兔年首個交易周，股指在周五的放量上攻中落下帷幕。本周3個交易日中，滬深股市在消化利空后快速走強，中小盤成長股則在市場回暖中再次煥發活力，相關板塊指數與個股活躍度均顯著強于大市。
分析人士表示，在2011年控通脹、緊貨幣的背景下，A股市場的風格轉換仍有待于其他超預期因素推動，大盤藍籌的持續性爆發行情短期難以出現。而小盤成長股的系統性風險在經過前期近3個月的逐步釋放后，目前已回歸至相對合理的估值區間，在市場回暖中，具有高成長確定性以及政策提振的板塊個股，有望繼續走強。
成長股“風云再起”
本周滬深兩市主要股指在消化加息利空后，延續了節前的反彈態勢。主要股指均出現小幅上揚，個股行情層出不窮，賺錢效應極為突出。其中，小盤成長股風云再起。
至周五收盤時，中小板指數報6397.45點，3個交易日累計上漲3.24%；創業板指數報1071.58點，全周上漲3.77%。與此同時，上證綜指與深證成指本周則分別錄得1.01%和2.51%的漲幅，成長股板塊顯著強于主板市場。而與以大盤藍籌為代表的滬深300指數和上證50指數相比，成長股的整體表現則更為突出，本周滬深300指數和上證50指數僅分別上漲1.42%和0.40%。
個股方面，本周中小板與創業板個股呈現全面普漲格局，其中多只個股股價在短短3個交易日內出現大幅上揚。WIND統計數據顯示，本周中小板市場537只（扣除停牌個股及本周上市新股，下同）個股中，34只個股下跌、2只平盤，其余501只個股股價均告上漲，占比九成以上。
而在具體個股表現方面，537只中小板個股本周算術平均漲幅達3.46%，其中18只個股漲幅在10%以上。漲幅前三的華英農業)、新時達、同洲電子本周分別大幅上漲17.62%、15.97%和14.87%。
在創業板市場，本周173只個股中，除3只個股下跌外，其余170只個股股價均告上漲，較中小板更顯強勢。而個股方面，173只中小板個股本周算術平均漲幅達3.86%，其中7只個股漲幅在10%以上。漲幅前三的華平股份、網宿科技、元力股份本周分別大幅上漲16.46%、16.07%和15.23%。
貨幣環境“給力”小盤股
在春節假期的最后一天央行宣布近4個月以來的第三次加息后，市場對于2011年貨幣持續緊縮、并可能超預期的認識，再一次得到深化。隨著貨幣環境的不斷緊縮，大盤股的系統性爆發越來越受到流動性因素的壓制。而小盤成長股卻可能在從緊的貨幣環境中一枝獨秀。
根據長江證券的推算，在2011年控通脹的大貨幣政策背景下，流動性的緊縮特征將較為明顯，全年廣義貨幣M2增速將出現年初、年末較年中高的狀況。整體分析，M2增速一季度情況相對來說較好，有脈沖性走高的機會，二季度M2則是快速下行期，三季度M2下滑逐步收緩，四季度則有可能進入新一輪流動性上行周期。
華泰證券分析師劉湘寧認為，2010年12月與今年1月的流動性環境指數、風格輪動指數等數據顯示，在持續緊縮成為常態后，市場從小盤股往大盤股轉換的過程再遭波折。在市場短期系統風險不大的前提下，超配小盤成長股獲得絕對收益的策略仍將強于超配大盤周期股獲取相對收益的策略。
而剛剛在2010年年度券商集合理財產品業績取得第一名的浙商證券“金惠1號”投資經理周良也表示，在持續性緊縮政策下，2011年A股整體上漲的幅度依然有限，市場大方向將延續2010年結構性的特征，投資機會仍將集中在大消費和新經濟(310358,基金吧)領域，一些優質小盤成長個股仍將有突出表現。
與此同時，中信證券在本月初發布的最新小盤股策略報告中指出，從A股的歷史數據來看，加息周期下A股市場的小盤股表現并不差。除了2004年10月加息后小盤股出現下跌外，其余歷次加息后小盤股都有上漲或跑贏大市的表現。
結構性估值醞釀結構性行情
在經過1月份市場的探底后，多家研究機構均指出，目前A股市場整體估值水平已降至較為安全的低估值水平。其中，以不同市值規模的板塊估值來看，藍籌股已接近A股市場的歷史底部估值區域，小盤股盡管估值顯著高于大盤股，但前期的估值泡沫也在很大程度上得以釋放。
一些分析人士指出，在A股當前的“結構性估值”時期，大藍籌的低估值將為市場提供穩固的指數基礎，而外在的貨幣環境和經濟基本面狀況，也將為A股進一步展開結構性行情提供推動。在短期市場整體上升空間較為有限的背景下，以成長股為代表的結構性行情還將延續。
國都證券分析師張翔表示，當前滬深300指數2011年的動態市盈率僅有約12倍，橫向比較也明顯低于絕大多數海外市場。但偏低的市場估值所反映的，正是投資者對未來利空因素的預期，市場風格向低估值大藍籌的轉換并不現實。張翔認為，低估值藍籌中真正靜態估值水平偏低的，只是銀行與地產，其他板塊多數并不具有絕對的估值優勢。而銀行與地產由于受制于宏觀緊縮，未來負面因素將持續不斷地顯現，其估值修復的時機短期仍不成熟。與此同時，在連續數月大跌之后，小盤股估值壓力已有效釋放，不少個股已值得投資者逢低介入。不過，由于受制于市場大擴容，小盤成長股也很難出現系統性行情。
整體而言，張翔認為，在結構性的估值背景下，A股市場短期內仍將延續結構性行情，投資機會主要來自于自下而上對優質個股的挖掘。
根據中信證券的最新測算，在貨幣緊縮的環境下，已上市的中小企業的基本面相當穩健，中小板與創業板公司平均手持現金達2.5億元和4.9億元，出現經營和財務風險的可能性較低。與此同時，在宏觀經濟增速可能逐步放緩的背景下，2011年中小板與創業板公司的業績增速，預計也將達到22%，繼續體現出較好的成長性。而在估值方面，經過1月份小盤股的持續大幅下跌后，目前中小板與創業板小盤股的動態市盈率也已降至30倍和35倍水平，一些優質成長股已進入價值投資區間。