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全球股市、商品市場(chǎng)大幅反彈，美元貶值，即使天膠基本面不支持其大漲，但周邊市場(chǎng)大環(huán)境的熱絡(luò)蓋過其基本面不景氣的小環(huán)境。因此，隨著8月17日滬膠成功突破25000元/噸阻力位，在資金的配合下向前期高點(diǎn)逼近，對(duì)于未來的行情，我們依舊看好。
未來經(jīng)濟(jì)刺激仍是主導(dǎo)因素
各國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)出臺(tái)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂被經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩所替代。對(duì)于各方普遍看好的中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)呈現(xiàn)逐月回落的態(tài)勢(shì)。美國(guó)失業(yè)人數(shù)居高不下，住房市場(chǎng)改善緩慢，繼續(xù)阻礙美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。為此，無論是中國(guó)還是美國(guó)，在今年內(nèi)仍會(huì)繼續(xù)實(shí)行經(jīng)濟(jì)刺激政策。作為世界兩大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)和美國(guó)的貨幣政策對(duì)全球大部分資金市場(chǎng)有著決定性的影響，若兩國(guó)繼續(xù)推行寬松的貨幣政策，預(yù)計(jì)全球資金仍會(huì)十分充裕，這就意味著資產(chǎn)價(jià)格仍會(huì)持續(xù)上升。
天膠供應(yīng)旺季不旺
每年7月份就進(jìn)入到橡膠的采割旺季，迎來供應(yīng)高峰，而天膠的下游市場(chǎng)卻迎來季節(jié)性需求淡季，從往年的走勢(shì)看，供需矛盾的逐漸顯現(xiàn)將導(dǎo)致膠價(jià)進(jìn)入下行通道。然而今年的情況卻和往年大相徑庭，供應(yīng)旺季不旺，需求淡季不淡，良好的基本面因素支撐膠價(jià)節(jié)節(jié)攀升。我們認(rèn)為，出現(xiàn)這種情況的原因主要有以下兩點(diǎn)：第一，各主產(chǎn)國(guó)均出現(xiàn)不同程度的供應(yīng)減少。從8月中旬開始，主產(chǎn)國(guó)印尼和馬來西亞及泰國(guó)南部進(jìn)入齋月，使得橡膠產(chǎn)銷大量減少，而開齋節(jié)將導(dǎo)致9月中旬增加兩周假期空白，在假期期間甚至連船運(yùn)公司亦放假停運(yùn)，使橡膠供應(yīng)的停滯將維持到9月底。在世界第一產(chǎn)膠國(guó)泰國(guó)，連續(xù)的暴雨以及由此引發(fā)的洪水阻礙了農(nóng)民的采膠工作，使現(xiàn)貨市場(chǎng)上的供應(yīng)依舊偏緊，支撐產(chǎn)區(qū)價(jià)格高位運(yùn)行。第二，9月下旬我國(guó)將進(jìn)入史上最長(zhǎng)中秋、國(guó)慶節(jié)假期，貿(mào)易商、下游工廠有提前補(bǔ)貨需求，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨市場(chǎng)將出現(xiàn)采購小高峰。由于此前市場(chǎng)對(duì)天膠后市不看好，無論貿(mào)易商或是下游工廠都盡量維持在低庫存的狀態(tài)。今年供應(yīng)面持續(xù)偏緊的局面并沒有隨著割膠旺季的到來而緩解，面對(duì)即將到來的超長(zhǎng)假期，預(yù)計(jì)貿(mào)易商和下游工廠都會(huì)增加采購補(bǔ)充庫存。一旦市場(chǎng)出現(xiàn)集中采購活動(dòng)，天膠持續(xù)數(shù)月的供需緊平衡狀態(tài)將被打破，膠價(jià)有望維持上行態(tài)勢(shì)。
普遍看好輪胎車市，天膠成本成功轉(zhuǎn)移
從全球輪胎巨頭披露的財(cái)務(wù)報(bào)告可以看出，今年輪胎市場(chǎng)有望成功擺脫低迷態(tài)勢(shì)，其中米其林對(duì)前景表示樂觀，表示即使原材料上漲也不擔(dān)心，可通過價(jià)格得到補(bǔ)償。原材料價(jià)格不斷上漲，使得國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)開始醞釀集體漲價(jià)。隨著海外輪胎價(jià)格的不斷上漲，也相應(yīng)使中國(guó)輪胎的價(jià)格上漲空間加大。
我國(guó)車市已沖上了月產(chǎn)100萬輛的平臺(tái)，這對(duì)于天膠的實(shí)際需求有著很強(qiáng)的支撐。前期汽車行業(yè)上市公司股價(jià)反彈相當(dāng)強(qiáng)勁，也顯示出市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)車市十分看好。此外，下半年國(guó)內(nèi)將繼續(xù)實(shí)施節(jié)能汽車的補(bǔ)貼政策，同時(shí)將對(duì)汽車以舊換新的政策進(jìn)行積極調(diào)整，這會(huì)對(duì)汽車行業(yè)的發(fā)展起到促進(jìn)作用。隨著“金九銀十”的到來，車市有再次走高的可能，這對(duì)膠價(jià)維持高位提供了有力的保障。
目前全球車市、輪胎業(yè)整體復(fù)蘇已是不爭(zhēng)的事實(shí)，市場(chǎng)各方均看好后市，隨著國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)的提價(jià)，天膠成本成功轉(zhuǎn)移，這意味著壓制膠價(jià)上漲的壓力又少了一重。
資金強(qiáng)烈看好后市
從年初開始，滬膠成交量就一直處于高位，但持倉總量變化不大。當(dāng)價(jià)格在底部區(qū)間來回振蕩時(shí)，持倉量與成交量均在發(fā)生變化。從主力持倉情況我們可以看出，由于對(duì)后市存在分歧，雙方均未使出全力，大多以短線操作為主，多空資金都在保存實(shí)力，為后面的戰(zhàn)役做好準(zhǔn)備。隨著基本面利多因素不斷涌現(xiàn)，天膠突破前期振蕩區(qū)間，由于25000點(diǎn)位的阻力效應(yīng)相當(dāng)強(qiáng)勁，前期“三重頂”的大量被套多單會(huì)在此處解套離場(chǎng)，而此時(shí)持倉增加幅度卻在明顯加速，而且多以多頭為主。截至8月18日，滬膠1101合約前20名主力多頭持倉就超過了10萬手，浙系主力資金持倉堅(jiān)決且連續(xù)增倉，顯示出對(duì)后市看漲的強(qiáng)烈意愿。
日膠破位大漲，滬膠漲勢(shì)迫切
日膠終于擺脫箱體振蕩區(qū)間，沖破285點(diǎn)阻力位，向300點(diǎn)位靠攏，未來日膠有望打開上行通道，日膠走勢(shì)也將對(duì)滬膠行情起到推波助瀾的作用。滬膠近月合約以及遠(yuǎn)月1103合約目前價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)下金融危機(jī)以來的新高，當(dāng)前主力1101合約期價(jià)距離前期高點(diǎn)還有近1000點(diǎn)的空間，因此上漲意愿較為強(qiáng)烈。盡管當(dāng)前“三重頂”對(duì)走勢(shì)壓制力度較大，但一旦形成有效突破，滬膠1101合約的上漲空間必然打開，若基本面利好因素持續(xù)，再加上資金攻守配合，不排除期價(jià)上探2008年年中高點(diǎn)的可能。
當(dāng)前資金和現(xiàn)貨商陣營(yíng)看法高度一致，整體市場(chǎng)看多氛圍濃厚，未來滬膠走勢(shì)易漲難跌。盡管主力合約面臨前高壓制，漲勢(shì)或?qū)⒎啪徤踔脸霈F(xiàn)回調(diào)，但并不能阻擋其最終破位的腳步，回調(diào)亦是買入的好時(shí)機(jī)。因此，建議投資者以多頭思維操作為主，逢回調(diào)買入，后市看漲。
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