截至10月27日，60家基金公司的693只基金三季報(bào)已經(jīng)披露完畢。經(jīng)歷了二季度史上第三大巨虧3513.73億元之后，公募基金終于在三季度給投資者交上了一份還算不錯(cuò)的成績(jī)單，利潤(rùn)增幅達(dá)13.87%。但是，基金利潤(rùn)與投資者贖回的尷尬在三季度表現(xiàn)得尤為突出。對(duì)于業(yè)績(jī)的改善，基民們似乎并不買賬，據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，三季度基金整體遭遇凈贖回，與二季度末相比份額流失716.42億份，贖回比例為3.11%。
業(yè)績(jī)回暖 整體高倉(cāng)位
根據(jù)已公布的基金三季報(bào)來看，三季度基金的整體業(yè)績(jī)明顯好轉(zhuǎn)。據(jù)天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，60家基金公司旗下基金三季度總計(jì)利潤(rùn)達(dá)到3170.30億元，與之前兩個(gè)季度形成極大反差，特別是一些規(guī)模較大的公司業(yè)績(jī)有了較大的反彈。統(tǒng)計(jì)顯示，利潤(rùn)超過100億元的基金公司達(dá)到8家，分別為華夏、易方達(dá)、廣發(fā)、嘉實(shí)、大成、博時(shí)、南方和銀華，華夏和易方達(dá)兩家基金公司當(dāng)季利潤(rùn)均超過200億元，分別達(dá)到296.44億元和238.69億元。
在A股市場(chǎng)三季度震蕩向上態(tài)勢(shì)的帶動(dòng)下，偏股型基金有了較好的表現(xiàn)，而基金在倉(cāng)位的控制上也出現(xiàn)了大幅度的加倉(cāng)態(tài)勢(shì)。相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，三季度基金倉(cāng)位與凈值增長(zhǎng)率的相關(guān)系數(shù)為0.62，呈現(xiàn)出較強(qiáng)的相關(guān)性，這表明三季度基金對(duì)倉(cāng)位的控制是決定其業(yè)績(jī)的關(guān)鍵因素。而統(tǒng)計(jì)顯示，三季度基金有著從低倉(cāng)位向高倉(cāng)位轉(zhuǎn)移的明顯趨勢(shì)。其中，倉(cāng)位在90%以上和80%—90%之間的基金占比分別從上季度末的9.09%、27.27%升至24.24%和36.36%，而倉(cāng)位在70%以下的基金從上季末的三成降至一成。
從具體公司方面看，根據(jù)天相納入統(tǒng)計(jì)范圍的26家基金公司旗下基金三季度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，26家基金公司中三季度末倉(cāng)位提升的有23家，其中，廣發(fā)和大成旗下均有3只以上偏股型基金倉(cāng)位超過90%。降低倉(cāng)位的基金公司僅有3家，分別為長(zhǎng)信基金、東方基金和寶盈基金，三季度末整體倉(cāng)位分別下降0.83%、1.79%和4.87%，倉(cāng)位水平分別為80.32%、83.59%和78.94%。
工銀核心價(jià)值基金經(jīng)理何江旭表示，正是基于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景較為樂觀的態(tài)度，因而在三季度繼續(xù)維持了較高的股票倉(cāng)位并在季度末進(jìn)一步加倉(cāng)。對(duì)于四季度市場(chǎng)，基金也多數(shù)表示，較為寬松的政策和充裕的流動(dòng)性仍將推動(dòng)股市震蕩上行，將繼續(xù)維持高倉(cāng)位。
基民不買賬 遭遇贖回尷尬
盡管三季度基金的業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，但“見好就收”這句俗語(yǔ)也充分反映在市場(chǎng)上。與多只債基出現(xiàn)100%以上甚至300%以上的申購(gòu)比例形成鮮明對(duì)比的是，不少等待許久的基民看到偏股基金凈值回歸，就迫不及待的開始贖回。
天相數(shù)據(jù)顯示，三季度末公布季報(bào)的各類型基金總份額為22323億份，較二季末減少716億份，縮水比例為3.11%。分類型來看，僅有債券型基金份額增加，共出現(xiàn)54.67億份凈申購(gòu)，凈申購(gòu)比例達(dá)6.41%。除了債券型基金之外，其余類型基金均出現(xiàn)凈贖回，其中保本型基金遭遇贖回最為慘烈，三季度贖回比例高達(dá)11.08%，而QDII基金、股票基金和混合型基金的贖回比例也分別為4.57%、3.74%和3.03%。
QDII基金在三季度有著良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，據(jù)Wind資訊顯示，三季度QDII基金平均收益率為9.29%。其中，上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)三季度凈值收益率高達(dá)18.02%。交銀環(huán)球精選、華寶興業(yè)中國(guó)成長(zhǎng)、工銀瑞信全球配置、華夏全球精選、南方全球精選5只QDII凈值收益率均在10%以上，但是卻依然遭遇了巨額贖回的尷尬。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月30日，QDII產(chǎn)品中，諸如匯添富亞澳精選、長(zhǎng)盛環(huán)球景氣行業(yè)等在近一季中都有較大份額的贖回。博時(shí)大中華亞太精選的凈贖回比例更是突破80%，由7月成立時(shí)的首募規(guī)模5.55億份下降至三季末的1.08億份，減少4.47億份；國(guó)投瑞銀新興市場(chǎng)近一季的贖回比例也在80%以上，其份額截至9月30日的期末總份額降至0.67億，相比7月1日減少3.76億份。
“贖回是可以理解的，因?yàn)橹癚DII業(yè)績(jī)不好，影響了投資者的申購(gòu)熱情。不過，巨額贖回對(duì)于QDII本身規(guī)模影響不大。”一位分析人士表示，“三季度國(guó)外市場(chǎng)有所反彈，是QDII業(yè)績(jī)表現(xiàn)好的主要因素，但固有的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，那就是國(guó)外經(jīng)濟(jì)的不確定性，而這對(duì)于業(yè)績(jī)剛轉(zhuǎn)好的QDII來說也是一種不確定因素。”
跑輸指數(shù) 依舊偏重大消費(fèi)
根據(jù)三季報(bào)公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度基金的投資思路并未發(fā)生太大的變化，依舊重配消費(fèi)、生物醫(yī)藥等新興行業(yè)。而在個(gè)股方面，蘇寧電器、東阿阿膠、海正藥業(yè)等個(gè)股也繼續(xù)受到基金青睞。另一方面，金融行業(yè)的優(yōu)勢(shì)在進(jìn)一步削弱，在基金前20大重倉(cāng)股中，僅有少量的金融類個(gè)股。
好買基金研究中心指出，基金的這種配置方式與滬深300等基準(zhǔn)指數(shù)相比，偏離度較高，這是許多基金在今年以來業(yè)績(jī)領(lǐng)先的主要原因，但自從10月有色、煤炭等周期性行業(yè)崛起以后，偏股基金平均凈值增長(zhǎng)就遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于指數(shù)上漲幅度。盡管如此，綜合三季報(bào)來看，基金仍舊側(cè)重于大消費(fèi)概念。目前基金在該季度持有的前5大行業(yè)分別為機(jī)械設(shè)備儀表業(yè)、醫(yī)藥生物制品業(yè)、食品飲料業(yè)、金融保險(xiǎn)業(yè)和批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)，消費(fèi)業(yè)占據(jù)了較大的比重。
從個(gè)股角度來看，基金前20大重倉(cāng)股三季度平均上漲29.21%，是同期大盤漲幅的兩倍，漲幅超過40%的個(gè)股占到一半，其中海正藥業(yè)上漲72.52%，居漲幅榜首，三一重工和鹽湖鉀肥漲幅也均在50%以上。下跌的個(gè)股只有浦發(fā)銀行、中國(guó)太保和交通銀行三只，且跌幅均較小。
而據(jù)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)顯示，23個(gè)行業(yè)指數(shù)除金融服務(wù)板塊下跌1.78%外，其余板塊均出現(xiàn)不同幅度的上漲，其中，三季度基金增持幅度較大的食品飲料和醫(yī)藥生物制品行業(yè)分別上漲35.18%和30.59%，得益于重倉(cāng)行業(yè)相關(guān)個(gè)股的優(yōu)異表現(xiàn)，基金三季度平均凈值也有了一定的增長(zhǎng)。好買基金研究中心劉朝陽(yáng)表示，從已公布的季報(bào)來看，三季度基金重倉(cāng)持有的大部分股票給組合帶來了正收益，整體上表現(xiàn)出了較好的擇股能力。
對(duì)于未來一段時(shí)間的行業(yè)配置，多數(shù)基金經(jīng)理都表示，目前市場(chǎng)已經(jīng)具備了風(fēng)格轉(zhuǎn)換的基本條件，當(dāng)前最值得關(guān)注的機(jī)會(huì)仍在大消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)中，同時(shí)，周期性行業(yè)也具有一定的反彈機(jī)會(huì)。