每逢月初，劉女士都會登陸保險公司網站，查一查最新公布的萬能險結算利率。
12月初，劉女士興奮地發現自己持有的萬能險產品11月年化結算利率居然環比上漲0.1個百分點，達到3.8%，這距最近一次上調已經過去整整1年多的時間。
利率觸底反彈
經過前一階段的震蕩下行，保險公司萬能險結算利率普遍企穩回升，包括平安人壽、新華人壽、泰康人壽、陽光人壽、中意人壽在內的不少公司紛紛上調了萬能險結算利率。根據產品公開信息披露數據顯示，11月，平安人壽個人、銀行萬能險年化結算利率3.875%，環比上漲0.125個百分點；泰康人壽“卓越人生”萬能險結算利率4%，環比上漲0.125個百分點。
萬能險結算利率上調在10月就已經出現端倪。新華人壽將
“至愛無雙”結算利率從3.7%上調至10月的3.8%；陽光人壽將“陽光如意C款”、“財富進取型賬戶”的結算利率上調0.05個百分點，分別至3.9%和3.65%。中意人壽萬能險結算利率表現更為突出，連續2個月上調0.05個百分點，10月的結算利率已達到4.3%。
在萬能險結算利率平均水平不足3.8%的情況下，中融人壽“融盛連年”超過5%的結算利率頗有鶴立雞群的意味。
10月，該萬能險產品結算利率5.3%，環比上升0.2個百分點。萬能險正是憑借這一高收益率，支撐起中融人壽上海分公司99.9%的保費收入。
在上海市場，平安人壽占據萬能險市場的半壁江山。因此，與一些中小公司通過上調結算利率做大保費規模的小打小鬧相比，平安人壽時隔1年之后再度上調萬能險結算利率，被視為一個市場轉折的“風向標”。
內外雙重動力
究竟是什么催動了本輪萬能險結算利率的上調呢？
從萬能險資金投資方向來看，保險公司常用的投資工具包括短期貨幣市場工具、銀行間拆借市場、國債、企業債、大額協議存款等。日前，央行發布的最新金融市場運行數據顯示，10月，銀行間市場債券中長期債券比重有所增大；同業拆借和債券回購量均有不同幅度下降，市場利率有所上升。可見，萬能險資金投資收益上漲已經有了一定的基礎。
某券商保險行業分析師認為，作為萬能險結算利率最直接的對手，銀行3年期存款利率已經達到3.85%、5年期存款利率達到4.2%，變相迫使保險公司不得不上調結算利率。在加息預期加強的情況下，隨著外部市場利率的上調，萬能險結算利率必然也會水漲船高。
除了外部利率因素推動之外，保險公司市場份額的競爭、業務指標的壓力等內部因素，也亟需萬能險在沉寂一段時間之后，重新走到業務沖鋒的一線。據悉，2011年壽險公司極為重視的“開門紅”即將開始，在分紅險唱主角基調不變的情況下，萬能險能否更好地完成配角任務，將可能影響明年初的市場座次。
下半年，市場上萬能險產品開始增多。主推者中既有新華人壽這樣的壽險三強，也有中融人壽這樣的市場新軍，市場份額和業績指標是他們的共同目標。在這種情況下，萬能險保費收入的角力，正變為一場結算利率的比拼。
須防兩類風險
結算利率的上調正在帶動萬能險保費收入上漲。據上海保險同業公會統計，今年前10個月，上海壽險公司累計實現萬能險保費收入74.7億元，同比增長18%。其中，
9月萬能險保費收入9.6億元，同比增長52%； 10月保費收入6.5萬元，同比增長25%。
保險公司也要防范利差減少和銷售誤導這兩類風險。今年以來，
1次加息、
6次上調存準率，央行緊縮貨幣政策趨勢明朗，市場加息預期漸強，但是否真正進入加息周期還言之過早。在這種情況下，保險公司上調萬能險結算利率無疑會增加保費收入，也有利于歲末年初沖刺規模，同時有可能會導致自己在短期利益平衡中處于被動。
與其他金融投資產品相比，萬能險絕對算不上一個透明度很高的產品。對萬能險保單客戶而言，不但對保險公司每月的結算利率變動規則一無所知，而且有時候就連保費支出與投資金額之間的關系也是一知半解。
每每保險公司開啟萬能險這臺保費
“開采機”，就會使人聯想到銷售誤導這一名詞。在萬能險快速發展的2005至2007年，誤導曾頻頻發生，保險監管機構連發消費警示提醒，平安人壽上海分公司就曾因萬能險銷售誤導而被監管部門勒令撤換總經理。
另一方面，新會計準則已經重新定義了萬能險保費收入確認標準，保險公司大力發展萬能險可能無法直接帶動市場份額的增長。不過，一些重啟萬能險業務的保險公司，似乎并沒有打退堂鼓的意思。
分析人士指出，正是由于萬能險保費確認規則的改變，保險公司經營該項業務的償付能力壓力也有所降低。
尤其市場中大量的中小壽險公司，可以憑借較低的資本金成本，獲得較多的保險資金。