期貨市場投資者對于“長假效應(yīng)”曾經(jīng)有過深刻的記憶。2008年國慶長假過后,由于外盤在金融危機(jī)肆虐的環(huán)境下暴跌,導(dǎo)致國內(nèi)商品期貨重新開市后全線大跌,連續(xù)的跌停板導(dǎo)致了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā),部分主流品種以“三板強(qiáng)平”的方式收場。也正是從那時(shí)起,期貨市場對于長假總是萬分警惕。而今年由于股指期貨已上市,期市的體量更大,在“超級長假”來臨前做好風(fēng)險(xiǎn)防范是必不可少的。
業(yè)內(nèi)人士建議,本次長假可能的風(fēng)險(xiǎn)來源有二:一是外匯市場的美元走勢;二是國內(nèi)的政策調(diào)整。投資者應(yīng)該輕倉過節(jié),考慮到國際環(huán)境總體向好,留倉者應(yīng)以做多思路為主。
輕倉過節(jié)是較好選擇
鑒于長假下周三就要來臨,期貨市場投資者已經(jīng)著眼在本周末下周初進(jìn)行減倉。“一般來說,長假過后市場波動會很大,降低倉位是較好選擇。”東方證券分析師高子劍表示,由于國內(nèi)投資者無法在海外市場進(jìn)行對沖,因此一旦海外市場在這段期間出現(xiàn)單邊的上漲或下跌,國內(nèi)開市之后可能會出現(xiàn)較大的波動,押錯(cuò)方向的一方將出現(xiàn)較大損失。“從金融工程角度看,時(shí)間間隔越長風(fēng)險(xiǎn)越大。”
以2008年國慶長假為例,由于當(dāng)時(shí)金融危機(jī)逐步深化,倫敦金屬市場在假期內(nèi)出現(xiàn)了逾15%的跌幅,造成國內(nèi)市場重新開市后直接封于跌停,多方損失慘重。
業(yè)內(nèi)人士表示,隨著假期的來臨,股指期貨和商品期貨都會在未來幾日迎來減倉潮,而三大商品交易所也會按照慣例提高保證金,一些熱門品種的保證金屆時(shí)將提升至15%以上。一些期貨公司的首席風(fēng)險(xiǎn)官表示,鑒于本次長假日數(shù)較多,假期安排復(fù)雜,因此會加強(qiáng)動員客戶減倉。“如果不想降低太多倉位的話,客戶應(yīng)該備好足夠的資金。”高子劍說。
從品種上看,銅、棉花等品種也是市場關(guān)注的對象,目前期銅已接近6萬元大關(guān),期棉創(chuàng)出19000元的歷史新高,本身就隱含了技術(shù)調(diào)整需求,這類品種的投資者應(yīng)該更為謹(jǐn)慎。
關(guān)注外匯走勢和政策動向
業(yè)內(nèi)人士指出,假期的市場重心在海外,外匯走勢將成為重點(diǎn)。而國內(nèi)則要重點(diǎn)監(jiān)測政策的變化。從總體情況看,內(nèi)外部環(huán)境目前偏于樂觀。
“現(xiàn)在美國和日本都在實(shí)施寬松的貨幣政策,歐洲也可能會跟進(jìn),總體環(huán)境對商品上漲是有利的。”華泰長城期貨首席分析師景川表示,如果這些宏觀政策和貨幣政策不在長假中有太大變化,應(yīng)該不會出現(xiàn)類似2008年國慶的現(xiàn)象,商品在節(jié)后上漲的可能性更大。加之9、10月份是歷來的消費(fèi)旺季,“金九銀十”會促使商品價(jià)格上漲,因此如果投資者選擇留倉的話,應(yīng)以多單為主要思路。
從板塊上來看,景川認(rèn)為金屬此前已經(jīng)有較大漲幅,而農(nóng)產(chǎn)品正在從底部上漲,因此空間更大,不排除節(jié)后農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格跟隨外盤大漲的可能性。另外,由于原油尚未啟動,因此國內(nèi)能源化工品種也有上漲潛力。
“最大的風(fēng)險(xiǎn)來源于外匯市場。”景川表示,如果在匯率上出現(xiàn)國家博弈,并且出現(xiàn)美元大幅上漲的現(xiàn)象,那么可能會造成商品價(jià)格較大下跌。
而中大期貨研究院院長高輝表示,商品在明年一季度之前都是以震蕩偏多為主旋律,假期自然也是看多占主要部分,但如果國家在假期前后出臺緊縮政策或者調(diào)控措施,就會造成大的波動。
股指期貨:應(yīng)以偏多思路為主
與商品期貨類似,專家表示股指期貨投資者也應(yīng)該早日減倉。由于期指主要跟隨國內(nèi)A股走勢,并不直接與海外市場同步,加之期指本身的投資者適當(dāng)性制度和高保證金,因此長假風(fēng)險(xiǎn)并不大。
“期指也是震蕩偏多為主。”景川表示,目前市場樂觀情緒占主流,并且期指與商品的總體趨勢也是一致的,上漲的可能性更大。
專家表示,無論是商品還是期指,投資者如果想在假期留倉的話,應(yīng)以偏多思路為主,目前并不適宜留空單過節(jié)。