盡管央企重組的口號已被管理層多次提及，但央企重組進(jìn)展緩慢卻已是不爭的事實。而經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的“十二五”規(guī)劃元年即將到來，這使得央企大佬的重組情況仍然牽動著市場的神經(jīng)。
年末，記者發(fā)現(xiàn)很多機(jī)構(gòu)均把央企重組機(jī)會視作2011年的投資主題。其中，軍工系的重組仍然是業(yè)內(nèi)最為看好的重組之一。中信建投機(jī)械分析師馮福章在接受記者采訪時認(rèn)為，“由于我國軍工企業(yè)的發(fā)展空間十分廣闊，且未來幾年軍工集團(tuán)的收入復(fù)合增長率普遍高于20%。如果考慮到輔業(yè)剝離等因素，實際的增長率比上述數(shù)據(jù)還要高。可以說，"十二五"期間將是軍工行業(yè)大發(fā)展的時期，重組預(yù)期自然孕育而生。”
三大軍工系重組思路
銀河證券軍工行業(yè)分析師王家煒告訴記者，2011年航空工業(yè)集團(tuán)的直升機(jī)通用飛機(jī)等資產(chǎn)上市可能性較大，發(fā)動機(jī)、機(jī)電等資產(chǎn)仍需要進(jìn)一步整合。兵器工業(yè)集團(tuán)將在2011年底之前完成子集團(tuán)的設(shè)立工作，2012年以后，各子集團(tuán)資產(chǎn)注入到上市公司的路徑清晰。航天科技集團(tuán)推進(jìn)軍民品分離航天科工集團(tuán)繼續(xù)推進(jìn)重組和子公司清理工作，力求打造地面裝備和信息技術(shù)兩方面業(yè)務(wù)的旗艦上市公司。可以看出，軍工上市公司的重組大潮并未退去。
航空工業(yè)集團(tuán)：子公司將集中整體上市
2010年航空工業(yè)集團(tuán)的整合方案是按業(yè)務(wù)組建相關(guān)子公司進(jìn)行戰(zhàn)略性和專業(yè)化重組，并明確力爭在3年內(nèi)實現(xiàn)子公司的整體上市，5年內(nèi)實現(xiàn)集團(tuán)的整體上市。2011年已經(jīng)是承諾后的第三年，直升機(jī)、通用飛機(jī)、發(fā)動機(jī)等子公司的整體上市值得關(guān)注。
其中，直升機(jī)公司主要資產(chǎn)集中在昌河集團(tuán)和哈飛集團(tuán)，整合平臺可能是注入到哈飛股份，未來整合方向是發(fā)展中型直升機(jī)、預(yù)研重型直升機(jī)，到2010年和2020年我國直升機(jī)將分別達(dá)到年產(chǎn)銷100架和200架的能力。
通用飛機(jī)公司包括貴航集團(tuán)、漢中飛機(jī)工業(yè)集團(tuán)、特種飛機(jī)研究所、西安紅原鍛造廠、石家莊飛機(jī)工業(yè)公司等企業(yè)，未來將發(fā)展珠海、貴州、石家莊三大基地。整合方向是形成高、中、初級教練機(jī)及其它通用航空機(jī)種的系列化，整合平臺不明確，但預(yù)計貴航股份作為通飛平臺的可能性很大。
發(fā)動機(jī)公司當(dāng)前主要資產(chǎn)集中在沈陽黎明、西航集團(tuán)、成發(fā)集團(tuán)，整合平臺為航空動力，目前已經(jīng)進(jìn)行了二次資產(chǎn)注入，整合方向是集中我國發(fā)動機(jī)產(chǎn)業(yè)，集中優(yōu)勢資源，研制新型軍民用發(fā)動機(jī)大涵道比渦扇發(fā)動機(jī)。
防務(wù)公司主要資產(chǎn)集中在西飛國際、洪都航空、沈飛集團(tuán)和成飛集成。預(yù)計2011年集團(tuán)可能會先將外貿(mào)型梟龍資產(chǎn)注入洪都航空。
兵器工業(yè)集團(tuán)：子集團(tuán)資產(chǎn)注入大幕開啟
2012年前，兵器集團(tuán)將以子集團(tuán)重組為主，上市公司重組為輔。對于兵器集團(tuán)來說，當(dāng)前重組所涉及的層面主要集中在子集團(tuán)，并未像航空工業(yè)集團(tuán)那樣主要集中在上市公司層面。
2009年兵器集團(tuán)提出了整合大方向，即用3年多的時間，把現(xiàn)在110多家成員單位重組為30多個專業(yè)化的子集團(tuán)，其中10多個專業(yè)化子集團(tuán)要打造成為在國家層面有重要地位、在市場中有重要話語權(quán)和影響力的行業(yè)領(lǐng)先者，最終把兵器集團(tuán)打造成為世界一流的防務(wù)集團(tuán)和我國重要的裝備制造業(yè)與精細(xì)化工、特種化工產(chǎn)業(yè)基地。同時，將按照專業(yè)化整合的思路對旗下資產(chǎn)進(jìn)行整合，逐漸把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司。中兵光電以及新華光的業(yè)務(wù)重組正是資產(chǎn)整合進(jìn)入新階段的標(biāo)志。
中信建投機(jī)械分析師馮福章預(yù)計兵器集團(tuán)所有子集團(tuán)的重組工作將在2011年底之前全部完成，之后的工作重點將轉(zhuǎn)化為“子集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到相關(guān)上市公司”。目前兵器集團(tuán)擁有上市公司和擬上市公司共15家，其中A股上市公司已有11家。
“在未來一年內(nèi)，存在資產(chǎn)注入可能的是新華光、北方股份和徐工機(jī)械三個公司。其中新華光有可能成為優(yōu)質(zhì)導(dǎo)彈控制類資產(chǎn)的上市平臺；北方股份的大股東北方重工有可能借其實現(xiàn)整體上市；徐工機(jī)械和兵器集團(tuán)合作后，未來有望承接兵器集團(tuán)北奔重汽等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。但是如果放眼2012年后，兵器集團(tuán)旗下多家上市公司均有望實現(xiàn)子集團(tuán)資產(chǎn)的注入，主要包括晉西車軸、北方創(chuàng)業(yè)、長春一東。在2011年可以布局這些小市值的公司。”馮福章分析說。
航天類：新一輪產(chǎn)業(yè)整合成為熱點
航天科技集團(tuán)為適應(yīng)國家軍轉(zhuǎn)民的產(chǎn)業(yè)潮，正以“五大民用產(chǎn)業(yè)”為新一輪整合的核心。一院、四院、五院、六院、八院以及航天時代公司開展了資產(chǎn)重組工作。以前各分院雖然以研究院的形式組建，但是都有相應(yīng)的生產(chǎn)企業(yè)，軍品跟民品并沒有分開，現(xiàn)在各院正進(jìn)行民品分離重組。
航天科工集團(tuán)推進(jìn)重組和子公司清理工作，長期經(jīng)營不善的企業(yè)將在重組中被清理整頓。大力推進(jìn)兼并重組，探索通過現(xiàn)有上市公司平臺進(jìn)行新一輪產(chǎn)業(yè)整合。“在醞釀重組上市公司的同時，航天科工集團(tuán)也制定了新的戰(zhàn)略目標(biāo)，即2010年達(dá)到1000億年收入。航天科工集團(tuán)計劃在地面裝備和信息技術(shù)兩大業(yè)務(wù)板塊中各打造一家旗艦性上市公司，并將相關(guān)資產(chǎn)注入其中。其中裝備類平臺為航天晨光。”馮福章談到。
航天類上市公司受益于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)政策最明顯，北斗產(chǎn)業(yè)也將對相關(guān)公司起到帶動作用。雖然當(dāng)前在重組方面，航天兩大集團(tuán)較其它軍工集團(tuán)的動作相對滯后，但未來將逐漸成為軍工的熱點。總體來看，2011年軍工行業(yè)資產(chǎn)重組進(jìn)程會加速。借助資本市場實現(xiàn)“軍民融合、寓軍于民”，正成為中國軍工企業(yè)的自覺行動。