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在嚴厲的宏觀調控之下,產能過剩的鋼鐵板塊本難有所作為。但隨著各地方政府為完成減排指標強制限產鋼企,鋼價上漲的預期重新激發了A股市場鋼鐵股的活力。
6日,鋼鐵板塊整體漲幅達5.04%,凌鋼股份強勢漲停,新興鑄管、柳鋼股份漲幅約9%,寶鋼股份、鞍鋼股份等大盤藍籌股漲幅也分別達7.06%和6.29%;7日,馬鋼又被買盤封至漲停。
盡管鋼鐵板塊本周以來表現出眾,但在多數券商看來,這僅僅是交易性機會,限產措施再強烈也不能改變行業產能過剩的基本面,建議投資風格激進的投資者可適當低配建倉。
減排風暴愈演愈烈
自8
月下旬開始,浙江、江蘇、山西先后對部分鋼廠實施關停高爐、懲罰性電價以及限電措施。上周末河北省成為國內鋼市關注的焦點,邯鄲和唐山先后對區內鋼鐵企業實施停產、限產措施。自9
月5 日零時開始,邯鄲武安市通知對轄區內18 家鋼廠全面停產;9 月6
日,唐山市下發《唐山市人民政府辦公廳關于大大高能耗高污染行業產品質量控制計劃的通知》,要求30 家鋼鐵企業在9-12
月期間采取限產措施。
中信建投證券認為,節能減排已經是全國性事件節能減排不是河北、江蘇、山西等省份的事情,而是一個全國性的事件,臨近“十一五”末,各省市的節能減排任務完成結果較差,所以有突擊完成的嫌疑,另一方面今年GDP
任務完成情況較好,基本沒有相關負擔,所以節能減排工作的重要性就顯現出來。
中信建投認為,各省市的減排風暴雖然比較突然,但是又是必然,雖然是突擊行為,但又不是短期行為。在節能減排已經成為政府任務或者說考核政績的指標的時候,這種所謂整頓或許會成為一個常態,一直到明年甚至更長時間。
上市鋼企交易性機會浮現
節能減排政策超預期對市場參與者心理預期的影響幅度是比較大的。近幾日,國內鋼材價格出現了明顯上漲,建筑鋼材領漲,鐵礦石與焦煤價格則與8月底持平。業內人士普遍認為,鋼材價格的上漲對噸鋼毛利的擴張作用比較明顯。
安信證券預計,未來一段時間,大小鋼鐵企業的盈利能力的分化會擴大,表現為大鋼鐵企業大鋼鐵企業階段性受益,盈利能力好轉,而小鋼鐵企業受到產能利用率下降的影響,盡管鋼價上漲,但盈利能力仍面臨下滑風險。
從目前的情況來看,鋼鐵上市公司基本未受到限電政策的影響,近幾日鋼材價格的大幅上漲對盈利能力的改善是比較顯著的,第三季度尤其是9月份鋼鐵上市公司的盈利能力將好于市場預期,故建議投資者可關注政策超預期帶來的上市鋼鐵企業交易性機會。重點推薦河北地區鋼鐵上市公司、建筑鋼材占比較高的公司、盈利彈性較高的公司、以及目前估值水平相對較低的大鋼廠,如鞍鋼股份、寶鋼股份、新興鑄管、河北鋼鐵、八一鋼鐵和三鋼閩光。
長期基本面并未根本扭轉
不過,限產只是暫時的,券商研究報告紛紛指出,鋼鐵行業產能過剩的基本面并未得到根本改變。國信證券認為,各個地方政府強制關停鋼鐵企業原因有多方面。首先是鋼鐵企業作為耗電大戶,用電量是其他行業的數倍,成為地方政府節能減排強制關停的重點。
其次,鋼鐵行業本身也存在產能過剩,強制關停鋼鐵企業對地方政府來講也不存在過大的政治風險。但是投資者應該看到,強制關停只是暫時性的,并非完全淘汰。如果鋼材價格上漲幅度過大,鋼鐵企業勢必復產。我國鋼鐵產能巨大,暫時的關停只是影響了短暫的供需,在強制關停沒有演變為完全淘汰之前,鋼鐵板塊基本面并未發生根本轉變。長期來看,鋼鐵板塊的基本面仍然難以樂觀,板塊的機會仍然是交易性機會。
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