近期，ICE原糖期貨并未出現預期中的大幅下挫，反而維持高位震蕩的強勢格局。而國內在快速殺跌之后，也出現底部起穩反彈的跡象。但是由于前期國內白糖期貨沒有跟隨外盤創新高，此次下跌使得更多投資者做多信心不足，后市漲跌看法不一。筆者認為，隨著春節的臨近，下游采購需求增加，同時加上寒冬影響，糖價有望突破前期高位。
主要產糖國紛紛減產，預期供應緊缺將繼續推動糖價上行。2010年天氣災害襲擊全球，受南美與泰國干旱、澳大利亞洪水、中國南方霜凍等影響，世界上主要的出口國糖產量均出現減產的情況。第三大出口國澳大利亞，目前的洪水影響，使得產量在短期內難以恢復。與此同時，國內受冷空氣影響，主要產區廣西2010年產糖率也下降至11.4%。
此外，最大的甘蔗生產國巴西，自1985年起開始推廣燃料酒精的計劃，大大提高了全球市場上汽車使用酒精燃料的比例，并通過石油價格的變化來變換甘蔗產糖與酒精的比例。前期由于國際原油價格的不斷走高，市場對酒精的需求增加，導致巴西減少生產食糖的比例，預期新榨季的供應也可能大幅減少。因此，筆者認為，在世界最主要的產糖國紛紛出現減產預期不斷增強的情況下，糖價后市有望加速上漲。
印度增產難以補充供需缺口，而推遲出口的舉措也將促使價格加速上漲。與其他產糖國不同的是，全球第二大甘蔗生產國印度，去年食糖產量大增之后，為減輕供應負擔，宣布從今年開始取消食糖進口免稅優惠，并恢復60%的進口關稅，并隨時可能繼續上調此項關稅水平。同時，為了促進國內食糖增產，印度在2011/2012新榨季將甘蔗的最低收購價上調。盡管增產對國際糖價形成壓制，但短期對國際市場的沖擊作用大大減小。而較高的進口關稅與收購價也支撐了印度國內糖價上漲，從而減輕了國際糖價上漲的壓力。
從全球需求來看，近期坦桑尼亞的進口許可，俄羅斯進口原糖的增加均體現出各國需求的旺盛。此外，中國2010年拋儲達170多萬噸，目前儲備僅余不到100萬噸，新的一年白糖缺口有繼續拉大的趨勢。因此，筆者認為，印度產量增加難以改變國際市場供需缺口拉大的局面，糖價上漲可期。
進口成本仍高于國內現貨，增加白糖期價的補漲空間。臨近春節，加上一季度糖價的上漲慣性，需求有望成為后期糖價上行的重要因素。目前由于供應缺口，國內進口量增加，依據進口成本的計算來看，以ICE原糖價來看，進口成本在7511元/噸，比國內糖價高出約700元/噸。進口糖價將推動國內價格的上漲。
震蕩平臺底部支撐較強，后市上漲可期。近期ICE原糖期貨保持高位震蕩，底部支撐較強。鄭糖在大起大落之后，也在重要黃金分割線上出現較強支撐，后市有望繼續沖擊前期高點。
綜上所述，在全球供應偏緊的格局下，加上國內進入糖價高位運行的傳統時期，在需求恢復及寒冷天氣蔓延的雙重影響下，白糖期貨價格后期有望在供需失衡的影響下，加速上漲并突破歷史高點。