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一、油脂基本面解讀及分析
上周基本面可謂良莠不齊，宏觀來(lái)看國(guó)內(nèi)短期資金面趨近，而國(guó)際上則是先悲后喜，先是美國(guó)住房銷售不佳被認(rèn)為將拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐，但伯南克27日的一番講話則然人們重拾希望，美股一度走強(qiáng)，美元再次走弱。而從油脂及油料本身的供求來(lái)看，應(yīng)該是依然向淡。
1、宏觀表象喜憂參半，實(shí)則多方強(qiáng)弩之末
首先，從國(guó)內(nèi)來(lái)看，緊縮預(yù)期似乎更重。本周央行凈回籠資金910億元，雖然對(duì)中長(zhǎng)期市場(chǎng)流動(dòng)性寬松格局沒(méi)有產(chǎn)生根本性影響，但兩周前CPI的3.3%已經(jīng)觸及通脹紅線，政府必定在后期對(duì)控制物價(jià)要采取一些手段。針對(duì)高房?jī)r(jià)，國(guó)家已先后出臺(tái)政策多個(gè)，本周三更有住建部住房保障司一位副司長(zhǎng)告稱8月10日,住建部已派出多個(gè)督察組,由副部級(jí)官員帶隊(duì),奔赴全國(guó)各地檢查地方保障房建設(shè)。對(duì)住房高房?jī)r(jià)的調(diào)控已經(jīng)不僅僅是以前的紙上談兵，面對(duì)不斷高漲的糧食價(jià)格，國(guó)家會(huì)不管嗎？我們看到先是上周末農(nóng)業(yè)部總經(jīng)濟(jì)師、新聞發(fā)言人陳萌山在中國(guó)政府網(wǎng)在線訪談時(shí)指出,“目前秋糧長(zhǎng)勢(shì)總體較好,奪取豐收是有基礎(chǔ)的”。緊跟著，國(guó)家發(fā)改委主任張平26日說(shuō)宣稱“中國(guó)夏糧連續(xù)第7年增產(chǎn)”！這些都是在扭轉(zhuǎn)目前市場(chǎng)炒作減產(chǎn)推高糧價(jià)的輿論環(huán)境，可以說(shuō)暫時(shí)還停留在紙上談兵的輿論導(dǎo)向階段。而本周央行資金凈回籠雖然數(shù)量有限，但畢竟是真真正正的在減少市場(chǎng)貨幣供應(yīng)，也許這正是一個(gè)控制通脹的一個(gè)緊縮信號(hào)。因此在國(guó)家調(diào)控政策將可能不斷出臺(tái)的背景下，何談“牛”轉(zhuǎn)。
其次，從國(guó)際來(lái)看，本周可謂是一半海水一半火焰。先是美國(guó)商務(wù)部公布7月份美國(guó)新舊房銷售量環(huán)比分別大跌12.4%和27.2%，特別是占美國(guó)房屋銷售量85%的舊房銷售大跌27.2%，被市場(chǎng)普遍認(rèn)為是美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能二次探底的真實(shí)反映，世界經(jīng)濟(jì)似乎再入深海，導(dǎo)致美股及國(guó)際大宗商品繼續(xù)下跌；而27日伯南克的一席話，讓人們又重新看到了美國(guó)走出低谷的可能，受此影響美元急墜，美股飆升，國(guó)際大宗商品價(jià)格開(kāi)始反彈，市場(chǎng)似乎又重入紅紅火火的樂(lè)觀氛圍。但是在筆者看來(lái)，伯南克的一番講話更多的是政客的一番豪言而已，畢竟美國(guó)的失業(yè)人口本周在減少經(jīng)濟(jì)在增長(zhǎng)，美國(guó)商務(wù)部27日公布的修正數(shù)據(jù)顯示,今年第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)按年率計(jì)算增長(zhǎng)1.6%,增幅低于初步估計(jì)的2.4%。這是去年下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇以來(lái),GDP連續(xù)第四個(gè)季度保持增長(zhǎng)。只不過(guò)目前失業(yè)人數(shù)減少的速度和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度似乎還不能令美國(guó)民眾滿意。然而美元已經(jīng)過(guò)近10年的下跌，美國(guó)不可能讓美元再繼續(xù)跌下去，因?yàn)闅W元已經(jīng)在08年金融危機(jī)時(shí)向美元的霸主地位進(jìn)行過(guò)挑戰(zhàn)，雖然未獲成功，但作為美國(guó)霸權(quán)主義代表之一的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)思想，要求美元的霸主地位不可動(dòng)搖，在這種情況下，美元也必將步入一段時(shí)期的強(qiáng)勢(shì)，以恢復(fù)世界對(duì)美元的信心。因此，短期內(nèi)美元的一波小的回調(diào)，不應(yīng)被認(rèn)為是美元將會(huì)走軟，商品價(jià)格將會(huì)高企的根本動(dòng)因。
2、油脂油料供應(yīng)充足將壓制油脂價(jià)格走高
首先上周USDA公布的美豆生長(zhǎng)情況來(lái)看，依然長(zhǎng)勢(shì)良好，雖然優(yōu)良率較上周減少2個(gè)點(diǎn)位64%，但一方面這屬于季節(jié)性降低，另一方面這個(gè)數(shù)值還是好于去年同期及5年平均值，同時(shí)，截止22日美豆結(jié)莢率達(dá)到了91%，而去年同期及5年均值則分別為85%和90%，未來(lái)只要不受大規(guī)模嚴(yán)重霜凍等天氣影響下，美豆產(chǎn)量必然好于去年。
其次，巴西已經(jīng)開(kāi)始同意孟山度公司研發(fā)的Bt
Roundup Ready
2型轉(zhuǎn)基因大豆在巴西種植。據(jù)稱這種轉(zhuǎn)基因大豆在對(duì)抗病蟲(chóng)害及產(chǎn)量上都大大優(yōu)于目前巴西廣泛種植的大豆品種，同時(shí)我們知道，以巴西大豆的播種面積和產(chǎn)量來(lái)看，巴西大豆的單產(chǎn)本身就還有很大的潛力，如今又開(kāi)始播種轉(zhuǎn)基因大豆，其未來(lái)產(chǎn)量增加幅度不可小視。
第三，國(guó)產(chǎn)大豆今年預(yù)計(jì)也將獲得豐收，在期末庫(kù)存預(yù)計(jì)還有1400萬(wàn)噸（包括國(guó)儲(chǔ)、港口、企業(yè)庫(kù)存USDA8月供需報(bào)告預(yù)計(jì)中國(guó)大豆本年度期末庫(kù)存為1392萬(wàn)噸）的情況下，庫(kù)存壓力必然向市場(chǎng)施壓。同時(shí)我們也看到了海關(guān)公布的數(shù)據(jù)我們的油脂油料進(jìn)口量在下降，而由于穩(wěn)定的進(jìn)口利潤(rùn)，后期貿(mào)易商對(duì)進(jìn)口大豆仍有較高積極性，也會(huì)進(jìn)一步加大國(guó)內(nèi)的供應(yīng)能力。
二、一周行情掃描
上周由于受美元回調(diào)影響，三大油脂均走出中途反彈行情。菜油主力合約RO1101、豆油主力合約Y1105以及棕櫚油主力合約P1105均在30日均線附近開(kāi)始反彈，但成交量沒(méi)有配合，均為縮量上攻，有空頭獲利回吐跡象，同時(shí)周五受10日均線壓制，均未形成徹底的反轉(zhuǎn)圖形，而且10日均線向下趨勢(shì)未改，如按葛蘭碧八大買(mǎi)賣(mài)法則來(lái)看，此時(shí)或許正是賣(mài)出的合適時(shí)機(jī)。
同時(shí)，我們看到美豆油走勢(shì)與連豆油走勢(shì)非常類似，兩者均處于一個(gè)長(zhǎng)期上升通道內(nèi)，且均處于通道中軸位置附近，此輪下跌尚未有明顯支撐。
另外，我們看美元指數(shù)本次回調(diào)，其本周高點(diǎn)正是此次反彈至前期下跌距離的黃金分割0.382處，因此美元本次回調(diào)應(yīng)該是借助基本面趁機(jī)進(jìn)行了一次技術(shù)性回調(diào)，而并非徹底的方向轉(zhuǎn)熊。
三、行情后期展望及操作建議
綜上所述，上周油脂后半程的反彈，或?yàn)闀一ㄒ滑F(xiàn)，下跌應(yīng)依然為近期主趨勢(shì)，故建議在10日線附近沽空，注意控制倉(cāng)位，止損位10日均線上方。
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