三周多來，
A股市場在通脹壓力和加息預期影響下勉強維持多空均勢，上周末“靴子落地”后股指變盤的可能性增大，資金盤前厲兵秣馬，上周四期指合約多空持倉均增加超過千手。筆者預計，央行對加息的慎重以及年前貨幣調控利空出盡也給出大盤上漲的時間，節前期指有望突破當前平臺上攻。
上周五早盤期現貨市場雙雙低開，多頭選擇以退為進，上證綜指回踩90日均線和2800點支撐位后，伺機尋求利好支撐并試探上攻，謀求突破。當天交易時段出爐的經濟數據整體偏多。午后權重板塊快速雄起，資金回流股市，現指放量急升。期指主力合約基差迅速擴大，新多頭進場使得持倉量大幅增加。期指合約在全天大部分時間跟隨現貨指數而動，且持續弱于現指。
值得注意的是，主力整體持倉風格與前一交易日產生明顯差異。前20位結算會員凈持空倉增加634手至3517手。主力多頭持倉雖然僅下降95手，但除華泰長城繼續激進增多減空外，多數會員傾向于淡化投機多單，同時增加套保空頭，其中國泰君安期貨空單更是大增1016手，同時減持多單344手。多數主力傾向于局勢明朗前充分利用股指期貨套期保值功能降低風險暴露。
通脹水平與貨幣政策調整的不同組合將決定股指中短期行進的路徑。超出預期中值的11月CPI漲幅5.1%則以最直接的方式宣告通脹時代的到來，將直接利多調整到位的資源板塊，助推大盤反彈。雖然近期央票持續地量發行，倒逼央行動用其他貨幣工具彌補公開市場操作回收流動性的不足，但上調存款準備金50個基點總是比25個基點的加息來得溫和。而此次央行推遲使用加息工具，也可能是考慮到菜價和房地產價格出現企穩跡象，仍有待觀察，且在中央經濟工作會議尚未提供進一步指示、全球多數央行維持現有利率不變的情況下，上調存準率無疑是個安全選項。
對期指而言，雖然11月CPI5.1%的漲幅和上調存款準備金率的決策，哪一項消息單列都不足以構成利好，但結合在一起，便給了多頭一份意想不到的大禮。雖然目前大盤基本面向好，下方亦受到估值優勢及前期籌碼密集的支撐，90日均線和2800整數關口反彈力度強勁，但目前銀行地產尚無力引領大盤上攻，美元反彈抑制資源板塊上漲動能，機械制造孤掌難鳴，加息憂慮持續困擾大盤，時機拖延導致均線系統逐漸轉空。筆者預計，短期資源板塊的上漲將帶動市場人氣回升，央行對加息的慎重以及年前貨幣調控利空出盡也給出大盤上漲的時間，節前股指期貨有望突破當前平臺上攻。