由于美元走勢疲軟，且市場擔心反常天氣將沖擊巴西、泰國、澳大利亞等國的食糖生產，上周ICE原糖1103期約緩慢震蕩上行并以29.8美分/磅的的價位創下了8個月的新高，距30美分/磅僅一步之遙。到目前為止，ICE糖市已連續5個月保持上漲行情，其中10月份ICE原糖期貨價格的漲幅高達24%。
當前部分食糖生產國的生產前景不太樂觀，這為國際糖市提供了較強的支撐。巴西作為全球最大的食糖生產國和出口國，截至10月16日，巴西中-南部地區已收榨甘蔗4.707億噸，較去年同期的收榨量增長14%；產糖2860萬噸，較去年同期的產量增長24.5%。受干旱天氣的影響，今年巴西提前收榨的可能性正在逐步加大，且干旱也將對明年甘蔗產生一定的負面作用。作為全球第二大食糖出口國的泰國在洪水的肆虐之下，目前約有2.4%左右的甘蔗種植面積受損，估計擬于12月1日開始的制糖年泰國食糖產量將無法達到前期預測的690萬噸。與此同時，作為全球第三大食糖出口國的澳大利亞因雨水偏多下調了10-11制糖年的食糖預期產量，這也使國際糖市的漲勢如虎添翼。今年澳大利亞的降雨量在“拉尼娜”氣候頻頻光顧之下創出了歷史最高紀錄，澳大利亞的甘蔗生產不僅因此受到了一定的沖擊，甘蔗含糖分也要低于去年水平。目前甘蔗種植者協會估計10-11制糖年澳大利亞的食糖產量將從先前預期的420萬噸降至400萬噸。
與巴西、泰國及澳大利亞等國相比，印度食糖產量預期比較樂觀，但未來天氣情況仍是不確定因素。作為全球第二大產糖國，印度食糖產量在前兩年受不利天氣的影響出現了大幅減產，但今年由于甘蔗種植面積增加，印度實現了恢復性增產。估計10-11制糖年印度食糖產量有望超過前期預測的2450萬噸，達到2550萬噸的水平，而全國的食糖消費量在2300萬噸左右，因此印度將重返食糖出口國行列。估計10-11制糖年印度將出口200-300萬噸食糖，且未來1年半至2年期間印度將持續出口食糖。
結合以上各國的食糖生產情況來看，預計全球糖市在10-11制糖年將維持供求基本平衡狀態，不過由于印度等少數國家的增產并不足以使得全球出現食糖大量過剩的局面，因此這種平衡還略顯脆弱。事實上，雖然當前印度重返國際食糖出口市場對糖市構成了一定的壓力，但這已被食糖主產國生產前景趨于黯淡的利多消息所掩蓋，也正是基于此，ICE原糖才能在多空雙方激烈爭奪中仍舊保持上行的主基調。
在國內外基本面良好的刺激下，前期內外盤糖在一片漲聲中強勁上揚，兩者聯動性大大增強。但在步入10月下旬后，內外盤走勢則有所分化，在ICE原糖穩扎穩打、匍匐前行的同時，鄭糖則走出了沖高后大幅回落的行情，高位風險開始釋放。上周周初鄭糖依舊延續了前期的良好漲勢，并突破了6900的大關。但到上周五時，鄭糖迎來了七月份上漲以來幅度最大的調整，期價隨著資金的撤離深幅下挫，在回補了前期跳空的缺口后，整周漲幅基本如數回吐。前期推動鄭糖一路高歌猛進并將其金融屬性發揮得淋漓盡致的資金之所以選擇倉皇出逃，主要是由于本周一將在桂林召開全國糖會，屆時將總結上榨季國內食糖市場的運行情況，預估新榨季國內食糖產量，并可能宣布針對糖市的相關政策，因此諸多的不確定使得投資者的恐慌心理明顯增強，日內狂跌近360點的驚心一幕就此上演。此外，廣西物價局本周也出臺了2010/2011榨季甘蔗收購價政策，350元/噸的指蔗價對應4800元/噸糖價聯動。4800元的聯動價格意味著制糖企業的成本與當前高企的糖價之間存在著較大的懸殊，這也使得市場看漲的信心有所動搖。
短期來看，新榨季糖廠開榨工作將陸陸續續展開，廣西將于11月4日拉開生產序幕，云南省首家糖廠也將在11月中旬開榨，新糖上市量在半個月后基本就能達到較為可觀的數量，這將在一定程度上緩解局部地區食糖供應偏緊的局面。同時，國家為管理好通脹預期，調控糖市的態度依然堅決，在加息、拋儲等調控手段效果不明顯的情況下，市場對糖會可能公布的相關政策仍有所忌憚。因此鄭糖在這些因素的牽制之下，所面臨的調整風險將會逐步加劇。