11月中旬，一輪股市的“詭異”急跌讓很多人措手不及。而自上周五暴跌以來，以保險三巨頭為主的保險資金累計贖回基金超100億元也令業績好不容易有些眉目、開始年底沖刺規模的公募基金又再次遭遇了一股“寒潮”，其中偏股型基金的抗跌性也再次受到考驗。
好景不長 偏股基金普跌
在自去年8月至今的三次市場急跌時段，偏股基金的跌幅都相當可觀，其產品間的分化也在逐漸顯現。記者統計，僅23日單日，500余只偏股型基金中，跌幅超過3%的有申萬巴黎深證成指分級進取、國投瑞銀瑞福進取、國聯安雙禧中證100B，另有40余只單日跌幅超過2%。
來自好買基金研究中心的最新統計數據顯示，自11月11日上證指數創出3186點的高點后，截至11月17日收盤，4個交易日累計下跌幅度達到了12.2%。以11月11日收盤至11月17日收盤這個時間區間來看，所有偏股型基金的平均下跌幅度為8.59%，略小于上證指數9.81%的跌幅。從基金業績的分布情況來看，大部分偏股型基金的凈值跌幅集中在6%到10%之間。
另據天相投顧數據顯示，在大跌之前的11月11日，多數開放式基金今年以來為投資者賺到了錢，虧損的主動投資型基金僅有38只。而在經歷了短短一周的暴跌后，虧損數量已擴大至155只。117只基金重新踏上扭虧的道路，如果再算上被動投資的指數型基金，虧損的偏股基金的數量更是高達202只，虧損基金在可比偏股基金中的占比已達約45%。
好買基金研究中心研究員葛軼強介紹，根據其近期對基金抗跌性所作的統計，綜合2009年8月、今年4-6月以及11月12日至17日這三輪急速下跌中不抗跌基金的表現來看，去年8月的市場下跌時，上證指數跌幅為-22.96%，滬深300跌幅為-25.26%，中證500的跌幅為-18.46%，而這些不抗跌基金的平均跌幅達到了-23.74%；今年4月的速跌期，上證指數跌幅為-24.22%，滬深300跌幅為-24.50%，中證500的跌幅為-25.44%，與之相配合的不抗跌基金的平均跌幅則為-21.18%；而正在進行中的11月下跌中，從目前的情況來看基金的跌幅已是超過了各項指數。如12日至17日期間，不抗跌基金平均跌幅為-11.76%，而同期上證指數跌幅為-9.81%，滬深300跌幅為-11.57%，中證500的跌幅為-10.74%。
令人沮喪 景順融通抗跌性遭質疑
從具體的基金來看，本輪12日至17日跌幅居前20的偏股型基金中，景順長城公司治理、東吳行業輪動、融通內需驅動、萬家公用分別以-14.9481%、-14.5893%、-13.8954%、-13.1454%位居跌幅前四位。
根據公司資料顯示，成立于2008年的景順長城公司治理重點投資于具有良好公司治理的上市公司，發行時投資策略中還提到“寧取細水長流，不要驚濤駭浪”來為投資者提供穩健回報。2007年加入公司的基金經理鄧春鳴具有7年證券、基金從業經歷，曾歷任寶盈基金行業研究員、寶盈鴻利收益證券投資基金基金經理助理。不過三輪急跌中的表現令一些投資者開始質疑其所謂穩健性。
“至于基金經理，我們無法從其短期的業績中說他一定好或者不好，但至少這只基金的業績波動是比較大的，在10月份它的凈值上漲幅度也是位于偏股型基金的前列的。”葛軼強表示。統計顯示，去年8月第一輪急跌中，該產品下跌-28.25%，今年4至6月第二輪急跌期，下跌-14.61%，最近一期又以-14.95%的幅度位居榜首。
究其下跌幅度較大的原因，葛軼強指出，一方面是由于其倉位較高，三季報披露的股票倉位高達90%以上，另一重要原因就是，基金配置較多的是采掘和有色板塊個股，而這些個股是11月下跌中的主力軍。另外，在經歷了一季度公司元老“大換血”后，景順長城可謂是元氣大傷。景順長城公司治理基金在多番努力并延期兩周后，艱難的募集了2.73億元，創下半年來基金發行的最低紀錄，2008年底開放贖回后，迅速被贖回了1.46億份，還曾被市場質疑是“幫忙資金”所為。
在幾乎所有人看好大消費的時期，由三位基金經理聯合掌管的融通內需驅動，雖然中配了醫藥、交通運輸等消費行業，但似乎仍未找到自己的驅動力。葛軼強告訴記者：“今年以來，醫藥股的走勢并不是很強，像基金從一季度以來的重倉股哈藥股份，整體漲幅并不大。此外從基金的季報來看，配置了較多的航空類個股，像東方航空、中國國航等，但這些個股今年整體表現不佳，對基金業績有所拖累。”
有人將東吳行業輪動大跌的原因歸結于，該基金該階段重點在關注的是金融、有色、煤炭、券商、黃金等品種；此外其基金經理任壯的任職經歷也稍顯欠缺。資料顯示，任壯2007年進入東吳基金，去年才開始接替龐良永擔任基金經理。
三輪下跌的平均跌幅為-19.38%的萬家公用的境遇也存在類似問題，其基金經理鞠英利也僅有約2年的任職基金經理的經歷，不過分析人士同時指出，萬家公用事業長期以來就是一只以公用事業相關的個股作為主要投資標的的基金，所以在相關行業和板塊出現急跌時凈值自然就受到了拖累。
好買基金研究中心數據顯示，在最近的三輪下跌中，凈值增長率均位于所有偏股型基金前100名的基金作為一個樣本，剔除掉一些以絕對收益作為投資目標的和一些期間基金經理發生變動的基金，有12只抗跌性能良好的基金。不過，像嘉實主題精選這類比較抗跌的基金，雖然其在2009年8月的下跌中凈值損失3.65%，而4月至6月的持續下跌凈值損失4.94%，11月的這次急跌也僅僅下跌了3.61%，但是抗跌的主要原因是基金經理鄒唯今年二季度以來對市場的看法比較謹慎，基本上沒有太多參與7月份以來的行情。在7月份和10月份，基金沒有趕上市場大幅上漲的步伐。季報顯示，其今年一季度和三季度季報公布的倉位也僅為61.41%和36.13%，遠遠低于同期其他同類型基金。
冷熱相間 年底依舊加緊圈地
盡管在虧損，基金年底繼續擴容的態勢不僅并未減弱，反倒有愈演愈烈之勢。相關統計顯示，截至19日，今年已經募集成立新基金數達111只，合計募資額約為2273億元。有人估計按今年新基金平均20億首發規模計算，近期結束募集和正在募集的30多只基金未來有望為市場帶來約700億元增量資金。
另據證監會22日公布的最新一期新基金募集申請進度表顯示，上周有3只新股票基金順利拿下發行批文，其中，今年成立的紐銀梅隆西部基金獲批首只基金。而剛開業不久的浙商基金已于上周上報首只股票型基金募集申請。
在當前基金業人才缺失、基金投研水平不高的現狀下，瘋狂的擴張對于基金來說未必是件好事。此前有統計指出，截止10月18日，有43位基金經理“一拖多”。其中，260只股票型基金中，有35位基金經理“一拖二”，另有3位基金經理“一拖三”；76只偏股型混合基金中，5位基金經理“一拖二”。而隨著新基金的快速發行，基金經理“一拖多”現象還會進一步加劇，基金經理的疲勞度在加劇，業績在下降。
對于基金的瘋狂圈地行為，財經評論人皮海洲近期在其博客中就指出，新基金的密集發行，固然與投資者對基金的需求有關，但更主要還是基金公司對“圈地”的一種沖動，是基金公司對基金管理費追求的一種本能。他認為，在如今的基金規模超過2萬億的情況下，基金業繼續這種“圈地式發行”，就不是基金業發展的福音了。因為這種“圈地式發行”不僅嚴重地損害了基金持有人的利益，而且也不利于基金業從“做大”到“做強”的轉變，不利于提高基金業的投資水平，不利于基金業競爭力的提高。