英國《經濟學家》周刊網站日前刊登文章，原題為《世界經濟：三極分化》。摘要如下：
對世界經濟來說，2010年出人意料地變成了不錯的一年。全球經濟產值很可能增長了近5%，遠高于趨勢水平。一年來令金融市場擔驚受怕的大多數風險并沒有成為現實。
現在的問題在于，2011年會不會延續這種模式。看來很多人都認為會。世界上大多數地區的消費者和企業信心指數都在上升；全球制造業在加速；金融市場行情看漲。
簡而言之，2011年的世界經濟表現取決于三個地方：主要新興市場、歐元區和美國。這三巨頭正走向不同的方向，它們的增長前景大相徑庭，政策選擇則背道而馳。這種分化在某種程度上是不可避免的。
首先來看看主要新興市場。到目前為止，它們對全球經濟增長作出的貢獻最大。這些經濟體一直在快速發展。過剩產能已經用光。只要有可能，外國資本就會涌入。對經濟過熱的憂慮取代了單純的對資產泡沫的擔心。
廉價貨幣制度通常都是個問題。雖然2009年的蕭條已經成為遙遠的回憶，貨幣環境仍然異常寬松。這種矛盾狀態是不可持續的。
歐元區是另一個明顯的壓力源——這一次不僅是在金融領域也是在宏觀經濟領域。從短期來看，僅僅出于政府削減開支這一個原因，經濟增長就肯定會減速。在歐元區的主要國家、特別是德國，這種財政緊縮是自愿甚至是自虐的。歐元區邊緣地區陷入困境的經濟體——比如愛爾蘭、葡萄牙和希臘——沒有太多選擇，面臨著殘酷的未來。經驗證明，貨幣聯盟中的國家不大可能通過降低工資和物價來迅速提高自己的競爭力。
更糟糕的是，歐元區國家可能破產——這種轉變所導致的金融后果正變得越來越顯而易見。不但有太多的歐元區國家政府負債過多，而且以完全一體化為基礎的歐洲整個銀行模式都可能需要重新考慮。2011年幾乎肯定會陷入更加混亂的局面。
美國經濟同樣也會發生轉變，但卻是朝著另一個方向。和歐洲不同，美國的宏觀經濟政策剛剛明確退出了緊縮的基凋。去年12月達成的減稅協議不但把布什政府減稅政策的有效期延長了兩年，而且將在2011年增加相當于GDP的2%以上的減稅額度。
這樣的分化會產生怎樣的重要影響？世界三巨頭之間的分化會加劇它們各自的風險。美國的寬松貨幣政策和對歐元區主權債務違約的擔憂將推動資本流向新興經濟體，導致后者的央行不愿提高利率以降低通脹率。在未來5年里，新興經濟體對全球經濟增長的貢獻有望達到50%以上，而在全球公債凈值增幅中所占的比重可能只有13%。在不久的將來，世界經濟不會出現“再平衡”，而會在負債累累的西方和富庶節儉的東方之間變得更加不平衡。