上周大盤兵敗如山倒。就在市場一片驚慌之際,以“轉型政策突破背景下的股票市場投資機會”的申銀萬國秋季宏觀策略研討會,在內蒙古呼和浩特熱火朝天地舉辦,百余家機構匯聚一堂,研討后市。對于后市,申萬認為,第四季度上證綜指核心波動區間2500至3000點,當前估值處于較低水平,具備全球配置價值。在近期的風險釋放后,估值基準切換效應將推升股指震蕩向上。值得一提的是,在報告會進行時,農行破發,然而眾多機構顯得異常平靜,認為只是心理層面影響。
現場:百余家機構匯聚一堂
9月16日,申銀萬國的秋季策略報告會在呼和浩特舉行,上午8:30開始,由于時間緊湊,每個人演講只有半個小時,現場座無虛席,匯聚了200多人。
記者看到,龐大的報告會現場座無虛席,參會的機構多達百家以上,各類券商自營、資產管理部,如光大證券,德邦證券等均有參會,還有許多著名基金公司,保險公司,私募,投資公司,如華夏基金,嘉實基金等均到會。據了解,僅是此次參會的基金經理、各類公司的投資總監、投資經理人數就達60多人。
出席申銀萬國此次秋季策略報告會的分析師也是明星陣容,如榮獲2009年第七屆策略研究行業最佳分析師獲獎名單第一名的申萬策略研究小組,榮獲新財富宏觀經濟最佳分析師第三名的李慧勇,首席行業分析師朱安平等都出席了此次會議。
觀點:四季度滬指2500至3000點波動
帶著筆記本同步盯盤的人并不多。報告會進行到10:08,宏觀金牌研究員李慧勇正在演講,此時,農業銀行跌破發行價,眾多機構仍在專注聽講,或許是沒看盤,對于暴跌的市場顯得非常平靜。
午間休息時,一些機構才知道農行破發,顯得較為驚訝,但并無表現出驚恐,下午的會上也沒有看見用網絡交易的。一部分機構更是在下午收盤后才聽說的,報告會一直持續到晚上5點結束,機構陸續散場。
策略會中途,農業銀行突然破發,“這的確讓市場始料不及。”一位國企PE投資經理笑著說。
對于農行破發,各大機構達成共識,普遍都認為都與心里影響大于實際影響。此時,申銀萬國策略報告會繼續進行著,而與一切負面影響成鮮明對比得是,在大盤暴跌的情況下,申銀萬國對于后期市場仍然較為樂觀,指出第四季度上證綜指核心波動區間2500至3000點,當前估值處于較低水平,具備全球配置價值。在近期的風險釋放后,估值基準切換效應將推升股指震蕩向上。
統計局剛剛公布的CPI漲幅創出新高,同比增長3.5%。對于近期市場的通脹預期,金牌分析師李慧勇認為,宏觀政策有望保持穩定。由于秋糧占糧食比重約占70%左右,所以水災對夏糧影響較大,對于秋天糧食影響較小。同時今年旱情偏輕,預計秋糧有望豐收。所以雖然今年8月份CPI同比增長3.5%的數據雖然較高,但是通脹不足為慮,CPI三季度是高點,四季度將回落。
不過,另外一家參會的深圳私募人士更顯悲觀,通脹預期減少,債券股票或出現“雙殺”,因為通脹預期減少,將使得債券市場收益減少,而同時讓一些需要通脹預期的如消費,零售等投資標的利好減弱。
機會:金牌分析師力推5大行業
雖然機構看法不一,申銀萬國此次秋季策略報告會還是指出,經過兩個季度的調整,中國經濟基本回到正常狀態。預計中國經濟環比增長率和同比增長率將分別在今年4季度和明年1季度觸底,明年2季度將會再次明顯回升。推動中國經濟回升的兩大動力:一是房地產市場重新步入良性循環;二是十二五規劃的全面實施。
從估值來看,申銀萬國統計了全球市場估值水平,統計顯示,估值從低到高排序,按照PE(TTM),滬深300和全部A股分別位居15名和21名,參考其他國家,印度孟買為19名,納斯達克為23名。
從行業配置來說,金牌分析師袁宜指出,一般來說,業績超預期的公司也更加容易在股市上有良好表現。2010年三季報可能超預期的領域主要分布在四大領域,紡織服裝、汽車、軟件、航空。對于此前提到的估值基準切換效應將在四季度顯現,袁宜認為,在第四季度能夠大概率獲取顯著超額收益的行業,大多具備業績穩定增長,估值基準切換可靠性高的特點:分別是計算機應用（軟件）、水務、食品飲料、航空、零售、醫藥。所以綜合來看,從行業選擇:首推軟件、食品飲料、航空、紡織服裝、零售。