12月11日，國家統(tǒng)計局公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，11月份居民消費價格(CPI)同比上漲5.1%，環(huán)比上漲1.1%,創(chuàng)出28個月來新高。11月,工業(yè)品出廠價格(PPI)同比增長6.9%。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)超出了預期，通脹壓力正持續(xù)增加。
值得注意的是，11月份，社會消費品零售總額為13911億元，同比增長18.7%，比10月份加快0.1個百分點。其中,汽車、家電、建材、石油等熱點商品持續(xù)旺銷,行業(yè)的景氣度處于高位運行狀態(tài),成為11月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)的一大亮點。市場預計，隨著元旦、春節(jié)的消費旺季來臨，大消費類板塊依然是一條長期投資主線。對此，本版從消費的角度，梳理11月份宏觀數(shù)據(jù)，挖掘銷售總額同比增長的4大行業(yè)投資機會，供廣大投資者參考。
汽車 1-11月銷售總額同比增長34.5%
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，汽車行業(yè)的景氣度仍在高位運行。11月汽車銷售總額為1569億元，同比增長33.6%；1—11月汽車銷售總額為14664億元，同比增長34.5%。11月份,汽車的產(chǎn)量為182.1萬輛,同比增長27.6%,1-11月產(chǎn)量為1681萬輛，同比增長33.1%。
同時，根據(jù)12月9日中國汽車工業(yè)協(xié)會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2010年11月份共實現(xiàn)汽車銷售169.70萬輛，環(huán)比增長10.10%，同比增長26.86%，銷量僅次于今年3月份。其中乘用車實現(xiàn)銷售133.98萬輛，環(huán)比增長11.30%，同比增長29.27%。商用車實現(xiàn)銷售35.73萬輛，環(huán)比增長5.84%，同比增長18.59%。
盡管2010年汽車產(chǎn)銷尚未收官，但根據(jù)以往經(jīng)驗，12月份銷量通常會超過11月份，因此，市場普遍預計，汽車行業(yè)全年約30%的增幅已基本鎖定。全年銷量預計將會超過1800萬輛，成為全球銷量第一。
與汽車行業(yè)的產(chǎn)銷兩旺相比，交通工具板塊近期卻表現(xiàn)稍顯遜色。上周五，交通工具板塊上漲了0.46%，而12月以來則下跌了4.33%。
目前，汽車股的動態(tài)市盈率在15倍一線，處于A股市場的估值低端。對此，有分析人士認為，這實際上已經(jīng)體現(xiàn)了市場對于明年汽車行業(yè)的悲觀預期。盡管根據(jù)投資循環(huán)模型的分析，2011年汽車行業(yè)可能無法獲取超額收益，但在普及周期的大背景下也不宜對行業(yè)過于看淡。
宏源證券則認為，汽車類股在12月9日跌幅超過其他板塊，股價走勢與基本面有所背離，目前汽車類股尤其是乘用車相關股票估值優(yōu)勢已經(jīng)初步顯現(xiàn)，具備長期投資價值。建議關注上海汽車、華域汽車和福耀玻璃。
對于2011年汽車整車及零部件范疇內(nèi)上市公司的投資邏輯，愛建證券建議要遵循重組題材、新能源汽車、優(yōu)質(zhì)零部件、細分行業(yè)龍頭等四條主線。
尤其是新能源汽車，2011年是我國“十二五”規(guī)劃的開局之年，也是新能源汽車產(chǎn)業(yè)化的起步之年。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)借助產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃和相關優(yōu)惠政策的刺激下，必將掀起一輪新的投資熱潮。這一輪新能源汽車的投資熱潮將有別于前期的概念炒作，主要應集中在有核心技術突破、有產(chǎn)品實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化、有良好發(fā)展前景、有業(yè)績增長潛力的相關上市公司。應特別關注具有自主知識產(chǎn)權、掌握核心技術、具有雄厚資金實力的細分行業(yè)龍頭企業(yè)。
石油 1-11月銷售總額同比增長34.5%
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，11月份石油及制品銷售總額為964億元，同比增長34.4%。1—11月，石油及制品銷售總額為9388億元，同比增長34.5%。其中，天然原油11月份產(chǎn)量為1752萬噸，同比增長11.8%，1-11月產(chǎn)量為18556萬噸，同比增長6.6%。
統(tǒng)計顯示，上周五，煤炭石油板塊上漲0.94%，12月以來上漲了1.91%，可見，該行業(yè)表現(xiàn)還算平穩(wěn)。
近期，國際原油價格的大幅反彈，并創(chuàng)下自2年多的新高。對此市場人士認為，金融屬性的持續(xù)加強，加上全球的流動性相對過剩，將導致石油價格難回80美元以下。而且隨著歐美的經(jīng)濟加強復蘇，實體需求的上升，將會繼續(xù)推高石油價格。
汽油，作為小轎車和摩托車的燃油，是石油產(chǎn)品中消耗量最大的品種。分析人士認為，與消費量和庫存這兩項指標不同，汽油價格沒有季節(jié)性變化特點，而是與原油價格聯(lián)動。然而，今年的高庫存決定明年汽油價格企穩(wěn)的可能性比較大。
而新的成品油定價機制市場化改革已經(jīng)出臺，大方向不變，縮短調(diào)整周期。業(yè)內(nèi)人士認為，這對于減少囤積的投機風氣，堅定定價機制的可信程度有重要意義。短期內(nèi)影響煉油的12月中旬以后的盈利。
眾所周知，石油產(chǎn)業(yè)一般被分為上游、中游和下游三個部分。上游的任務主要將地下的石油開采出來，一般分為勘探、開發(fā)、生產(chǎn)三個環(huán)節(jié)，中游的任務主要進行石油的儲運，下游的任務是石油的加工和銷售，具體包括煉油、化工、銷售三個環(huán)節(jié)。
從上、中、下游三個方面來看，民族證券認為，最能受益、也是最先受益于原油價格上漲的無疑是上游開發(fā)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)，勘探業(yè)務的增長一般受到油公司年初預算的資本支出來確定，會體現(xiàn)在來年的業(yè)務之中；中游儲運業(yè)務進入門檻也非常之高，目前我國的儲運類公司大部分為管道、油儲公司都隸屬于國家石油集團里面，業(yè)務特點較為剛性；下游石油加工和銷售中，煉油為中國石油、中國石化所壟斷，價格也受到政府監(jiān)管，另外石化企業(yè)較多，多數(shù)為市場化競爭。處于最上游的公司最少，多為一體化石油公司；開發(fā)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)可以歸為油服裝備行業(yè)，其中上市公司較多，但同時油服裝備行業(yè)細分領域也非常多，彼此之間的競爭并不明顯，行業(yè)整體上都將會受益于原油價格的上漲。
總之，在原油價格高企的情況下，其相關的上游公司無疑被業(yè)內(nèi)普遍看好。在未來的一個月中，估值合理的上游公司被一致看好。受益于國內(nèi)成品油定價機制向市場化方向發(fā)展，中石油將有較好的投資機會；中海油服的長期投資價值明顯，短期內(nèi)有回調(diào)的壓力，但明年年底30元的目標價有望實現(xiàn)；廣匯股份的上游資源價值將會隨著煤炭股的回暖再次體現(xiàn)。
建材 1-11月銷售總額同比增長31.6%
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，11月，建筑與裝潢材料銷售總額為84億元，同比增長33.5%。1—11月，建筑與裝潢材料銷售總額為669億元，同比增長31.6%。其中，水泥11月份產(chǎn)量為17658萬噸，同比增長17.3%，1-11月產(chǎn)量為170051萬噸，同比增長15.6%。
據(jù)統(tǒng)計，2010年1-10月份，國內(nèi)實現(xiàn)水泥累計產(chǎn)量15.19億噸，同比實現(xiàn)15.23%，其中10月份單月1.7億噸，同比增長10.5%，環(huán)比減少-0.09%。市場預計2010年全年水泥產(chǎn)量有望達到18.4億噸，同比增長超過13%。產(chǎn)量的增長主要源于以基建推動的國內(nèi)固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資持續(xù)高位運行以及新農(nóng)村建設需求的蓬勃高漲。2011年水泥產(chǎn)量可能在20.4億噸左右，同比增加10%。
與此同時，2010年全年水泥價格整體維持平穩(wěn)向上的走勢。11月份國內(nèi)P.O42.5級水泥價格大約為406元/噸，基本創(chuàng)下近年來新高。價格大幅上漲原因很多，東北證券分析，大體上有以下幾個方面：第一，煤炭價格上漲，推動成本上升；第二，市場區(qū)域結構的改善和集中度的提升，使得大企業(yè)掌控價格的能力增強；第三，節(jié)能環(huán)保和限電停產(chǎn)的推動。
統(tǒng)計顯示，上周五建材板塊上漲1.45%，12月以來上漲了0.63%。
對于建材行業(yè)的投資，東北證券認為，從2011
年開始“十二五”期間，水泥行業(yè)將會出現(xiàn)行業(yè)集中度的快速提升，來自政策層面的導引，而這個趨勢變化將給大型水泥企業(yè)帶來新一輪發(fā)展良機，行業(yè)的生態(tài)環(huán)境和資源越來越向大型水泥資源傾斜。可以關注海螺水泥、冀東水泥。
玻璃行業(yè)方面，跳出周期看成長。東北證券認為無論是從周期性還是下游需求、上游原料方面來考慮，平板浮法玻璃明年或?qū)⒚媾R增速下行和成本壓力，毛利率和景氣或面臨向下拐點。跳出周期看成長，整體關注玻璃深加工領域+特種玻璃，重點關注Low-E玻璃、特種安防玻璃和光伏太陽能，重點關注中航三鑫、金剛玻璃。
其他建材涉及行業(yè)種類眾多，品種也紛繁復雜，建議通過自下而上的研究方法，從研究個體公司入手，關注龍頭企業(yè)的成長性。重點看好玻璃纖維行業(yè)、防水材料行業(yè)，混凝土減水劑行業(yè)和保溫耐火行業(yè)。公司方面關注中國玻纖、東方雨虹、建研集團和瑞泰科技。
宏源證券也提出了水泥看整合、玻璃看升級，節(jié)能減排的利好不限于限電的觀點。水泥行業(yè)目前集中度低，前十家集中度有望在未來5年提升1倍，因新建項目受限，并購整合將是實現(xiàn)這一目標的主要途徑；玻璃行業(yè)方面，深加工率不足30%，顯著低于世界平均55%的水平，平板顯示、光伏發(fā)電等高檔品種仍需進口，技術結構升級將是未來玻璃行業(yè)的主旋律之一。節(jié)能減排政策推動下，水泥窯處理廢棄物、節(jié)能門窗推廣，LOW-E玻璃、相關型材等將成為建材行業(yè)新的增長點。
家用電器 1-11月銷售總額同比增長26.9%
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，11月份家用電器和音像器材銷售總額為317億元，同比增長22.6%。1—11月，家用電器和音像器材銷售總額為3660億元，同比增長26.9%。其中,11月份家庭設備用品及維修服務價格同比上漲0.7%,環(huán)比上漲0.4%,1-11月價格同比下跌0.1%。
隨著收入的提高，我國城鄉(xiāng)居民對家電的消費需求不斷增長，2010年，我國繼續(xù)加大家電下鄉(xiāng)、家電以舊換新等家電消費優(yōu)惠政策的實施力度，推動了國內(nèi)家電消費的增長。統(tǒng)計顯示，2010年1-10月，我國主要家電產(chǎn)品冰箱、洗衣機、空調(diào)和彩電的內(nèi)銷量同比的增幅均超過了20％。增長最快的是彩電，內(nèi)銷量同比增長37.80％。2010年，我國的家電出口復蘇明顯，家電出口規(guī)模明顯增長。2010年1—9月，空調(diào)的出口量同比增長了51.34%，空調(diào)出口基本恢復到金融危機前的水平；彩電出口量同比增長29.85%。
同時，家電行業(yè)收入和利潤增長較快，銷售利潤率保持平穩(wěn)。2010年1—8月，我國家電行業(yè)實現(xiàn)收入5,979.70億元，同比增長32.63%；實現(xiàn)利潤總額259.72億元，同比增長35.62%，利潤總額增速超過了收入增速。
盡管家用電器行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的局面，但是，電器板塊卻表示遜色，上周五上漲0.71%，12月以來電器板塊下跌了2.13%。
對此，上海證券分析認為，由于原材料和人工費用等生產(chǎn)要素價格相對較低、全球家電產(chǎn)業(yè)向我國轉(zhuǎn)移，同時我國對家電產(chǎn)業(yè)的大規(guī)模投資使我國迅速成為主要的家電生產(chǎn)國，大部分家電的產(chǎn)能上升為全球第一。我國家電產(chǎn)品與許多發(fā)達國家和發(fā)展中國家的產(chǎn)品結構互補性強，比較優(yōu)勢明顯。目前，雖然全球經(jīng)濟仍有一定的下行風險，但整體仍在復蘇的過程中。我國的城鎮(zhèn)化進程的繼續(xù)推進、居民收入水平的提高、住房條件的改善都是家電內(nèi)銷中長期平穩(wěn)增長的有力保障，2011年家電內(nèi)銷有望繼續(xù)保持穩(wěn)定的增速。
同時，光大證券表示，在目前消費升級的背景下，城鎮(zhèn)居民更新?lián)Q代需求購置家電將更多的傾向于關注產(chǎn)品的品牌及技術，看好具有大品牌的行業(yè)龍頭及產(chǎn)品研發(fā)升級能力較強的上市公司。中西部農(nóng)村市場目前仍舊處于首次家電購置期，從目前農(nóng)村市場購買力上來看，其基本具備了購置家電的能力，銷售渠道布局完善的公司將在此次農(nóng)村市場開拓中取得先機。
由于行業(yè)的成本上漲壓力猶在，因此具有較強的成本控制及轉(zhuǎn)嫁能力的上市公司也會在市場愈加激烈的競爭中取勝。同時，在十二五規(guī)劃節(jié)能減排的大背景下，具有節(jié)能環(huán)保概念的上市公司依舊值得關注。