今年以來，隨著新基金產品的瘋狂發行，基金業從業人員數量捉襟見肘，眾多年紀輕輕、缺乏甚至沒有基金實戰經驗的新基金經理紛紛上位，被基民戲稱為“娃娃基金經理”。分析人士認為，這一現象反應的實際上是中國基金業畸形發展的現狀。
“娃娃基金經理”赤膊上陣
24日晚間，國投瑞銀基金管理有限公司發布公告稱，決定增聘熊志勇先生擔任國投瑞銀瑞和滬深300指數分級證券投資基金基金經理，與現任基金經理LU RONG QIANG共同管理該基金。
資料顯示，熊志勇曾任職于天獅投資中心、華安基金管理有限公司，從事量化分析和證券研究工作。2009年12月加入國投瑞銀基金管理有限公司國際業務部，擔任高級量化研究員。也就是說，從這份履歷來看，這位“新鮮出爐”的基金經理甚至連助理都沒有擔任過，便直接上位基金經理。
而就在稍早前的11月18日，富國基金管理有限公司也發布公告稱，決定增聘刁羽擔任富國匯利分級債券型證券投資基金基金經理，與饒剛共同管理富國匯利分級債券型證券投資基金。公開資料顯示，刁羽先自2007年3月開始從事證券行業工作，曾任國泰君安證券股份有限公司固定收益部研究員、交易員；浦銀安盛基金管理有限公司基金經理助理；2009年6月任富國基金管理有限公司富國天時貨幣市場基金基金經理助理；2010年6月至今任富國天時貨幣市場基金基金經理。也就是說，這位只有3年多證券行業從業經歷、剛剛邁過證監會所規定的基金經理必需的從業年限的刁羽已經開始同時管理兩只基金產品。
以上的兩位并非特例，在近年來基金產品迅速增多，基金市場快速擴容的背景下，大量的新基金經理正在迅速走上崗位。民生證券的一份研究報告顯示，伴隨著市場的回暖，10月份基金經理的變更呈現出熱火朝天的景象。15家基金公司在10月份新任命23名基金經理(其中包括新成立基金的7位基金經理)，8家基金公司為其旗下10只基金增聘10名基金經理，增聘現象明顯增多。6家基金公司更換了其旗下7只基金的基金經理，其中招商安泰平衡、招商股票、基金泰和均為頻繁更換基金經理的基金(招商安泰、招商股票03年成立以來已經累計更換了10次基金經理)。而在新任命的23名基金經理中，其中有16名基金經理為內部提升，占比高達70%。
WIND統計顯示，截至11月24日，全國共有公募基金經理583人，平均任職年限僅為2.7年。其中，基金任職年限在10年以上的僅有王亞偉、王國衛、林彤彤、鄒翔和尚志民5位，而任職年限在一年以下的卻達到了170位，占比高達29.2%。
“成熟的基金經理的證券從業經歷一般要達到10年，具備公募基金投資管理實戰經驗，并且至少經歷過一輪牛熊市的考驗。”一位基金評價業人士對記者表示，在目前的公募基金市場上，具備了10年以上的證券從業經驗并完整的經歷過一輪牛熊市的基金經理可謂屈指可數。
業內人士分析，由于任職時間偏短，新基金經理的操作方式往往比較稚嫩，在市場發生劇烈波動的時候更是如此。“姜還是老的辣。”一位基金業人士對記者表示，要想培養出一個成熟的基金經理，沒有3-5年的時間是很困難的。
基金“用工荒”促“娃娃基金經理”上位
對于基金公司來說，匆忙把這些剛入行不久的人員扶上基金經理的位置頗有些無奈。
WIND統計顯示，截至2010年11月25日，基金總數已經達到了674只，份額24858億份，總資產2.45萬億元。今年1-11月，新基金發行數量就達到了144只，發行份額2478億份。而僅在2010年11月份，新發基金產品的數量就達到了31只。
面對基金產品數量的迅速擴容，基金公司的人才貯備并沒有準備好。濟安基金評價中心研究顯示，2006年到2008年基金行業的從業投研人員增長比較匹配，投研人員和產品數量的比例維持在3：1以上。但從2009年開始公募基金產品迅速增加，專戶產品又陸續設立，2010年以來基金公司又迎來了基金產品的多通道審批，運作規范的基金公司可以在產品發行上放開手腳。2009年開始，基金行業的產品和投研人員的增長就開始出現不匹配，2010年更是如此，于是打破常規的提拔、不惜血本的相互挖人、一人兼任數只基金、包括投研一體化成了應對之道。由于超常規的提拔，眾多證券從業年限偏短，缺乏甚至是根本沒有“實戰經驗”的基金業研究人員便被基金公司匆匆扶上基金經理的位置。
另一方面，由于從業經驗豐富的基金經理極度缺乏，基金公司開始頻繁的互挖墻角，基金公司尤其是中小基金公司的人才流失極為嚴重，這也促使其紛紛開始采用內部培養和選拔機制，眾多新人也因此有了上位的機會。
此外，由于激勵機制的缺乏，一些老牌基金經理在公募基金積累了大量的經驗和人脈關系后，由于各種各樣的原因，大多數都投奔了私募基金，更是造成了基金經理的“青黃不接”。其中最為引人關注的便是今年9月份，莫泰山辭去交銀施羅德總經理職務。莫泰山的其此次離職，在業內造成的影響甚大。有人稱之為“公募基金界規模最大、級別最高人物、影響力最大的一次轉會”。
分析人士表示，基金經理大多先在券商或銀行擔任行業研究員或分析師，隨后進入基金公司擔任研究員，然后再做基金經理助理，最后被提拔為基金經理。但問題在于，一旦研究員升級為基金經理，作為基金最為基礎的研究部門如何補缺？
在基金公司的架構中，投資部與研究部是其中最為核心的部門。而在基金公司的梯隊培養中，研究部又往往擔負著為投資部分“輸血”的職責。從目前的情況來看，大部分行業研究員已經是身兼數“業”，負責兩到三個行業已經成為家常便飯。而對于研究員來說，上市公司研究需要投入大量的時間和精力。在這種情況下，大量的研究員走上基金經理的崗位，無疑將會使得原本就不足的人手更為捉襟見肘，也將不可避免的影響到研究部門的整體研究水平。
基金頻繁換將 投資者買單
由于基金公司互挖墻角，今年以來基金業人事變動極為頻繁，個別基金的歷任基金經理人數已經達到了令人吃驚的數目。WIND統計顯示，截至11月24日，已有115只基金產品的歷任基金經理人數超過了5人。其中變更尤為頻繁的招商安泰股票、招商安泰平衡歷任經理人均達到了11位，基金泰和、招商安泰債券A的歷任基金經理人數則達到了10人。此外，長盛成長價值、南方寶元債券、南方穩健成長、基金同盛的歷任基金經理人數也達到了9人。數據還顯示，以上8只基金產品的人均任職年限均未達到2年，最低的基金泰和的基金經理人均任職年限僅有1.29年。
招商基金更換基金經理的數量可謂是空前的。旗下的招商安泰股票、招商安泰平衡在今年10月份再次迎來經理的更換。目前這兩只基金由劉軍和張婷共同執掌。根據公司資料顯示，加上招商安泰債券A，招商旗下的這3只基金的任職經理重合度很高，在經歷胡軍華、陳進賢、賀慶、汪儀、郝建國、周理、曾昭雄、游海、鄧良毅等11任經理后，目前的業績也沒有大的起色。
新任的經理張婷和劉軍的資歷也比較淺，兩人的平均任職年限不過1.59年左右。據wind統計，張婷目前是“一拖五”的狀態，共掌管了招商安泰債券A、招商安泰債券B、招商安泰平衡、招商安泰股票、招商安本增利五只基金，其任職以來的回報率也并不突出，分別為5.12%、4.65%、4.86%、10.71%、10.34%。據介紹，2009年剛加入招商基金的張婷專長主要是在固定收益方面，此前是在中信基金和華夏基金從事債券方面的交易、研究以及相關投資管理工作。
劉軍也是“一拖三”，他去年才加入的招商基金，今年8月開始擔任招商大盤藍籌股票型證券投資基金基金經理。資料顯示，他此前并無基金任職經歷，其僅曾任職于中國建設銀行福建省分行及深圳潤迅通信有限公司；2003年起先后任職于海通證券股份有限公司及平安證券股份有限公司研究所，從事行業研究工作。民生證券分析師評價認為，變更對安泰平衡和安泰股票的影響是中性的。盡管安泰平衡和安泰股票從2003年成立以來已經更換過10次基金經理，但是業績還算比較穩定，這主要是由于其一直實行雙基金經理制度，因此某一位基金經理的變動并不會對業績產生很大的影響。但轉而言之，其業績的增長空間也是比較模糊的。分析人士指出，招商安泰平衡和招商安泰股票自2003年成立以來的7年間已經更換過10位基金經理，平均每1.5年左右基金經理就有一次變更，可以說是變動非常頻繁。劉軍今年以來掌管3只基金，作為一個基金經理界的新人，其是否能夠挑起這個大梁，只能拭目以待。
“娃娃基金經理”業績整體向下
“娃娃基金經理”匆匆上位，那么其業績究竟如何呢？
WIND統計顯示，在以上的583位基金經理中，有235位公布了年齡，其中，有15位“80”后，分別是萬家基金的鄒昱和吳印，融通基金的張敏，銀河基金的張矛和成勝，易方達基金的張勝記和宋昆，匯添富基金的齊東超，匯豐晉信基金的鐘小婧，光大保德信基金的凌超，富國基金的李曉銘，東方基金的王丹丹，大成基金的倪明，博時基金的皮敏，以及寶盈基金的溫勝普。以上基金經理全部擁有碩士以上學歷，其中一位擁有博士學歷。
WIND統計數據顯示，以上15位基金經理共管理著22只基金。從任職日期來看，大成基金的倪明2008年1月12日起任職于大成創新成長基金經理，也是唯一一位于2008年以前管理基金的基金經理。此外，博時基金的皮敏、富國基金的李曉銘、匯添富基金的齊東超、融通基金的張敏和萬家基金的鄒昱也分別于2009年開始管理基金，其余則全部為2010年任職。以上22只基金任職以來的平均回報率為5.42%。
以上的22只基金中，剔除不可比較的外，銀河行業優選、富國天源平衡表現優秀，今年以來的總回報分別為33.4%和14.8%，均居同類產品第二位。但除此之外，融通新藍籌、銀河銀富貨幣A、銀河銀富貨幣B、光大保德信貨幣、萬家雙引擎、匯豐晉信平穩增利的今年以來的總回報排名均處于同類產品末端，其余產品則處于中游水平。整體來看，“80后”基金經理所管理的基金除個別表現優秀外，大部分處于中下游水平。
“姜還是老的辣。”一位基金行業人士對記者表示，“80后”基金經理接受新的投資理念的能力較強，在操作上也比較勇敢。“個別年輕基金經理業績優異并不奇怪，當年的王亞偉和李旭利剛剛擔任基金經理的時候也是30歲不到。”這位人士表示，但總體來看，基金經理的年齡、任職年限與基金業績確實存在一定的相關性。從業年限較長的人尤其是在避險、平穩度等方面要好一些，波動率會相對較小。而新基金經理往往倉位波動較大，重倉股頻繁更換，尚沒有比較穩定有效的投資邏輯。
誰來為基金產品聲譽背書？
對于基民來說，把自己的錢交給這樣一群年輕的基金經理來打理難免有些疑慮。在國外，基金經理一直被看成是“白發行業”，晨星數據顯示，美國基金經理的平均任職年限為5年左右。
“以美國市場為例，基金經理的個人聲譽非常重要，基金經理往往承諾購買自己所管理的基金，并有義務定期披露其交易狀況，對于這些基金經理來說，是用自身長久的甚至是數十年來的聲譽為其背書，基金投資者之所以選擇某只基金，也完全是出于對該基金經理的信賴。”一位基金評價業人士對記者表示，在中國則不然，對于普通基民來說，選擇某只基金固然會考慮到基金經理的聲譽，但更多的，是出于對包括監管層、基金公司乃至政府的信任。“部分基民總有一種模糊的想法，認為政府不太可能眼觀自己虧得血本無歸，這就意味著，是整個基金行業乃至政府在為基金產品的信譽做背書。”
基金經理不用以自己的聲譽為基金產品背書，基金公司也樂得將基民們的血汗錢用作新基金經理的“培養費用”，部分基民的投資就這樣成為了試驗品，在新基金的成長過程中被不斷侵蝕。
另外，有分析人士認為，在目前的體制下，基金公司只要份額足夠，便可坐收管理費用，基民們的投資收益并未同其利潤掛鉤，基金公司因此尋找各種名義大力發行新基金，也因此放任“娃娃基金經理”紛紛登臺。
“這是一種對投資者極端不負責任的做法，是在挑戰基民們的神經。”一位資深基民對記者抱怨。