兔年開局，在通脹高企、緊縮持續的大環境下，基金經理們對于A股市場整體走向判斷趨向于一致，而在新一年的戰術選擇中，低估值的藍籌大受關注，有望成為眾多基金的投資方向。而在具體的行業配置上，高端裝備制造成為了絕大多數基金的“寵兒”。
趨勢預測：震蕩成主流
從明星基金對兔年開局的形勢來看，多數基金均在肯定經濟增長確定性的同時，不約而同地表達了對于通脹和緊縮的擔憂。從趨勢來看，基金普遍認為兔年開局仍將以震蕩居多。
華商盛世成長四季報表示，2011年中國經濟可能先經過一個“類滯脹”的階段，之后將進入經濟復蘇增長階段。報告認為，通貨膨脹和與此相應的宏觀調控措施，將是2011年股市發展的最大不確定性因素。
報告認為，2011年初的市場，正膠著于對經濟即將觸底再回升的希望和對通脹、信貸的擔心，走得步履蹣跚。由于權重股的估值很低，下跌空間有限，所以展望未來一段時間，市場可能更多的是“磨”，向上概率仍將大于向下概率。
銀河行業優選的四季報則表示，由于國外經濟復蘇較好，而國內的消費和投資在“十二五”經濟也較強的背景下，“二次探底”的概率并不高，控制通脹水平將成為未來一段時間的主題，貨幣政策趨于收縮。報告認為，由于對明年經濟的樂觀預期以及目前偏低的指數點位，并不強烈看空。短期指數缺乏上漲下跌空間，優質股票應維持配置。
華夏策略精選的四季報則表示，預計下一階段市場仍將維持震蕩整理的格局。通脹形勢如何演化將決定市場能否產生全局性行情以及結構性機會的來源。
嘉實增長則認為，通脹可能給政策帶來較大的壓力，并可能對資本市場造成較大的擾動。A股市場目前估值較低，并具有一定的成長性，因此全年來看，具有一定的安全邊際。但其間，隨著通脹的起伏與政策的波動，預期仍將出現明顯的波動。在風格方面，大小盤股的溢價目前已處于較高水平，預期2011年在此基礎上難以進一步擴大。
天冶創新先鋒則表示，對經濟正在復蘇的大背景很有信心，股市出現的連續調整也僅僅是對過高期望和估值的修正。預計下一階段市場仍保持活躍。
戰術選擇：藍籌還是中小市值
回顧2010年A股市場，以中小盤股票為代表的成長型投資大行其道，并且在2010年第四季度達到了輝煌的頂峰。中小盤股票市盈率平均達到40—50倍。中小板指數和創業板指數在A股市場更是“一覽眾山小”。
諾安黃金基金的基金經理梅律吾認為，成長型投資領銜2010年A股市場，有宏觀經濟和流動性的背景支持。2010年度中國經濟大力倡導轉型，消費與新興產業代表中國經濟轉型的兩大方向。消費與新興產業都是成長型行業，以中小盤股票居多。2010年國內流動性充沛，得以支持中小盤股票的高估值。
但梅律吾認為，2011年A股市場則是另一番景象，中小盤股票估值重心開始下移，逐漸釋放高估值風險。成長型投資逐漸退潮。取而代之的是，價值型投資悄然回歸。低估值的大盤藍籌股，以銀行、地產和鋼鐵等三大權重板塊為代表，逐漸成為2011年A股市場關注的焦點。
他表示，價值型投資在2007年A股市場達到了頂峰，沉寂了三年以后，2011年開始逐漸回歸A股市場。這與2011年度的中國經濟與流動性環境有關。2011年度中國經濟仍在轉型途中，但是關鍵詞改為“反通脹”。央行的首要任務是收緊貨幣政策，回收流動性。在此背景之下，A股市場的估值重心不斷下移，中小盤股票首當其沖。盡管A股市場估值重心逐漸下移，但大盤藍籌股憑借低估值和較高的現金分紅收益率，成為相對安全的港灣。因此2011年A股市場回歸價值型投資，是順理成章的事情。
國元證券也表示，2011年是“十二五規劃”的開局之年，投資方面，在房地產投資受調控政策影響將下降的情況下，高端裝備制造業、水利建設等方面的投資將加強。因而受益于“十二五規劃”，有市場競爭力的制造業大盤藍籌股具有一定的投資機會。在基金品種的選擇方面，國元證券建議選擇選股能力較佳，重倉股為制造業藍籌股的基金。
信達澳銀基金股票投資部總經理曾國富則認為，2011年的A股市場將仍然是結構性的機會，中小市值的公司還會有表現。
曾國富認為，消費、新興產業、節能環保這些產業大部分都在中小市值里面，仍將是其重點關注的對象和戰略配置的方向。但他表示，經過2010年的上漲，大盤藍籌股和中小市值股票之間的估值差距拉大，2011年不會是2010年的重復，因此需要去做更多的研究，尋找中小市值股票里面成長性更確切的公司。
“有很多股票是高估的，有一些是純粹講故事、講概念的，很多概念在未來的3-5年都是很難實現的，這些可能就會變成泡沫，會被擠壓掉，今年它們的機會就沒了。但有一些中小市值的公司，三五年以來，都是50%、80%的復合增長率，像這一類的公司還是可以關注的。”曾國富說。
行業配置：高端制造成寵兒
在2011年基金的行業配置中，高管裝備制造成為了眾人追逐的“寵兒”。
博時基金股票投資部總經理、成長組投資總監張峰認為，高端制造業有望貫穿全年，高鐵設備、環保設備、農機設備都具有一定機會。汽車、白色家電等低估值的耐用消費品行業也有望獲得重點配置。另外，博時成長尤其關注航運、出口等受益于美國經濟復蘇的相關板塊。
看好高端裝備制造的不只博時一家，南方基金研究總監史博也表示，今年主要看好包括超跌的醫藥、零售、食品飲料在內的泛消費品及高端裝備制造業的投資機會。在高端裝備制造業中，史博相對看好海洋工程業以及環保和節能減排。他認為，在環保和節能減排方面中國將面臨長期持續的壓力，會對有助于緩解環境和節能壓力的產品和服務產生大量的需求。
南方基金則表示，中國未來將在航空航天、海洋工程裝備、高端智能裝備、工程機械、汽車、高速鐵路設備等領域取得巨大的突破。南方基金看好航空航天、海洋工程裝備、高端智能裝備、工程機械、汽車、高速鐵路設備等領域制造商的同時，更加關注在這些制造領域提供核心部件的龍頭企業，他們是中國高端裝備制造業發展的關鍵環節，未來也將是最受益中國高端裝備制造業發展的企業，代表了最具價值的投資方向。
除了高端裝備制造外，大消費概念雖然“風光不再”，但仍成為了通脹高企背景下眾多基金的選擇。新華基金投資總監王衛東指出，看好CPI回落后受益的周期性行業，大消費行業，受益于產業升級和技術更新的高端裝備制造業。
大成景福封閉基金經理楊丹也認為，大消費與新興產業板塊，代表了未來產業轉型的調整方向，依然是孕育大牛股的溫床。
而根據民生證券的測算，節前一周，基金增配的行業主要有醫藥生物、食品飲料、機械設備、建筑等行業，減配的行業主要有房地產、金融保險、社會服務、采掘等行業。測算還顯示，從2010年12月31日后，基金連續五周增配食品飲料行業。