“十一”黃金周之前，股市表現起伏不定，呈現明顯震蕩市格局，似乎預示著未來趨勢難測。但是《經濟參考報》記者綜合9月最后一周內券商發布的研究報告發現，盡管分析著眼點各不相同，但是絕大多數證券機構看好四季度股市，特別看好食品飲料、新能源、銀行、航空、造紙、紡織服裝等多個板塊的投資機會。
白酒、海參帶動食品飲料發力
食品飲料行業受到機構特別關注。
“在23個一級子行業中，食品飲料行業從6月23日至9月28日的漲幅僅次于餐飲旅游和交運設備，排第三位，顯示了較好的防御性特征。”華泰證券認為，“今年由于國內、國際自然災害頻發，帶動了農產品價格上漲，原料價格上漲帶動食品價格整體上揚，8月份CPI顯示食品價格上漲7.5%。從6月下旬開始，生豬價格快速反彈，到8月中旬后達到穩定狀態，截至9月下旬生豬價格為12.9元/公斤，四季度預計生豬價格將保持穩中有升。2010年9月份原奶主產區的平均價格為2.96元/公斤，同比漲幅為21.81%，環比上漲0.1%，原奶價格高位趨穩。考慮到四季度是產奶淡季以及國際乳品價格上漲因素，原奶價格將維持小幅上漲。”
渤海證券也表示“食品飲料行業謹慎樂觀”。
在這一大類中，由于存在提價預期,白酒又是最被看好的子行業。華泰證券發布的報告稱：在飲料行業中白酒依然是增速最快的子行業，且量價齊升。渤海證券也認為，短期投資食品飲料的一條主線就是白酒價格上漲，建議重點關注五糧液、瀘州老窖和山西汾酒。
海參價格也有望大漲。光大證券表示：“近期我們一直與海參養殖企業、加工企業和經銷商做溝通，我們的結論是海參在接下來的捕撈季，價格有望大漲。”
該券商發布的報告稱：海參本身屬性決定其內在價值，表觀現象在于需求端的旺盛，同時受制于適養海域資源的稀缺，供給端出現瓶頸；而去年年底一場寒流無疑又給本已處于緊平衡狀態下的供需壓上了一根稻草。而且海參具有消費品和保健品屬性，這決定了海參有直接的議價能力。未來幾年受益消費升級和品牌化以及深加工的發展，這種議價能力將向定價力轉變。
“我們的標的選擇仍然是東方海洋，主要邏輯可參考前期公司報告；同時建議關注同行業的好當家再融資帶來的機會。”光大證券稱。
節能減排成新能源投資主題
新能源行業的市場行情則有望繼續圍繞節能減排展開。
渤海證券表示：我國提出2020年單位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%至50%的減排目標，其中“十一五”期間要完成20%。就目前來看，各地為完成減排量奇招盡顯，損害經濟正常運行，我們認為節能減排要追根溯源，從發電機、輸配電線損及發電損耗方面著手，以達到節能降耗的目的。
變頻器和高效電機是節能減排的先鋒。渤海證券發布的報告稱，我國發電機耗電量占總發電量的66%以上，發電機運行效率低于國外先進水平約10至20個百分點，運行效率低下造成的電量浪費幾乎相當于三個三峽電站，因此提高發電機運行效率是重要的節能措施。變頻器調速和使用高效電機是可行的兩種節能方式，高壓變頻器市場規模近千億，未來兩年將保持30%以上增速，但目前通用領域價格戰硝煙彌漫，市場格局仍在形成中；中低壓變頻器仍處于進口替代過程，國產化率將逐步提高，未來有望出現國內的龍頭企業。目前高效電機市場應用比例仍較低，但在最低能效標準及補貼政策支持下，我們認為高效電機市場即將啟動，未來市場應用比例將大幅上升。
核電行業機會巨大。湘財證券則重點推薦核電行業。該券商發布的報告稱，根據IEA的最新核電路線圖，2050年全球發電量的25%將由核電貢獻。我國對2020核電裝機容量的規劃將達8000萬千瓦以上，未來每年都將有一定數量的核電機組投產。根據中國機械工業聯合會初步測算，預計到2012年我國會形成12套百萬千瓦核電壓力容器、7套堆內構件、控制棒驅動機構，18套主泵以及15套常規島汽輪機發電機的產能。核電設備在滿足我國裝機需求的基礎上，可能逐漸介入國際市場，發展空間巨大。后期建議關注主設備供應商，包括估值相對較低的中國一重和二重重裝。
銀行業估值低也值得看好
高增長、低估值的銀行股也被部分券商看好。
如華泰證券就表示，當前銀行板塊偏低的估值已對宏觀經濟及行業的負面因素做出較為充分的反映，預期隨著四季度地方融資平臺統計口徑、分類的逐步明確，撥備政策的明朗，板塊估值將有所修復，維持行業“增持”評級。個股方面，建議關注股息率較高的工商銀行以及資質較為優異、業務轉型較為領先的招商銀行。
中信證券也強調，銀行業“內生性增長確定”。該券商發布的報告稱，我們判斷，下半年銀行收入增長確定：貸款按額度投放，生息資產增長較快；凈息差保持平穩，凈利息收入穩健增長；中間及零售業務拓展帶來非息收入超預期。影響銀行盈利的關鍵因素在于監管層對融資平臺或整體存量貸款的撥備計提政策，最終是否出臺尚未定論。我們推測，相關政策影響或為一次性，銀行后續業績增長動力依舊。
中信證券表示，考慮融資后，目前銀行業2010/2011年平均PE和PB分別為10.8倍和9.l倍，1.6倍和1.4倍，估值優勢顯著，維持銀行業“強于大市”評級，建議關注大銀行，以及招商銀行、興業銀行、民生銀行、南京銀行和北京銀行。
太平洋證券也持類似觀點，認為當前銀行股高增長、低估值矛盾仍然在延續。該券商發布的報告稱，在貸款規模保持穩健增長、凈息差小幅回升無礙、短期信貸成本仍然可控的狀態下，按照太平洋證券的基本情景假設：2010年銀行業信貸規模7.5萬億元、凈息差擴大12bps、中間業務增長20%，微幅上調2010年信貸成本支1%測算，預計2010年銀行業利潤增長18%。同時，如不考慮之前新撥備政策要求的一次性影響，目前板塊估值處于該券商測算的悲觀估值絕對底部區間。
不過該券商提醒道，根據當前的政策走向來看，銀行股高增長低估值的狀態可能仍將持續一段時間，投資者需耐心等待政策風險釋放后的恢復性上漲。“我們給予銀行業短期中性、中期看好的評級，可適當配置受潛在利空影響較小的招商銀行和南京銀行。”
航空造紙業或受益于匯改
近期人民幣升值，券商提醒可以關注民航業和造紙業等相關受益行業。
渤海證券看好航空業。渤海證券發布的報告表示，三季度是航空業傳統的旺季，加上2009年低基數以及世博會等多重因素，7、8月份航空業重要指標連創新高。旺季將過，而世博會也即將于10月底結束，因此短期來看，行業增速、票價水平、客座率等指標將高位回落。但由于我國航空業的消費屬性逐漸加強，在我國消費升級的大環境下，航空業將在較長時間內保持快速增長，景氣度短期下滑不改長期向好趨勢。
在旺盛需求的帶動下，三大航空公司7、8月份利潤已超過二季度。渤海證券預計東航、國航和南航三季度每股收益分別為0.20、0.35和0.18元，全年業績分別為0.43、0.91和0.49元。
另外，當前我國人民幣處于升值區間，短期來看人民幣仍有2%至3%左右的升值空間。這不僅可以節約成本，增加利潤，也加強了我國航空業的競爭力。在目前估值水平并不高的情況下，可參與升值帶來的交易性機會。
太平洋證券則重點推薦造紙業。報告稱，今年上半年造紙及紙制品行業24家A股上市公司共實現歸屬母公司凈利潤23.07億元，同比增加15.34%。金融危機后，隨著宏觀經濟的整體向好，造紙行業下游恢復，出現量價齊升的良好局面。而人民幣升值與節能減排的利好因素將為行業四季度的持續走強提供保障，預計2010年全年，造紙包裝行業與優勢企業將實現業績的快速擴張。
同時，我國造紙業“原料在外、市場在內”的特點決定了造紙行業成為當前為數不多的將受益于人民幣升值概念的行業。預計未來國際木漿與廢紙價格仍會持續上漲，人民幣的升值將覆蓋部分進口原材料漲價所帶來的成本上漲，為企業帶來實質性利好。
太平洋證券對造紙包裝行業給予“看好”評級，認為上半年受益于宏觀經濟回暖、下半年受益于人民幣升值與節能減排，優秀造紙企業有望在全年實現業績高速增長。其中永新股份、太陽紙業、合興包裝、美盈森、岳陽紙業及博匯紙業值得重點關注。
紡織服裝零售業潛質大
四季度是紡織服裝類消費旺季，因此部分券商建議關注這類個股。
“我們始終認為紡織服裝零售企業具有短中長期投資價值，宜采取買入并持有策略。據了解，紡織服裝零售企業8/9月的訂貨會達到市場預期，增速達到甚至略超3/4月水平。”國金證券的報告這樣寫道。
“仍然建議重點關注七匹狼、偉星、羅萊、富安娜、夢潔、報喜鳥等公司，港股中建議關注安踏和百麗。”國金證券表示。
廣發證券也認為，國內零售增長趨勢明確，具有品牌與渠道優勢的紡織服裝類企業將繼續保持高增長。報告表示，今年前8個月國內社會消費品零售總額同比增長18.2%，其中限額以上紡織服裝類零售總額同比增長23.7%，紡織服裝行業增長彈性較大。隨著溫和的通貨膨脹顯現和國內居民收入水平、購買力和消費意愿不斷提高，預計服裝類零售總額將繼續保持20%左右的高增長。
目前我國的大部分紡織服裝零售型企業處于渠道與品牌共同強化階段，品牌提高渠道談判能力，渠道擴張提高市場占有率和品牌知名度，我們認為具有品牌與渠道優勢的企業將繼續保持高增長。具體推薦基本面有支撐、盈利能力和收入彈性較高的公司，建議關注羅萊家紡、富安娜、七匹狼、報喜鳥、夢潔家紡、美邦服飾、探路者和星期六。
不過國金證券也提醒道，今年以來，由于紡織服裝零售企業經歷了較大幅度上漲，動態市盈率在30至45倍之間，而其中一些業績平平的企業也獲得高估值，所以該券商認為未來紡織服裝零售板塊將發生分化，只有那些優質、業績持續增長的企業才能保持當前估值水平。
