9月以來A股市場表現(xiàn)為震蕩整理走勢,整體A股加權(quán)平均上漲0.71%,換手率達15.48%,A股動態(tài)市盈率為19.17倍。隨著A股市盈率的下降,市場中低估值的行業(yè)投資價值逐步顯現(xiàn)。
昨日,A股市場行業(yè)中低估值的采掘、金融服務(wù)和黑色金屬等三行業(yè)漲幅分別達到2.57%、0.38%和0.36%,位列申萬一級行業(yè)第一和第三、四位。低估值藍籌股今年以來,整體表現(xiàn)明顯弱于中小盤概念股,隨著兩類個股估值差距的拉大,市場必將拉升低洼股股價或壓低高價股來平抑這種差距�！蹲C券日報》市場研究中心對以上采掘、金融服務(wù)和黑色金屬等三類行業(yè)深入分析解讀,希望對讀者投資有所幫助。
金融服務(wù) 動態(tài)市盈率10.91倍
本月金融服務(wù)類個股整體估值進一步下降,投資價值顯著。據(jù)《證券日報》市場研究中心與WIND統(tǒng)計顯示,金融服務(wù)（申萬一級）行業(yè)指數(shù)由月初的2301.30點下降至昨日收盤的2208.10點,跌幅為3.86%,月累計成交金額2540.09億元,換手率2.60%,動態(tài)市盈率降至10.91倍,位列申萬一級行業(yè)市盈率排行榜冠軍。
具體來看,9月以來,41家交易中的金融服務(wù)股僅有5只上漲,占該行業(yè)個股家數(shù)的12.20%。上漲的這五只個股分別為:香溢融通（11.17%）、中國平安（10.18%）、大眾公用（6.89%）、國金證券（5.46%）、廣發(fā)證券（1.06%）;下跌超過10%的個股分別為:興業(yè)銀行（-12.63%）、西南證券（-11.07%）、浦發(fā)銀行（-10.72%）、中信證券（-10.24%）、華夏銀行（-10.17%）、中國太保（-10.01%）。
金融服務(wù)類部分個股估值水平極具投資價值。據(jù)統(tǒng)計,興業(yè)銀行（8.4874倍）、建設(shè)銀行（8.776倍）、工商銀行（9.1186倍）、中國銀行（9.2043倍）、浦發(fā)銀行（9.24倍）、交通銀行（9.2494倍）、深發(fā)展A（9.8266倍）、民生銀行(600016,股吧)（9.8441倍）等8只個股動態(tài)TTM市盈率均低于10倍,按歷史財務(wù)單純從每股收益的角度看,投資這些個股只需不足十年的時間就能收回成本。
市盈率最低的興業(yè)銀行2010年中報業(yè)績良好。中報披露公司截至報告期末,凈利潤同比增長38.68%,主營收入同比增長43.16%,資產(chǎn)總額17148.04億元,較期初增長28.72%;存款余額10112.57億元,較期初增長12.25%;貸款余額7924.97億元,較期初增長12.96%;資本凈額1053.83億元,較期初增長36.84%;資本充足率達到11.96%,較期初上升1.21個百分點;核心資本充足率9.29%,較期初上升1.38個百分點%;不良貸款余額38.9億元,不良貸款比率0.49%,較期初下降0.
05個百分點;撥備覆蓋率278.8%。
市凈率金融服務(wù)股也處在較低水平,行業(yè)中有16只個股市凈率處于2倍以下,其中,民生銀行（1.4109倍）、交通銀行（1.4441倍）、深發(fā)展A（1.5143倍）、中國銀行（1.5759倍）、國元證券（1.5793倍）等5只個股市凈率低于1.6倍,值得關(guān)注。
9月以來,該板塊主力有資金流入的股票為4只。分別為:農(nóng)業(yè)銀行（33363.527萬元）、中國平安（26993.17萬元）、香溢融通（4948.551萬元）、S前鋒（110.093萬元）,其中,農(nóng)業(yè)銀行破發(fā)以來不斷下行,目前收盤已至2.53元的低位,中信建投認為該行具有了明顯的估值優(yōu)勢,給與“增持”評級。9月主力資金凈流出最高的前5名個股分別為:浦發(fā)銀行（110852.914萬元）、中信證券（110006.805萬元）、興業(yè)銀行（99119.352萬元）、民生銀行（92177.539萬元）、深發(fā)展Ａ（85536.133萬元）。
上周央行公開市場操作力度減弱,一周發(fā)行央票380億元,正回購80億元,而應(yīng)于上周到期的央票及正回購合計980億元,以此計算央行一周公開市場操作凈投放貨幣520億元,但其中央票發(fā)行及到期均在下周結(jié)算;各期限央票和正回購利率保持不變。受節(jié)假日及季末因素影響,市場資金面有所收緊,1天/7天銀行間回購加權(quán)利率較上周末分別提升了28/26bp。光大證券行業(yè)分析師認為,目前通過多次加息解決負利率問題的可能性不大,央行仍將主要考慮公開市場操作等數(shù)量工具對流動性及資金利率進行微調(diào)以管理通脹預(yù)期。
近兩月外匯占款重拾升勢,人民幣升值預(yù)期延續(xù)。外匯占款數(shù)據(jù)在5、6月銳減之后,7、8月重拾升勢。8月我國金融機構(gòu)新增外匯占款2429億元,為近四個月的高點。本輪匯改以來人民幣升值預(yù)期有所加強,短期國際資本流動由出轉(zhuǎn)入。業(yè)內(nèi)人士表示,人民幣升值預(yù)期的穩(wěn)定將吸引國際資本的持續(xù)流入,未來幾個月外匯占款升勢有望延續(xù),這將有利于維持資金面的相對寬松。
全國銀行間市場貸款轉(zhuǎn)讓交易正式啟動,金融創(chuàng)新繼續(xù)推進。25日,工行、農(nóng)行等21家銀行業(yè)金融機構(gòu)簽署了《貸款轉(zhuǎn)讓交易主協(xié)議》。在啟動儀式上,周小川指出:“有序發(fā)展貸款轉(zhuǎn)讓市場,吸引機構(gòu)投資者參與貸款轉(zhuǎn)讓交易,有助于實現(xiàn)資本市場與信貸市場的有效連接”。
湘財證券的研究員分析認為,短期來看,銀行股低估值主要受以下幾方面壓力的影響,短期壓力結(jié)束是板塊反彈的必要條件:1、房地產(chǎn)市場調(diào)控能否收到管理層和市場滿意的效果;2、下半年A股市場資金面的壓力,來自銀行本輪融資以及限售股解禁;3、對銀行撥備以及資本狀況的監(jiān)管從嚴告一段落。
據(jù)保監(jiān)會公布,保險業(yè)從2004年至2010年8月,保險機構(gòu)共實現(xiàn)投資收益8859.9億元,年均投資收益率超過5%。截至2010年8月末,保險資金運用余額達到4.3萬億元,其中銀行存款占29.7%,債券投資占50.5%,權(quán)益類資產(chǎn)占16.9%,其他投資占2.9%。
從整個壽險行業(yè)來看,2010年呈現(xiàn)出繁榮的景象,2010年1-7月的壽險原保費收入達到6127億元,同比增長34%,整個行業(yè)依然處于一個強勁的上升期。三家上市保險公司在上半年指數(shù)下跌26%的情況下,凈資產(chǎn)基本保持不變,中國平安甚至大幅上升了7.8%,超出市場預(yù)期,說明了在承保利潤以及固定收益類資產(chǎn)的投資收益保障下,保險公司的盈利能力是十分穩(wěn)健的。
由此,廣發(fā)證券在四季度行業(yè)策略中給予平安保險、中國太保、中國人壽給予買入評級。
證券業(yè)近期受長假影響,市場成交水平快速萎縮,券商股亦持續(xù)跑輸大盤。因此國泰君安繼續(xù)維持行業(yè)“中性”評級。
并且推薦遼寧成大、宏源證券、長江證券、廣發(fā)國元、海通證券和中信證券等股票。
采掘 動態(tài)市盈率16.15倍
據(jù)《證券日報》市場研究中心與WIND統(tǒng)計顯示,采掘（申萬一級）行業(yè)指數(shù)由月初的5044.10點下降至昨日收盤的4942.82點,跌幅為1.91%,月累計成交金額1227.996億元,換手率9.02%,動態(tài)市盈率降至16.15倍。位列申萬一級行業(yè)市盈率排行榜季軍。
具體來看,9月以來,36家交易中的采掘股有12只上漲,占該行業(yè)個股家數(shù)的三分之一。漲幅超過5%的6只個股分別為:安源股份（19.71%）、欣網(wǎng)視訊（14.38%）、*ST山焦（13.02%）、太工天成（6.38%）、山煤國際（6.31%）、西藏礦業(yè)（5.88%）;該行業(yè)下跌個股家數(shù)雖然較多,但整體跌幅不大,跌幅超過5的個股僅有4只,分別為:國際實業(yè)（-8.71%）、煤氣化（-5.88%）、開灤股份（-5.54%）、露天煤業(yè)（-5.07%）。
采掘類部分個股估值水平較低具有一定投資價值。據(jù)統(tǒng)計,上海能源（11.2925倍）、蘭花科創(chuàng)（12.9813倍）、恒源煤電（12.9956倍）、冀中能源（13.2801倍）、中國神華（14.0481倍）、中國石油（15.5801倍）等6只個股動態(tài)TTM市盈率均低于16倍。值得一提的是上海能源業(yè)績穩(wěn)步增長,中報顯示公司上半年生產(chǎn)形勢良好,主要產(chǎn)品產(chǎn)量大幅提升,其中原煤產(chǎn)量504.09萬噸,洗精煤量201.78萬噸,發(fā)電量13.98億度,電解鋁量5.54萬噸,鐵路貨運量722.01萬噸。預(yù)計2010年1月至9月歸屬于上市公司股東的凈利潤將比上年同期增長50％以上。
9月以來,該板塊主力資金流入的股票有4只。分別為:*ST山焦（6513.943萬元）、欣網(wǎng)視訊（1761.324萬元）、準油股份（702.372萬元）、靖遠煤電（571.569萬元）,其中,*ST山焦雖然本月上漲達13.03%,同時有主力資金大幅流入的跡象,但由于該股面臨退市風險,投資者少碰為宜。9月主力資金凈流出最高的前5名個股分別為:西山煤電（60160.238萬元）、國陽新能（43794.469萬元）、大同煤業(yè)（28433.029萬元）、國際實業(yè)（23286.01萬元）、西藏礦業(yè)（22262.711萬元）。
數(shù)據(jù)顯示,目前國內(nèi)共有煤炭企業(yè)11000家,年均產(chǎn)量30萬噸,比較分散;資源回收率35%左右,小煤礦回收率只有15%左右,實際上數(shù)字更低;生產(chǎn)效率低,環(huán)境污染較嚴重,安全事故較多;勘探開發(fā)秩序比較混亂,礦區(qū)缺少統(tǒng)籌規(guī)劃,越界開采情況時有發(fā)生。
“十二五”期間,國家計劃用3年時間,通過兼并重組將煤炭企業(yè)由當前的11000家減少到4000家,煤炭企業(yè)平均產(chǎn)量達到80萬噸以上,煤炭資源回收率提高到40%,技術(shù)水平明顯提升,環(huán)境保護和治理能力加強。
根據(jù)煤炭運銷協(xié)會的數(shù)據(jù),今年1-8月份,全國煤炭產(chǎn)量21.6億噸,同比增長18.8%,增速較7月回落0.53%。8月份單月煤炭產(chǎn)量2.95億噸,同比增長15.5%;煤炭產(chǎn)量的增速低于火電發(fā)電量18%的增速。從供需的增速來看,沒有出現(xiàn)供大于求的狀況,這在煤價走勢中得到反映。
從山西省的煤炭產(chǎn)量來看,盡管存在小煤礦整合后的陸續(xù)釋放產(chǎn)量等因素影響,但今年至今的煤炭產(chǎn)量并未見顯著的大幅提升。1-8月份,山西省原煤產(chǎn)量4.57億噸,同比增長21%,增速較高的原因在于2009年同期的基數(shù)較低所致;從單月產(chǎn)量來看,5月份以來的單月產(chǎn)量基本保持在6000萬噸上下浮動,并沒有出現(xiàn)產(chǎn)量的暴增。
分析師認為,四季度是節(jié)能減排的特殊和關(guān)鍵時期,煤炭價格存在一定的下行壓力,但下降幅度不會太大。煤炭行業(yè)仍處于一個為期2010-2015年的高增長期,今年四季度短期的節(jié)能減排沖刺并不會改變煤炭行業(yè)基本面長期向好的趨勢。今年以來,煤炭行業(yè)走勢從整體上看弱于大盤,估值偏低,成為市場上的估值洼地。
業(yè)內(nèi)人士分析認為,在保障性住房建設(shè)拉開序幕和資源整合、運輸瓶頸等供給側(cè)約束因素下,煤炭的供需狀態(tài)將是整體平衡態(tài)勢。處于高位的國際煤價也是支撐國內(nèi)煤價的重要因素,四季度煤價將呈高位運行的態(tài)勢,煉焦煤價格有望重拾漲勢,動力煤價格將穩(wěn)中波動。
煤炭行業(yè)整體估值水平的提升仍然受制于對宏觀經(jīng)濟走勢的非樂觀預(yù)期,近期相關(guān)政府部門對于地產(chǎn)調(diào)控政策不松動的表態(tài),煤炭板塊可能繼續(xù)震蕩格局。
銀河證券看好四季度煤價的漲勢,也看好煤炭公司盈利的增長前景,維持對于行業(yè)“推薦”的投資評級。個股選擇上,以公司的成長性為基礎(chǔ),以市場趨勢為導向,建議投資者重點關(guān)注中國神華、西山煤電、潞安環(huán)能、國陽新能。
黑色金屬 動態(tài)市盈率15.97倍
據(jù)《證券日報》市場研究中心與WIND統(tǒng)計顯示,黑色金屬（申萬一級）行業(yè)指數(shù)由月初的2673.95點下降至昨日收盤的2656.41點,跌幅為0.10%,月累計成交金額877.90億元,換手率16.42%,動態(tài)市盈率降至15.97倍。位列申萬一級行業(yè)市盈率排行榜亞軍。
具體來看,9月以來,44只交易中的黑色金屬股有21只上漲,占該行業(yè)個股家數(shù)的47.73%。漲幅超過5%的7只個股分別為:撫順特鋼（15.87%）、寧夏恒力（13.36%）、金瑞科技（7.60%）、法爾勝（6.81%）、萊鋼股份(600102,股吧)（6.79%）、西藏礦業(yè)（5.88%）、魯銀投資（5.46%）;跌幅超過5的個股僅有8只,分別為:鼎泰新材（-11.22%）、首鋼股份（-10.31%）、久立特材（-10.11%）、華菱鋼鐵（-7.48%）、韶鋼松山（-5.79%）、太鋼不銹（-5.63%）、重慶鋼鐵（-5.62%）、巨力索具（-5.35%）。
黑色金屬類部分個股估值水平較低,隨著國際經(jīng)濟的回暖,該行業(yè)投資價值會逐步顯現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計,寶鋼股份（8.6777倍）、萊鋼股份（8.8588倍）、凌鋼股份（10.4107倍）、濟南鋼鐵（11.174倍）、大冶特鋼（11.6553倍）、鞍鋼股份（11.7135倍）等6只個股動態(tài)TTM市盈率均低于12倍。值得一提的是寶鋼股份今年三季度業(yè)績有望繼續(xù)增長。中報披露,受益于公司銷售價格的提升、品種結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化以及成本改善成果的有效固化,預(yù)計公司年初至下一報告期期末歸屬于上市公司股東的累計凈利潤與上年同期相比增幅為140%~160%。
9月以來,該板塊主力資金流入的股票有18只。凈流入量超過1500萬元的個股分別為:寶鋼股份（13633.368萬元）、鞍鋼股份（7789.951萬元）、*ST釩鈦（6897.042萬元）、法爾勝（2111.946萬元）、恒星科技(002132,股吧)（1932.539萬元）、萊鋼股份（1511.179萬元）、濟南鋼鐵（1510.875萬元）。9月主力資金凈流出超過1億元的個股分別為:西藏礦業(yè)（22262.711萬元）、太鋼不銹（20609.773萬元）、河北鋼鐵（16453.768萬元）、新興鑄管（15977.242萬元）、首鋼股份（13679.176萬元）、武鋼股份（10963.718萬元）。
國際鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2010年8月全球粗鋼產(chǎn)量同比增長4.2%至1.13億噸。國際鋼鐵協(xié)會(worldsteel)9月21日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明,8月份全球66個主要產(chǎn)鋼國和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.13億噸,同比增長4.2%。
近期實行限電限產(chǎn)政策后,9月國內(nèi)鋼廠日均產(chǎn)量不降反升。中鋼協(xié)最新資料顯示,9月上旬全國粗鋼日產(chǎn)量較8月下旬凈增1.5萬噸至169.7萬噸。
近日,為支持公共租賃住房建設(shè)和運營,財政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布通知,進一步明確稅收優(yōu)惠政策。此舉旨在落實國務(wù)院辦公廳《關(guān)于促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》、《國務(wù)院關(guān)于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》和住房城鄉(xiāng)建設(shè)部等七部門《關(guān)于加快發(fā)展公共租賃住房的指導意見》精神。對此政策,招商證券分析師看好以長材或建筑用鋼占比大的廣鋼股份、萊鋼股份、三鋼閩光、凌鋼股份、八一鋼鐵、韶鋼松山、柳鋼股份、酒鋼宏興。
財政部、國稅總局出臺的針對公租房的城鎮(zhèn)土地使用稅、契稅、印花稅、土地增值稅以及所得稅的減免,是對國家保障性住房建設(shè)的配套支持政策,此舉將會加快保障性住房的建設(shè)的進度和擴大公租房建設(shè)面積,同時帶動含有公租房的商品房的建設(shè),調(diào)動房產(chǎn)商建設(shè)公租房（保障性住房）的積極性,對長材需求形成實質(zhì)性利好,市場人士預(yù)計國慶節(jié)后的10月中下旬長材現(xiàn)貨價格出現(xiàn)5%—10%的上漲。