率水平已經(jīng)不是節(jié)前瘋狂飆升的情況，而是回歸到一個相對理性的范圍。
同時，中信證券分析師王一峰對部分銀行進行調(diào)研后認為，流動性收縮趨勢下存在階段性緩和可能，節(jié)后證券市場具備短期資金流入動力。
因素3：反復(fù)下跌后
權(quán)重股受捧
加息、試點房產(chǎn)稅、CPI漲幅超5%……自2010年11月后，A股市場真可謂利空不斷，成交量逐漸萎縮，成交金額一直在1000億元左右徘徊。不過，細心的投資者或許發(fā)現(xiàn)，很多權(quán)重板塊如銀行、地產(chǎn)、保險、石油石化等到后期已不跟跌，這些板塊的個股大多選擇平臺整理，偶爾還會小幅上漲。像2月8日央行宣布加息，2月9日萬科A、招商地產(chǎn)跌幅僅為1.96%、1.29%；跌幅超過3%的保利地產(chǎn)、金地集團也未破底，仍舊處于箱體震蕩格局。而中國遠洋在面對BDI指數(shù)及大盤狂泄的雙重壓力下，更是毫不理睬，走出獨立行情。
大盤藍籌如此抗跌，是否給了大資金進場機會？中金公司給出的觀點很明確，在當前信貸不斷收緊及政策不斷施壓的狀況下，他們甚至認為地產(chǎn)股將有望走出震蕩，步入上行軌道。光大證券也認為有機會，而且同樣看好大盤股。光大證券分析師肖超虎表示，這些股票在估值、位置上具有優(yōu)勢，在風險收益配比上優(yōu)于小盤股。
因素4：半年線上穿年線效應(yīng)發(fā)威
歷史上，滬指半年線如約上穿年線后，曾多次演繹不同程度的大漲。
例如2006年2月，滬指在1250點上下震蕩1個月后，開始發(fā)起一波強有力的反彈。2007年，有色、地產(chǎn)、金融以及煤炭等權(quán)重股輪番上陣，滬指甚至創(chuàng)造了6124.04點的歷史新高！走出歷時兩年的長牛行情。而兩年前，半年線從當年2月確定扭轉(zhuǎn)趨勢后，于6月成功上穿年線，股指由2000多點漲到3478點。
廣東斯達克投資總經(jīng)理黎仕禹表示，半年線和年線可以劃分市場的牛熊身份，意義重大。比如，當大盤的K線都跌落在半年線和年線之下時，市場基本上都是處于熊市當中；反之，則是牛市當中！而如果半年線由下方往上穿年線，穿越之后，同時形成半年線和年線的方向都向上，那么很可能代表著牛市的到來！不管如何，一旦出現(xiàn)半年線上穿年線，可以認為市場的大趨勢拐點即將出現(xiàn)，也許牛市將要來臨！
黎仕禹還認為，就目前的市場環(huán)境和經(jīng)濟狀況來看，大級別的牛市暫時還不具備條件，倒是小級別的超跌反彈行情條件具備。
投資策略 抓大放小 新興產(chǎn)業(yè)有望卷土重來
作為資金面最充裕的一季度，A股的“小陽春”行情被市場人士喻為“吃飯行情”。不過，利空政策依舊是A股上空的“達摩克利斯之劍”。
而對于“小陽春”行情的機會，大盤股和周期性行業(yè)個股依舊受制于通脹和政策壓力，機會不多；新興產(chǎn)業(yè)未來的分化將愈發(fā)明顯，深入挖掘“抓大放小”仍是明智之舉。
大盤股的估值難題
雖然“加息”的消息落實后股市延續(xù)了漲勢，但實際情況是，加息并非“利空出盡”。
國都證券分析師張翔認為，鑒于上半年通脹壓力較大，利空政策遠未出盡，央行仍將組合運用數(shù)量工具與價格工具，因此政策面偏緊的狀況中短期內(nèi)無法改變。此外，房價穩(wěn)中趨升的格局仍可能延續(xù)，這意味著房地產(chǎn)行業(yè)也未到“利空出盡”的時候，投資者對后續(xù)調(diào)控政策的擔憂將始終存在。
而正是由于政策利空的“達摩克利斯之劍”高懸，真正處于“估值洼地”的銀行股和地產(chǎn)股，并不具備估值修復(fù)的條件。新海天投資公司投資總監(jiān)楊虎認為，地產(chǎn)板塊雖然估值水平較低，但未來預(yù)期不明朗導(dǎo)致趨勢難以轉(zhuǎn)強，后期主要以部分品種的波段性機會為主。銀行屬于A股市盈率最低的板塊，但在流動性不充裕的情況下，也很難得到市場的重點關(guān)注，因此只建議作為防御性配置。
國元證券策略分析師鄭旻則指出，兔年依然是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的調(diào)結(jié)構(gòu)時期，金融地產(chǎn)的低估值恐怕要用業(yè)績下降，而非股價上漲來進行修復(fù)。
上半年周期性行業(yè)機會難再
對于周期性行業(yè)，長假期間，倫敦銅創(chuàng)出每噸1萬美元以上的歷史新高，大有重演去年十月份漲價行情的意味。
然而，實際情況是，表面上應(yīng)該受利好有所表現(xiàn)的江西銅業(yè)等個股高開低走，走勢疲軟，根本無法跟期銅價格掛鉤。而其余有色、煤炭等各種資源類股也相對疲軟，與市場一致公認的“通脹概念”完全背道而馳。
“這種情況發(fā)生不是一兩天了，只是近期愈加明顯。”鄭旻認為，這種情況至少表明，大宗商品到了這樣的高度，市場已無法判斷大幅震蕩是正常調(diào)整還是牛轉(zhuǎn)熊的開始，大部分投資者已撤出這種高風險的博弈。“這種情況在2009年年底也發(fā)生過，在2010年后只有結(jié)構(gòu)性行情，所以當前我們更堅定了周期類個股暫時不會走強的判斷，投資者應(yīng)在上半年回避強周期類個股。”
楊虎則認為，在中國經(jīng)濟保持增長的趨勢不變，通脹也維持在較高水平的情況下，周期行業(yè)的長期趨勢依然可以看好。只不過，中國是以投資引導(dǎo)經(jīng)濟增長，因此周期行業(yè)要圍繞國家的產(chǎn)業(yè)進行選擇，重工、機械、建筑等機會較多，普通鋼鐵、房地產(chǎn)等機會較小。
重新審視新興產(chǎn)業(yè)
目前市場最大的熱點依舊集中于新興產(chǎn)業(yè)之中，但風格已經(jīng)偏向于“抓大放小”了。
所謂“放小”是專指放棄那些沒有業(yè)績支撐的小盤股，以及新興行業(yè)中，受益前景偏小的一類細分行業(yè)。鄭旻指出，小盤股中不少個股是偽新興產(chǎn)業(yè)股。若又缺乏業(yè)績支撐，其風險非常之大。比如概念吹上天，但并無業(yè)績支撐的天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)，去年底以來就遭遇了連續(xù)下跌。
不過具有估值優(yōu)勢或真正受益新興產(chǎn)業(yè)政策的個股則有望繼續(xù)逞強。楊虎指出，未來對于新興產(chǎn)業(yè)的投資要從純粹的概念性轉(zhuǎn)向?qū)净久婕皩嶋H投資收益的考核。
這方面最典型的例子當屬機器人。昨日，機器人公布簽訂特種機器人訂單，公司表示特種機器人系列產(chǎn)品已全面進入軍工市場，成為新的利潤增長點，對公司未來發(fā)展具有重大深遠影響。這也是為何目前該股市盈率高達百倍，且在前期大勢調(diào)整中十分抗跌，并創(chuàng)出新高的原因。
而所謂“抓大”是專指那些屬于新興產(chǎn)業(yè)且估值相對偏低的大盤股，以及所處行業(yè)在新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中所占比例較大的個股。1月份以來，水利建設(shè)、高鐵、海洋裝備等板塊各領(lǐng)風騷，在弱市中表現(xiàn)搶眼。這些行業(yè)的共同特征是，均受到政策大力支持，未來投資規(guī)模巨大。其最清晰的脈絡(luò)就是新興產(chǎn)業(yè)。
鄭旻指出，由于兔年依然會在調(diào)結(jié)構(gòu)的背景下產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性的機會，而經(jīng)濟要調(diào)結(jié)構(gòu)必須由新興產(chǎn)業(yè)來推動，這就是為何近期新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保、高端制造等各行業(yè)中的個股又開始活躍在漲幅前列，具有估值優(yōu)勢的大盤股，如三一重工；具有大受益背景的個股，如中國南車走勢更強的原因。
鄭旻指出，在中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)經(jīng)過持續(xù)調(diào)整之后，在下一輪年報的高送轉(zhuǎn)行情中，黑馬股依舊會集中于中小板或創(chuàng)業(yè)板市場；但白馬股則集中于有足夠安全邊際的“大塊頭”新興產(chǎn)業(yè)股。