隨著中秋和國慶假日來臨，市場觀望情緒日漸濃厚。平日里工作繁忙的白領們，不妨利用假期，好好檢查一下自己持有的基金在今年以來的表現。今年股市大致經歷了多輪下跌、上升、震蕩的過程，在不同階段，可以細細檢視這些基金的表現，根據對市場的看法調整組合計劃，為節后開市做好功課。
新興產業高估值引爭議
近來，據券商機構測算，創業板的平均市盈率達到70倍，中小板平均市盈率達到45倍。從2009年以來一直風生水起的中小盤，因為其高估值，已經引發了不少基金的擔憂。
華泰柏瑞投資部總監汪暉表示：
“新經濟、新趨勢是今后較長一段時間的投資主題。進入9月份，消費和戰略新興產業有估值泡沫的跡象，如果出現調整并不意外，但是調整并不意味著趨勢變化，我們要做的就是抓住調整機會，優化組合。”
他表示，如果回顧過去十年的市場周期變化就會發現，
2009年之前，中國經濟增長的推動力來自于投資，與投資相關的主要行業具有周期屬性，因此周期性行業構成中國股市市值中最大權重。如果將中國股市抽象為一個公司，該公司具有典型周期性特征，例如地產、水泥、鋼鐵、有色等。
然而，從2009年下半年開始，市場出現了新的變化——估值的結構性泡沫和結構性壓制。中國開始轉變經濟增長方式，調整經濟結構，鼓勵內需消費和培養戰略新興產業發展是中國的戰略轉變。因此，消費和戰略新興產業的政策周期是長期向上的，它對受益行業和公司有顯著估值提升作用。這就是估值結構性泡沫的根本原因。相反，產能過剩和高污染、高能耗的周期性行業估值將受到壓制。
預判四季度板塊怎么轉
今年市場的特點是板塊輪換迅速，要調整基金組合，有必要了解接下去一段時間市場的板塊轉換規律。在日前召開的博時基金高峰論壇上，博時裕隆基金、博時創業成長基金的基金經理孫占軍表示，今年以來，
“大消費” ＋“新興產業”成為市場熱點，其中， “大消費”領域的零售、食品飲料板塊，基本已經走到頭。“新興產業”中的生物育種、
LED、鋰電池等板塊已表現出強弩之末的景象。未來，通脹受益板塊值得關注，新興產業板塊中核電、三網融合、垃圾發電領域，還能進一步挖掘。
孫占軍認為，總體看，由于20多家創業板公司的30多名高管離職，未來1-2個月創業板和小盤股回調壓力大，風險較大。目前，中小板平均市盈率45倍，市凈率達到5.53倍。相比之下，滬深300市盈率為15倍，市凈率為2.3倍。這表明，大盤股風險不大，銀行、地產、煤炭等板塊基本沒有下跌動力。
對新興產業的投資機會，東方基金相關人士指出，七大產業中，一些產業在政策的刺激下將大幅增長，如核電未來幾年將迎來建設的高峰期，智能電網即將進入全面建設階段，三網融合已進入試點階段，物聯網進入實質性推進階段，動力電池也將在新能源汽車鼓勵政策下迎來機遇，
LED產業下游背光源需求強勁增長，通用照明一旦普及，成長也更為迅速，太陽能的相關環節甚至出現了產能過剩。因此，東方基金認為，不同行業對政策推動的敏感度有所區別，如節能環保、新能源受到政策的推動力度會大一些。而新一代信息技術、生物產業、新材料和高端制造業的政策效應可能間接一些。
“風格轉換”仍難實現
對于未來股市走勢，孫占軍分析說，最重要的指標就是地產的指標。如果樓市價格回調，哪怕回調10%-20%，政府停止出臺新的調控政策，則股市有望迎來一波大的行情；若樓市價格繼續向上，恐怕會引發新一輪的購房潮，這對資本市場將帶來極為不利的影響。
由于中小盤高估值和大盤藍籌的低估值分化明顯，關于
“市場將從中小盤轉向大盤藍籌”的聲音也重新出現。對此，德圣基金研究中心分析師認為，由于地產和銀行近期的政策預期不利于兩個行業的股價走高，必然拖累整個市場的點位，然而國內市場的流動性充足，資金必然會尋找相對合理的投資機會。相對政策風險，雖然中小盤個股存在估值水平較高的風險，但是依舊有較多資金參與炒作，因此，預計在市場穩定之前，中小盤的市場風格轉換較為困難。
對投資者而言，從長期來看，
8月份的經濟數據表明，地產對中國經濟的推動作用依舊十分明顯，未來的經濟調控的復雜程度較高，長期市場走勢還需要等待政策明確；而在短期的操作策略上，維持寬幅震蕩的判斷，投資者可以在市場下跌過程中，分階段提升倉位。
具體到基金組合的調整上，投資者可以考慮以下思路。
中小盤適度減持，大盤藍籌型基金可適當增配。從滬深300指數與中小板指數的市盈率比較可以看出，大盤藍籌股風險更低，中小板個股風險仍在累積。由于受到11月高管減持套現潮影響，一些前期業績好的基金風險因素也在加大。穩健的投資者應規避以中小盤為持股風格的基金，可以二線藍籌為持股風格、資產規模較小的選股型基金為重點。
指數基金保持中低比例，靈活風格基金仍是首選。盡管在近期反彈中，指數基金略有表現，但指數基金并不是今年最具優勢的基金種類。德圣基金研究中心表示，風格適度靈活、規模中小，在各種市場環境下業績表現均較為穩健的選股型基金仍然是基金組合的主要配置重點。
同時，在進行大類和業績的評判之后，不妨到基金公司網站上，檢視基金組合所涉及的基金公司高層近期有無變動，基金經理有無更換。人員變動將直接對基金業績帶來影響。團隊穩定的公司，其業績表現將更為穩健。