 |
|
9月12日晚，上海世博會主題花車亮相上海淮海路。當日，上海旅游節正式開幕。上海旅游節是上海一年一度的全市性大型節慶活動，旨在通過觀光、休閑、娛樂、文體、會展、美食、購物等多種特色旅游產品和近百項活動，集中展示上海的風土人情。上海旅游節以“人民大眾的節日”為定位，至今已成功舉辦9屆，每年吸引超過800萬人次的市民游客參與其中。(資料照片) |
 |
傳統上，中國有兩個消費旺季：一個是春節期間，一個是中秋到國慶節期間。統計顯示，居民在這兩個時期的消費，通常可以占到全年消費的1/4強。所以，抓旺季消費歷來是商家的重點。自然，在股市上也會形成相關的熱點。
今年以來，出于防御性投資的需要，加上通脹預期的存在，大消費概念在股市上一直比較流行，相關股票的估值也比較高。所以，當中秋與國慶長假日漸臨近時，也有人擔心這些股票是否已進入到炒作后期，繼續向上的空間已經不大。
應該說，這種擔憂并非沒有道理。但是結合各種因素分析，在佳節到來之際，大消費概念還會繼續維持一段時間的強勢。換言之，至少在最近一段時間，這個概念仍會是市場的一個熱點。
餐飲旅游有主題投資機會
如果要找出春節與中秋、國慶節兩大消費旺季各自特點的話，也許可以這樣說：鑒于春節期間人們的主要活動是探親訪友，用于餐飲及日常百貨的消費會較多，而到了中秋和國慶期間，則會有比較多的人選擇外出旅游。特別是今年的中秋和國慶假期時間跨度大，已經超越通常意義上的“黃金周”概念，比較適合長途旅行。這樣一來，旅游板塊自然就成了所有人最先想到的受益板塊。渤海證券的思路與大多數人一致，也認為“旅游板塊節前上漲概率大”。
渤海證券發布的報告稱，從基本面來看，旅游行業核心股票上半年收入增27%，利潤增25%，增速繼續提升。旅游人數和旅游花費提高是上半年旅游公司業績增速較高的主要原因。上半年國內游較快增長：全國國內旅游人次增長8.6%，國內旅游收入增長20.6%。再次出現旅游收入增速高于人次增速的情況，意味著國內游人均消費上升至552元左右，比2009年536元增長3%。入境游市場加速回升：全國入境人數6551.99萬人次，增長5.57%，旅游外匯收入218.62億美元，增長16.05%。出境旅游市場增長強勁：上半年我國出境人數2680萬人次，比上年同期增長19%。
從走勢看，歷史上9月份旅游板塊上漲的概率大，最近10年中有8年上漲。餐飲旅游板塊今年前8個月中有5個月跑贏大盤，致使餐飲旅游行業估值溢價率處于歷史高位。旅游板塊市盈率一直高于大盤。
渤海證券表示，歷史上旅游板塊存在假日行情，給予行業“買入”評級。餐飲旅游板塊是典型的受區域、事件影響較大的主題性投資行業。因此我們認為，旅游行業的個股選擇應兼顧業績的真實性和題材的投機性。某些品種會因為某些區域性發展或者某類事件的出現而表現出強于其他個股的階段性投資機會。
“我們兼顧題材與業績，推薦的組合包括：首旅股份、中國國旅、西藏旅游、東方賓館、三特索道、錦江股份。”報告稱。
經濟型酒店進入高增長
與旅游板塊相配套的是酒店板塊，“史上最長假期”帶來的利好情況與旅游板塊相近，有券商提出應重點關注與經濟型酒店相關的上市公司情況。
“我們認為，中國的經濟型酒店行業，特別是品牌連鎖經濟型酒店未來具有巨大的增長機遇。”東方證券這樣表示。
東方證券發布的報告認為，經濟型酒店行業目前已進入高成長、高盈利階段。首先，今年一季度和二季度已上市四家經濟型酒店入住率和平均房價出現大幅上升，且盈利呈加速增長態勢，其次，酒店地區分布中上海比重較低的如家和7天半年報的良好業績折射出世博不是導致行業景氣的唯一因素。最后，整個經濟型酒店行業的特征吻合行業生命周期中的成長期階段。
另一方面，如家、錦江、7天和漢庭等主要公司已建立起支持高成長、高盈利的盈利模式。規模方面，在已有較高規模的背景下繼續快速擴張；品牌方面，品牌知名度和美譽度不斷提升；會員方面，人數持續壯大；渠道方面，自有渠道占比大幅提高；管理方面，強大信息系統支持下的標準化管理日益顯現規模效益。
此外，品牌的外部性效應將開始體現，市場份額將進一步向前幾大酒店品牌集中。東方證券表示，2010年開始主要經濟型酒店加快了開店速度，預計未來規模擴張將保持20%—30%左右的增幅，3—5年后擁有千家以上門店的全國性品牌將脫穎而出，在主要經濟型酒店的品牌優勢和規模化運營下，小規模經濟型酒店將受到沖擊，行業面臨整頓洗牌。
“我們預計今年是以如家和錦江為代表的全國性經濟型酒店房價上漲和入住率高企的第一年，未來幾年隨著新店開業速度的加快，這些品牌有望迎來規模和效益雙雙快速增長的黃金發展期，預計年凈利潤的增速在30%以上。我們維持對錦江股份的增持評級，目標價26.6元。”東方證券稱。
航空運輸業市場形勢良好
這個“黃金周”很多人準備出行，另一個受益的就是航空板塊。券商認為，之所以看好航空，最主要的原因就在于“兩節”期間航空客流量會大量增加，現在就已經出現了節日期間熱門航線“一票難求”的局面，多數航線的機票也不再打折。
平安證券發布的報告稱，今年“兩節”假日的特點是間隔短，時間長，長短途旅游均適宜安排出行。所以，“兩節”假期將使得航空旅游出行大幅度增長，假期頭尾形成客源高峰，假期中間出行旅客量將維持較高水平，表現在客座率、平均票價的“節日”微笑曲線相對較為平緩。
預期長假會導致公務航線客座率的下降，但鑒于公務出行的剛性特點，我們認為9月份受到抑制的公務出行將推遲至“十一”之后，預期“十一”之后公務航線將出現客源較大幅度的增長。
另外，“兩節”期間長線出游將刺激國際航線繼續強勁走勢。報告稱，今年“兩節”時間較長，帶動了國際旅游航線的旺盛需求，出境游人數大幅度增加。各航空公司的國際航線今年9—10月增長將進一步放大，增幅有望超過上半年水平。下半年，國際航線增長會隨著國際經濟的逐漸復蘇，持續保持強勁走勢。
平安證券表示，鑒于目前民航業整體估值仍然偏低，行業業績保持強勢增長，維持對行業的“強烈推薦”評級。
白酒業績喜人 消費旺季將啟
不過話也要說回來，即便中秋和國慶長假期間全國有1億人次的客流量，但與總人口相比，還是一個少數。全國人民都要過節，在這里最主要的消費，恐怕還是在食品飲料上，尤其是中國人大多愛喝的白酒。中郵證券認為：白酒業績喜人，旺季消費將啟。
中郵證券的報告從兩方面進行分析。首先是白酒板塊中報業績喜人。2010年1—6月，白酒13家上市公司共實現營業收入257.5億元，凈利潤82.95億元，分別同比增長34%和30.69%。二線白酒企業中，金種子酒、洋河股份和古井貢酒上半年的凈利潤增速分別為177%、81%和202%。高端白酒中，五糧液的增速也高于行業平均水平。從7月份經銷商積極補庫存來看，仍看好下半年白酒板塊的業績增速，預計收入增速在20%左右，凈利潤增速至少在25%以上。
其次，白酒消費旺季到來，提價預期強烈。報告表示，踏入9月份之后，隨著白酒消費旺季的到來，新一輪白酒消費熱潮即將啟動。7月份以來五糧液、茅臺的終端價出現大幅提升，幅度在10%—15%，五糧液的一批價也有上調。在終端價格持續上漲的背景下，高端白酒以及中高端白酒在旺季提高出廠價的可能性很大。消費旺季到來以及提價預期的存在，令白酒板塊短期估值溢價有望進一步提升，白酒行情有望繼續。
“考慮到白酒業績和白酒產量的穩定增長，我們9月份重點推薦終端價格已上漲、公司業績持續穩定增長、估值偏低的五糧液。另外，我們依然維持中期策略的觀點，在經濟轉型、收入分配改革等宏觀背景都利好食品飲料消費的大背景下，看好中端白酒和功能保健食品的成長性。建議重點關注金種子酒、洋河股份、保齡寶、山西汾酒。但同時建議投資者注意二線白酒企業的短期估值壓力。”在具體操作環節，中郵證券這樣表示。
家電行業旺銷時節到來
家電行業歷來有“金九銀十”之說，假日因素也是一個重要概念。東北證券認為，家電行業的旺銷時節在9月份已經到來。
該券商發布的報告從幾大家電領域進行了具體分析，并表示：對于家電行業，我們始終看重技術創新、銷售渠道、運營效率等主要因素。
空調行業：下半年除了關注企業在技術領域的進步外，還要關注規模擴張或者收購兼并帶來的投資機會，因此仍要重點關注格力、美的、海爾三大龍頭企業，應特別關注格力的多元化發展規劃。
洗衣機行業：重點關注的是企業的產品創新能力。洗衣機相對空調而言，除了節能概念，更需看重的是人性化設計的創新思維。合肥三洋較強的技術創新和產品開發能力，使其能充分享受消費升級帶來的需求增長盛宴，也為其未來擴張產品線打下了較好的基礎，目前公司在產品和技術儲備方面優勢顯著，年底有可能會有新產品推出。
彩電行業：海信電器抓住彩電產品升級的關鍵，加大研發投入力度，注重在上游模組的深度開發，大大提升了自身在平板電視的成本控制能力，LEDTV國內市場份額上半年就迅速提升到了21.3%，穩居市場首位；下半年海信將繼續加大在LEDTV、3D電視和網絡電視的市場投入力度。憑借其產品創新能力，海信電器是最有能力與外資品牌進行PK的國內彩電企業，因此繼續看好海信電器。
小家電行業：九陽股份上半年業績相對慘淡，但東北證券對公司下半年新品銷售帶來的業績增長寄予厚望，預計下半年九陽股份會有較好表現；另外一家是較具競爭力的小家電企業——蘇泊爾。東北證券認為該公司目前估值優勢不明顯，建議股價回調后再介入。