專訪上海交通大學海外研究學院金融研究所所長、國金證券首席經濟學家金巖石
如今通脹加劇，通過投資使得資產保值增值的需求越來越強烈。如果不能正視通脹，或者投資不當，就會成為通貨膨脹的犧牲品。
但是對于國內的大部分投資者來說，到底如何在通脹環境下進行投資，特別是進行股票投資，其實并沒有理性的認識。對此，上海交通大學海外研究學院金融研究所所長、國金證券首席經濟學家金巖石提醒大家：“投資者應該對通脹開始習慣和接受，這不僅僅是中國的問題。在全球范圍內，通脹將會長時間的繼續。怎樣來投資，最重要的就是要認識到你是在經營風險。”
通脹是全球的、長期的趨勢有危亦有機
現在通脹到了什么階段？“現在實際上已經到了惡性通脹的階段。”金巖石表示，“實際上中國城市的通貨膨脹率遠遠高于我們用CPI統計出來的。特別是在中國，CPI構成包括的62種商品中，核心內容是食品。而這種構成是15年前確定的，那時候城市化還沒開始。”
對于通脹的利弊而言，其實它在一定程度上也是好事。金巖石認為，“超發貨幣雖然會帶來通脹，但也會帶來虛擬財富。當人們只看到通脹而沒看到虛擬財富的時候，一定是受害者。當越來越多的人接受了對財富的渴望，通脹就是我們追逐財富的力量。所以我是比較樂觀的看待通脹，可以把通貨膨脹看成是國民精神崛起的導火線。”“我大致算了一下，多數企業、多數家庭財富的增長，有一個二八定律，就是20%靠常規性收入，80%靠資產溢價。”金巖石告訴記者。
老百姓如何來抵抗通貨膨脹呢？最常規的做法就是--投資理財。金巖石表示，“通貨膨脹作為一個長期趨勢，已經蔓延到國際市場。特別是在今年，糧食、石油、黃金價格集體上漲，直接推動了整體物價。而中國在這三個推動通脹的原因之上，又加上了一個原因--貨幣量。這四大源頭中，我們只能控制貨幣量。在此種情況下，貨幣量就存在一個超額貨幣分流的問題。分流到投資品市場，必然導致資產價格的上漲。”
現今人民幣的廣義貨幣總量已是全球第一，1978年還不到860億元，如今已高達69.64萬億元，累計增長近810倍，同期GDP增長僅93倍。
投資就是經營風險，不是必然能賺錢
財富積累的秘訣是什么？“家庭財富積累的秘訣是：收入養人，投資發財。投資之所以能發財，在于人們放棄了貨幣的流動性，選擇了資產的流動性，這個跳躍，包含著風險，而這個社會風險溢價的總量，是對20%的人開放的，因為80%的人是厭惡風險的。”金巖石告訴記者。
“當一個社會有兩種財富：勞動財富、風險財富。決定社會財富分配的，已經越來越傾向風險財富，而不是勞動財富。越來越多的人接受富貴險中求，才能透過風險，看到財富。投資就是經營風險，所以要提高經營風險的能力和智慧。不是說投資必然會賺錢，80%的人賺不到錢，就是因為他們認為投資必然能賺錢。當你知道錯誤是正常的，你才能主動的去糾正錯誤，回避風險，這樣你就能有條件有效率的分享風險帶來的財富。戰勝通脹就是挑戰風險。”
“如果把財富二八定律放在腦子里面，進入投資市場首先要告訴自己，我是80%還是20%？不要去抱怨這個市場沒有給你機會，而是要看自己是否有這個分享財富的能力。這個世界是公平的。80%的財富屬于20%的人，當人們抱怨這個的時候，就是等于在抱怨一個自然規律。抱怨，永遠不能成為賺錢的20%。”
怎樣成為賺錢的20%
“如何才能成為賺錢的20%？在股市投資當中，非常簡單，盡快走出投資的初級班。也就是道聽途說，看圖識字。只要你處在這個階段，賺錢是意外的，賠錢是必然的。”金巖石告訴記者。
“如果你走出了初級班，才能進入中級班--風險管理。任何時候，要認識到自己是在承擔風險，計算自己能夠賠多少。天天看錢的人，總想賺錢，有小利就忍不住。所以，我們做任何決策，都要能事先假定我是能夠承擔賠20%，還是50%，亦或是100%？如果我能賠100%，我就一定投資風險大的，永遠把控制風險、管理風險作為投資的主題，想賠錢都難。”
投資的最后階段，是靠直覺和心態決定成敗。另外，他還給了投資者一個建議。“我想給各位投資者一個公式，就是一定要追求三年十倍的收益。三個十倍過后會有一個劫，如果你能一直不趕上那一劫，你就是超級富豪。但是大部分人是躲不開的。承擔這一個劫，你就必須有三年十倍的準備，趕上也沒事。逐小利者扛不了大風險，但是大的風險一來，誰也躲不過。”
中國投資者換手率是世界平均水平的十倍，是不是說我們的投資者有問題？金巖石認為，不能靜態地看待這個問題。“郎咸平教授做過研究，QFII在國內的換手率，遠遠高于國內投資者的換手率，所以不是投資者的問題，而是這個市場本身不適合長期投資。”
對于具體的投資操作，金巖石告訴記者：“投資永遠是買自己熟悉的東西。人，只有在自己熟悉的領域才能戰勝別人。大部分人如果不能做到，就把錢交給專業機構。”那么，證券市場中長期和短期的機遇和風險在哪里呢？
“過去我們在股權分置的市場上，牛短熊長，在歐美發達國家，是牛長熊短。在我看來，全流通市場形成后，中國未來的市場可能會改變原來的節奏。過去的中國，當所有人都認為是牛市的時候，牛市就結束了，現在，我比較傾向的觀點是：從去年開始，就進入了一個牛長熊短的周期。具體到我們現在，三五年內走向繁榮，在2016年極度繁榮，盛極而衰。所以最近三五年，經濟是從復蘇走向繁榮，牛市，也在這三到五年，可能上萬點。”
所以，對于近期股市異常表現，金巖石并不認為改變了牛市預期：“今年六月觸底就是一個大牛市的起點，從那個時候開始進兩步退一步。短期上漲20%，就要預期可能會下跌10%。”